財(cái)聯(lián)社8月25日訊（編輯 劉蕊）在歐元已經(jīng)跌至近20年來新低之際，法國興業(yè)銀行表示，在歐洲天然氣危機(jī)結(jié)束之前，歐元兌美元不太可能反彈。

法興銀行認(rèn)為，今年能源危機(jī)持續(xù)惡化的環(huán)境下，歐洲作為能源買方，外貿(mào)地位愈發(fā)被動(dòng)；而美國則作為能源供應(yīng)商大賺一筆。這方面的分歧預(yù)計(jì)持續(xù)打壓歐元兌美元匯率，其影響力甚至更勝于歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策分歧。

【資料圖】

截至發(fā)稿，歐元兌美元跌破平價(jià)后，目前徘徊于0.9996美元左右。今年以來，歐元兌美元匯率已累計(jì)下跌逾12%，跌至2002年以來新低。

歐洲和美國貿(mào)易地位差距造成歐元疲弱

法國興業(yè)銀行首席外匯策略師基特·朱克斯（Kit Juckes）在報(bào)告中表示，目前影響歐元兌匯率的最大因素在于歐美在能源市場(chǎng)上的貿(mào)易地位差異。

他指出，今年的能源市場(chǎng)是賣方市場(chǎng)，美國作為全球最大的能源生產(chǎn)國之一，一直從能源價(jià)格上漲中受益，美元也隨之飆升；而歐洲各國作為天然氣進(jìn)口國，其被動(dòng)的貿(mào)易地位使得歐元持續(xù)受到?jīng)_擊。

"只要能源危機(jī)持續(xù)，歐元就會(huì)穩(wěn)定（在當(dāng)前位置），"他說，“在我們度過天然氣危機(jī)之前，我認(rèn)為沒有任何一種歐洲貨幣可能出現(xiàn)大幅反彈?！?/p>

朱克斯預(yù)計(jì)："歐元兌美元預(yù)計(jì)將在今年第三季觸底，底部預(yù)計(jì)在0.95-1.0區(qū)間內(nèi)。雖然這一支撐位水平可能大致正確，但預(yù)計(jì)歐元在觸底后也很難在年底前反彈。"

能源飆升環(huán)境下歐洲最“受傷”

在俄烏危機(jī)爆發(fā)后，盡管歐美對(duì)俄羅斯進(jìn)行了大規(guī)模制裁，但現(xiàn)在來看，歐洲似乎反而成了這場(chǎng)沖突中最“受傷”的一方。

在俄羅斯減少對(duì)歐天然氣供應(yīng)后，歐洲天然氣價(jià)格不斷飆升，并將歐洲電力價(jià)格也推至創(chuàng)紀(jì)錄高位，使得歐洲企業(yè)和家庭背負(fù)了沉重的經(jīng)濟(jì)壓力。目前人們已經(jīng)普遍預(yù)期，這場(chǎng)能源危機(jī)將把歐盟推進(jìn)經(jīng)濟(jì)衰退的深淵。

朱克斯還將當(dāng)前的情況與2008年能源價(jià)格飆升的情況做出對(duì)比。

他提到，在2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)前，國際油價(jià)也一度飆升，但當(dāng)時(shí)歐洲和美國的進(jìn)出口交換比率（terms of trade，簡稱TOT）都受到了影響。

所謂進(jìn)出口交換比率，指的是一國商品出口價(jià)格與進(jìn)口價(jià)格之間的比率。一般來說，TOT越高，意味著該國出口商品價(jià)格相對(duì)于進(jìn)口商品價(jià)格更高，也即該國能以較少的出口商品換取較多的進(jìn)口商品，這對(duì)該國說來是有利的；相反，如果TOT越低，意味著一國要出口更多商品才能換回與原來相同的進(jìn)口商品，顯然這對(duì)該國是不利的。

灰線為美國TOT，紅線為德國TOT

從上圖可以看出，在2008年上半年國際油價(jià)飆升時(shí)，歐洲最大經(jīng)濟(jì)體德國和美國的TOT都同步出現(xiàn)下跌趨勢(shì)，甚至當(dāng)時(shí)美國的TOT跌幅更大；然而，今年國際油價(jià)飆升的同時(shí)，德國和美國的TOT卻走出了截然相反的趨勢(shì)：德國的TOT近乎直線下跌，而美國的TOT卻震蕩走高。

“這一次，相對(duì)效果完全不同?！敝炜怂贡硎?，“對(duì)歐元而言，這突顯出歐洲大陸面臨的挑戰(zhàn)有多艱巨?！?/p>

為了對(duì)抗高通脹，美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行今年都在持續(xù)大幅加息。盡管美聯(lián)儲(chǔ)在加息道路上比歐洲央行動(dòng)作更加激進(jìn)，但單憑這一因素也難以令歐元跌至當(dāng)前水平。

朱克斯強(qiáng)調(diào)，事實(shí)上，當(dāng)前德國和美國之間的TOT差異非常顯著，

“在影響歐元兌美元匯率前景方面，這一因素的影響力甚至比美聯(lián)儲(chǔ)或歐洲央行采取的措施更重要?！?/p>

標(biāo)簽： 歐元跌至20年新低仍未見底法興能源危機(jī)不結(jié)束