A股的持續反彈下，更多個人投資者正在更加積極的帶杠桿入場。

21世紀經濟報道記者統計交易所數據發現，2月11日至3月1日的15個交易日內，滬深兩融余額已從7169.51億元直線增長至8046.21億元，15天內增長超過12.23%。另據記者從部分營業部了解的情況來看，兩融開戶數量和交易金額也在順勢增長。

而在業內人士看來，中小個人投資者的投資熱情與杠桿交易成為A股市場快速上漲的重要推手。

券商在市場上漲過程中的積極營銷亦成為個人投資者加速入市的原因，21世紀經濟報道記者同時了解到，多家券商內部正在積極擴充獲客渠道，不少券商正在追加投放預算，選擇與自媒體、財經論壇大V展開獲客合作。

積極的“小杠桿”

個人投資者似乎對此輪A股反彈保持了較高的熱情度。

“目前散戶開戶和交易的熱情都遠大于機構投資者。”匯金系一家券商營業部負責人坦言。

據部分券商人士透露，日前多家券商移動端交易系統的崩潰，就和個人投資者的集中登錄有關。

“2014年底到2015年的那輪牛市里，成交規模的確比現在還大，這輪反彈到現在的日交易規模并沒有創下歷史紀錄，但扛不住的是小額、多單問題。” 上海一家券商IT系統人士坦言。“散單太多，就算每一筆交易規模都不大，所以會出現賬戶交易系統應付不過來的情況，這也是此前未能預料的。”

另一個個人投資者跑步入場的特點是密集動用杠桿資金。“這一輪反彈中，個人投資者通過兩融等工具加杠桿的跡象比較明顯。”前述匯金系券商營業部負責人認為。

融資融券規模是個人投資者密集加杠桿入市的直接體現。交易所數據顯示，截至2月28日滬深兩融規模已達8046.21億元，2月份兩融規模累計新增達876.70萬億元。

“2月份有長假，所以交易日減少，如果扣除這一因素2月份的兩融規模很可能破億。”一家上市券商兩融業務人士表示。

21世紀經濟報道記者發現，2月份交易日合計僅有15天，較常規月份的22個交易日減少7天，若將該增長速度放在正常月份交易天數下推算，兩融的月增長規模將超過1200億元。

具體到個別營業部，則是其客戶保證金規模的爆發式增長。

“保證金規模從幾百萬一下自擴張到了上億元，一個月時間增長了40多倍。” 3月3日，北京一家證券營業部人士透露，“兩融交易增長的速度從來沒這么快過，甚至即便在2014年、2015年也沒有過。”

但有業內人士同時指出，由于此前兩融規模縮水創下近來歷史紀錄，因此出現報復性反彈也并不奇怪。數據顯示，2月1日的兩融規模為7169.51億元，同樣創下了2014年11月份以來的A股兩融水位的歷史最低值。

“因為之前兩融規模萎縮得太低了，所以2月份的兩融數據有報復性反彈的因素在。”前述兩融業務人士表示，“如果市場熱情后續乏力，這一增速并不會維持太久。”

與兩融數據形成鮮明反襯的，則是仍然在持續縮水的股票質押市場。

根據Wind數據顯示，截至3月1日A股市場質押股數為6284.38億股，較上月同期的6320.06億股減少35.68億股，質押股占比從9.74%下降至9.67%。

“目前質押盤的萎縮說明去年股權質押風險暴露下的市場出清還在持續，伴隨著指數上漲，一些大股東正在化險為夷，但新的股權質押融資業務增長正在減少，一方面和政策強化監管有關，另一方面機構經過去年的風險，也降低了從事這項業務的意愿。”南方地區一家券商機構部人士表示。

“從兩融和股權質押的增減對比能看出這輪反彈中中小投資者的杠桿助推力。”前述匯金系券商營業部負責人指出。

券商的積極營銷

個人投資者加速入市的另一原因，則是券商的加大營銷力度的積極攬客。

例如日前平安證券經紀業務就在內部發起了緊急動員，號召員工要在市場環境好轉時抓住市場機會。

另據21世紀經濟報道記者獲悉，多家券商都在借力此輪A股反彈加大營銷預算投入，并探索多種形式獲客可能性。

“包括我們在內的很多券商現在就在追加各種渠道和投入。”一家上市券商營業部人士表示，“不少券商領導認為這輪A股行情為券商趁機擴張業務和服務能力提供了千載難逢的機會。”

“我們也會對客戶的資產情況進行實時掌控，如果客戶開始滿足一些業務資質的開通條件，也會提示其考慮開通。”另一家上市券商營業部人士表示，“也有不少客戶對科創板感興趣，正在詢問開戶的詳細要求。”

以21世紀經濟報道記者了解的深圳某券商為例，其就在不少財經網站門戶尋找意見領袖營銷模式的合作機會，方式是將其開戶或咨詢業務鏈接放在該類平臺進行導流。

不過面對券商的積極營銷，也有合規人士擔心此類業務的過度擴張可能會觸及投資者適當性的底線要求。

“一般代理證券業務營銷都需要一些資質，目前的擦邊球主要是直鏈，相當于這些大V直接給券商業務導流，并非其代理推介證券業務，所以規避了一些監管風險。”西南一家券商合規人士表示。“但按照實質大于形式原則，這類合作是否會出現合規風險，仍然有待市場和監管的校驗。”