美聯(lián)儲

FOMC會議是否調(diào)高點(diǎn)陣圖成焦點(diǎn)；LIBOR-OIS利差料繼續(xù)擴(kuò)大。

摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ellen Zentner等人撰寫報(bào)告稱，考慮到需要將預(yù)測加息次數(shù)由三次調(diào)高的決策者數(shù)量，F(xiàn)OMC在本次會議上要實(shí)現(xiàn)2018年加息四次的點(diǎn)陣圖預(yù)期中值會面臨“較高障礙”。

穆迪預(yù)期美聯(lián)儲決策者會暗示今年加息四次是可能的。穆迪高級分析師Madhavi Bokil在一份聲明中表示，穆迪認(rèn)為美聯(lián)儲將“有點(diǎn)鷹派傾向”，并預(yù)計(jì)決策者將暗示今年四次加息是可能的，假設(shè)通脹前景強(qiáng)勁并且經(jīng)濟(jì)持續(xù)保持動力。美聯(lián)儲基于對經(jīng)濟(jì)的樂觀評估，可能提高對中性利率的中值預(yù)估。

摩根大通：FOMC會議料給股市上漲定下較低門檻。

花旗的策略師們預(yù)測，美元倫敦銀行間拆放款利率(Libor)和隔夜指數(shù)掉期(OIS)之間的利差將繼續(xù)擴(kuò)大，可能導(dǎo)致金融條件收緊的幅度超過央行官員們此前的預(yù)期。3個月美元Libor/OIS利差從1月底以來已經(jīng)擴(kuò)大了一倍以上，達(dá)到55個基點(diǎn)，創(chuàng)下2009年以來的新高。

研究公司Money Strong創(chuàng)始人DiMartino Booth：美聯(lián)儲不需要過多加息就會影響美國經(jīng)濟(jì)。

美國如今杠桿率比2008年還要高，過不了多久美聯(lián)儲加息就會開始影響美國經(jīng)濟(jì)。其聯(lián)邦基金風(fēng)險(xiǎn)中性指數(shù)顯示，美聯(lián)儲貨幣政策仍相對寬松，目前尚未構(gòu)成威脅。經(jīng)濟(jì)增速放緩加上美聯(lián)儲進(jìn)一步加息，會最終讓美國陷入下一次衰退。如果美聯(lián)儲將美國經(jīng)濟(jì)推入衰退，預(yù)計(jì)將會有更多的量化寬松(QE)和債務(wù)。

分析師：美聯(lián)儲短期或不會加快加息步伐。盡管華爾街對美聯(lián)儲年內(nèi)加息4次預(yù)期正在升溫，但有市場分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲短期內(nèi)不太可能因減稅等財(cái)政刺激政策而加快加息步伐。

美銀美林高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家米歇爾·邁耶表示，在本次議息會議上美聯(lián)儲釋放“鷹派”口風(fēng)，這已算不上一個大膽的預(yù)測，但美聯(lián)儲在實(shí)際操作中仍會審慎而行，行動的步伐不會過猛過急；在她看來，美聯(lián)儲仍可能維持2017年末作出的今年將加息3次的預(yù)測。

瑞信美國資產(chǎn)首席戰(zhàn)略師喬納森·古拉布表示，從通脹角度看，美聯(lián)儲目前尚未感受到任何實(shí)際壓力，這意味著美聯(lián)儲不會做出出人意料之舉；此外，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美聯(lián)儲會一直等到6月才會根據(jù)經(jīng)濟(jì)走勢確定是否加息4次。

高盛：預(yù)計(jì)美聯(lián)儲2018年加息4次，2019年加息4次。

美債收益率

摩根士丹利：預(yù)計(jì)美債收益率將在9月份發(fā)生倒掛。

東盟國家市場

野村證券：是時候增加對東盟國家市場的風(fēng)險(xiǎn)敞口。野村證券分析師Chetan Set表示，全球央行流動性潛在收緊的情況可能導(dǎo)致未來3-6個月市場波動性上升。

東盟國家市場預(yù)計(jì)將會是“安全的港灣”，因?yàn)闁|盟國家潛在宏觀經(jīng)濟(jì)動能穩(wěn)健，投資者倉位較輕，且跨國公司影響該市場的資金不夠雄厚。未來3-6個月首選新加坡和馬來西亞市場增加風(fēng)險(xiǎn)敞口，菲律賓市場維持中性看法，印尼和泰國市場還需權(quán)衡。

市場金融

高盛指出，美股2月初的下跌導(dǎo)致市場金融脆弱性上升，有理由擔(dān)心，市場陷入困境時會遭遇流動性枯竭的難題。

美股

摩根士丹利：因此預(yù)計(jì)美股年內(nèi)恐難再創(chuàng)新高。股市波動性顯著升高，且對沖基金客戶總杠桿率和散戶看多情緒很難超過前期高水平。

外匯

美指(90.3606, -0.0537, -0.06%)

西太平洋銀行：美元匯率被低估但并未處于極值。西太平洋銀行認(rèn)為，各項(xiàng)廣義和狹義指標(biāo)均顯示美元匯率被低估，不過投資者們?nèi)孕柚?jǐn)慎，因美元匯率并未處于極值。

歐元(1.2251, 0.0008, 0.07%)兌美元

巴克萊：美聯(lián)儲3月決議料放鷹，歐元或陷寬幅區(qū)間交投。

巴克萊銀行討論了歐元兌美元前景，預(yù)計(jì)本周將公布的美聯(lián)儲3月利率決議將主導(dǎo)匯價(jià)，美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)立場可能相對鷹派，極有可能在短線支撐美元，仍預(yù)計(jì)歐元兌美元將在寬幅區(qū)間內(nèi)震蕩，區(qū)間中點(diǎn)位于1.22。

德國商業(yè)銀行：歐元兌美元續(xù)漲將需再度站上1.2383。德國商業(yè)銀行技術(shù)分析認(rèn)為，歐元兌美元將再度站上1.2383，從而為續(xù)漲之勢鋪路。

目前持續(xù)交投于2月至3月初的寬幅區(qū)間1.2155-1.2556，不過試圖反彈，將需突破1.2383阻力位，此后目標(biāo)依次上看上周高點(diǎn)1.2413 和3月高點(diǎn)1.2447，若均得以突破，后市劍指1.2538/56。下行方面，過去三個月支撐位位于1.2257，更重要支撐位位于1.2165/55，若周線收于該點(diǎn)位下方，將顯示于1.2556構(gòu)筑了短期頂部1.2556。

美元兌歐元

雖然稀有，但外匯市場里依然不乏看漲美元者。隨著美元在2018年延續(xù)去年的下滑走勢，市場普遍做好了進(jìn)一步下跌的準(zhǔn)備。期貨市場的投機(jī)倉位可以看出這個傾向，那些投資于海外股市且沒有進(jìn)行外匯對沖的美國ETF的資金流也能說明問題。

作為紐約銀行梅隆公司北美資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的全球投資策略師，Colton預(yù)計(jì)美元兌歐元等貨幣將反彈，因?yàn)槊绹�稅改將讓美國�?jīng)濟(jì)亮過歐元區(qū)；Colton說，貨幣往往會反映經(jīng)濟(jì)增長的變化；歐元區(qū)正在增長，但令人喜出望外的程度已經(jīng)下降；而鑒于稅改，美國實(shí)際上正開始超越歐元區(qū)。

英鎊(1.4007, 0.0006, 0.04%)兌澳元(0.7691, 0.0008, 0.10%)(1.8212,-0.0006, -0.03%)、英鎊兌美元

摩根士丹利：英鎊處于強(qiáng)勢反彈地位，建議押注英鎊兌澳元升值。摩根士丹利外匯策略主管Hans Redeker表示，周四開始的歐洲理事會峰會將促成英國與歐盟正式達(dá)成一項(xiàng)過渡性協(xié)議，這將確保在英國計(jì)劃于2019年3月離開歐盟后的兩年內(nèi)，現(xiàn)狀得以維持。

Redeker補(bǔ)充稱，我們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)英國央行將在5月加息，本周的英國央行會議可能會呈現(xiàn)鷹派論調(diào)。澳大利亞經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)表現(xiàn)不佳，商業(yè)信心下降，房屋貸款增長低于預(yù)期；澳洲聯(lián)儲主席洛威繼續(xù)強(qiáng)調(diào)短期加息是不可能的。

上周該行就建議押注英鎊兌澳元進(jìn)一步升值，大摩當(dāng)時建議在1.7760附近做多該貨幣對，目標(biāo)看向1.87，止損設(shè)在1.7570。英鎊兌澳元周一盤中一度大漲1.32%，報(bào)1.8280，觸及2016年6月英國脫歐公投以來最高；英鎊兌美元則攀升至一個月高點(diǎn)。

丹斯克銀行：歐洲央行放鷹，歐元持續(xù)反彈將并不令人意外。

丹麥丹斯克銀行指出，歐洲央行決策者正在將政策的討論焦點(diǎn)從量化寬松(QE)的存廢，轉(zhuǎn)向未來的利率路徑上，且決策者大致對市場預(yù)期的在2019年第二季度首次加息感到滿意，這一消息提振歐元兌美元于周一(3月19日)上漲。

在該行看來，基于當(dāng)前市場對歐洲央行首次加息略顯鷹派的計(jì)價(jià)，后者為鷹派信號，未來數(shù)日歐元延續(xù)反彈之勢將并不出人意料，雖然將需更多相關(guān)確認(rèn)信號，從而向上突破2月16日高點(diǎn)1.2555。

荷蘭國際銀行：英鎊還有進(jìn)一步上漲的空間，英鎊兌美元在二季度有望上看1.45。

美元兌加元(1.3063, -0.0009, -0.07%)

加拿大豐業(yè)銀行：美元兌加元短期看漲。加拿大豐業(yè)銀行指出，近期加元依舊脆弱，短期極易進(jìn)一步走軟，但仍對其中期強(qiáng)勁維持結(jié)構(gòu)性觀點(diǎn)，預(yù)計(jì)在今年春夏期間加元將進(jìn)一步走強(qiáng)。

技術(shù)面看，美元兌加元的趨勢和動能指標(biāo)均看漲，但我們看到了一些疲憊的跡象，尤其是RSI出現(xiàn)消極背離態(tài)勢——并未確認(rèn)最新觸及的高點(diǎn)。更短期圖形來看，美元兌加元阻力位于1.3120，此外，2017年5月至9月跌勢的61.8%斐波那契回撤位1.3132也為強(qiáng)勁阻力位。而下行方面，美元兌加元短期支撐料限于1.3050-1.2950區(qū)間內(nèi)。

澳元兌美元

法國農(nóng)業(yè)信貸：本周澳元面臨三大威脅，短線維持看跌立場。法國農(nóng)業(yè)信貸討論了澳元前景，短線維持看跌立場，并認(rèn)為本周面臨三大威脅。

較今年峰值而言，鐵礦石價(jià)格已下跌了逾15%，年內(nèi)或持續(xù)下滑，在美國實(shí)施貿(mào)易保護(hù)主義政策的情況下，澳元面臨的主要憂慮為，美國是否對主要新興國家加大貿(mào)易保護(hù)主義政策力度，以及是否招致其他國家實(shí)施報(bào)復(fù)政策。貿(mào)易保護(hù)主義憂慮可能升溫，從而令澳元承受下行壓力。

此外本周澳元極有可能面臨來自利率方面的壓力，美國貨幣市場的緊張局勢已令澳元承壓，美聯(lián)儲3月決議可能進(jìn)一步推高美債收益率，從而提升澳元面臨的利率壓力。對于澳元而言，本周焦點(diǎn)為周四(3月22日)將公布的澳大利亞2月就業(yè)報(bào)告，重點(diǎn)關(guān)注就業(yè)人口增幅和失業(yè)率表現(xiàn)。

歐元兌瑞郎(0.9556, -0.0008, -0.08%)(1.1709, -0.0001, -0.01%)

丹斯克銀行：歐元兌瑞郎料將繼續(xù)走高，1個月目標(biāo)看向1.18。丹斯克銀行分析師指出，歐元兌瑞郎料將繼續(xù)走高，1個月目標(biāo)看向1.18，未來數(shù)月內(nèi)終將升破1.20關(guān)口。

我們認(rèn)為市場目前忽視了瑞士央行可能需要比歐洲央行更晚退出寬松政策的可能；盡管如此，由于歐元兌瑞郎仍未明確處于1.20關(guān)口上方，我們相信瑞士央行重提退出策略的風(fēng)險(xiǎn)暫時不高。暫時而言，瑞士央行料將保持對利率“正常化”的觀望態(tài)度，預(yù)計(jì)歐元兌瑞郎今年內(nèi)將僅會升至1.20略上方，主要是受到歐洲央行逐步正常化的進(jìn)程驅(qū)動。

黃金、白銀

美聯(lián)儲若升息超過25個基點(diǎn)將壓低金價(jià)。

澳新銀行(ANZ)分析師在報(bào)告中指出：“盡管市場幾乎已反映了升息，但焦點(diǎn)將在評論及美聯(lián)儲主席鮑威爾是否會暗示2018年進(jìn)一步升息。”

湯森路透旗下諮詢公司GFMS分析師Cameron Alexander稱，雖然升息已反映在當(dāng)前的價(jià)位上，但有關(guān)美國進(jìn)一步關(guān)稅措施將如何影響國際貿(mào)易的不確定性猶存。2018年迄今金價(jià)便未曾跌破1300美元，且自3月8日以來一直在一個23美元的狹幅區(qū)間內(nèi)交投。

Alexander表示，升息超過25個基點(diǎn)將壓低金價(jià)；而若全球主要貿(mào)易伙伴國對美國關(guān)稅新政做出較大反應(yīng)，則將推高金價(jià)。多位專家周一(3月19日)表示，歐盟提議對進(jìn)口自美國的玉米征收關(guān)稅，這不論對歐洲進(jìn)口商還是美國出口商，可能都不痛不癢。歐盟目前正醞釀對美國的鋼鋁關(guān)稅計(jì)劃做出回應(yīng)。而歐盟自美國的玉米進(jìn)口量為數(shù)并不多。

德國商業(yè)銀行：黃金及白銀ETF投資者逢低抄底。德國商業(yè)銀行分析師表示，交易所交易基金ETF投資者似乎將黃金和白銀價(jià)格的近期回落用作買入機(jī)會。

ETF像股票一樣交易，但跟蹤商品價(jià)格，必要時存儲金屬以支持股票價(jià)格；ETF投資者往往比期貨市場的投機(jī)者擁有更長的期。他們近期已把低價(jià)作為買入機(jī)會；上周四黃金ETF持倉數(shù)據(jù)為增加5.6噸，上周五黃金ETF進(jìn)一步增加3.2噸；白銀ETF的情況與此類似，在上周最后兩天交易中持倉流入量約為84噸。

鐵礦石

摩根士丹利：預(yù)計(jì)2018年鐵礦石價(jià)格為67美元/噸，2019年為58美元/噸，2020年為54美元/噸。

天然氣

高盛：將英國2018年天然氣價(jià)格預(yù)期上調(diào)至6.13美元/百萬英熱，2019年為5.50美元/百萬英熱。將亞洲2018年天然氣價(jià)格預(yù)期上調(diào)至7.15美元/百萬英熱，2019年為6.25美元/百萬英熱。