沉睡多年后，在貿(mào)易摩擦、美聯(lián)儲(chǔ)降息等“雷聲”中，投資人避險(xiǎn)情緒高漲，重拾“舊愛”黃金，而黃金被“喚醒”，長長的陽線劃破了過去的消沉。今年上半年一路“所向披靡”，下半年還會(huì)“節(jié)節(jié)攀升”嗎?

不少業(yè)內(nèi)人士在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，將美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期以及全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r作為指引，持續(xù)關(guān)注避險(xiǎn)情緒狀態(tài)。

全球“央媽”沉迷于買金

2018年至今，全球“央媽”們對(duì)黃金尤為寵愛，開啟買金狂潮。

2018年，全球央行官方黃金儲(chǔ)備增長651.5噸，同比增長74%。2019年第一季度，全球各國央行共購入145.5噸黃金，比去年同期增長68%，創(chuàng)下2013年以來全球央行增持黃金的最大增幅。

其中，買得最多的是俄羅斯央行，2018年搶購了274.3噸黃金，占全球各國央行官方黃金儲(chǔ)備的42.1%。而波蘭和匈牙利央行，不僅加大了黃金儲(chǔ)備，還把黃金從英國央行轉(zhuǎn)移出來運(yùn)回本國。新興市場(chǎng)國家的央行也不甘落后，哈薩克斯坦和印度等國今年繼續(xù)保持穩(wěn)健速度積累黃金儲(chǔ)備。

中國央行對(duì)黃金也“愛不釋手”。數(shù)據(jù)顯示，中國6月外匯儲(chǔ)備31192.3億美元，黃金儲(chǔ)備環(huán)比增33萬盎司，7個(gè)月增持。

央行公布的數(shù)據(jù)，2019年前7個(gè)月分別持有黃金5956萬盎司、5994萬盎司、6026萬盎司、6062萬盎司、6110萬盎司、6161萬盎司、6194萬盎司，分別環(huán)比增持32萬、38萬、32萬、36萬、48萬、51萬、33萬盎司，連續(xù)7個(gè)月增持270萬盎司黃金。

金價(jià)為何“節(jié)節(jié)攀升”

黃金價(jià)格的上漲并非偶然。銀河期貨貴金屬分析師萬一菁向《國際金融報(bào)》記者分析：“貿(mào)易摩擦增強(qiáng)了全球經(jīng)濟(jì)下滑的預(yù)期，美國與伊朗等國的問題又令地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加大。多國央行紛紛買入黃金作對(duì)沖，黃金需求由此提高。”

正所謂“大炮一響，黃金萬兩”，全球政治、經(jīng)濟(jì)一有“大動(dòng)作”，投資人避險(xiǎn)情緒則“風(fēng)吹草動(dòng)”。除了受貿(mào)易摩擦等因素影響，金價(jià)高漲還離不開美聯(lián)儲(chǔ)降息的影響。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月10日，隨著美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾釋放出更為明顯的“鴿派”信號(hào)，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期激起金價(jià)波動(dòng)的漣漪。換句話說，只要美元貶值的“土壤”還在，黃金上漲的腳步就不會(huì)停歇。

據(jù)利率期貨的定價(jià)，投資者預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將在7月30日至31日的會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)，這在他們眼里是一件大概率的事情。

萬一菁對(duì)《國際金融報(bào)》記者表示：“近期，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期影響黃金價(jià)格的走向，避險(xiǎn)情緒也影響黃金漲跌幅度。隨著美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的走弱，市場(chǎng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)下滑預(yù)期增強(qiáng)。”由于美國利率下滑的空間大于其他國家，利差下降預(yù)期因此較大，從而市場(chǎng)普遍不看好美元后期走勢(shì)。而降息預(yù)期又增強(qiáng)了美國實(shí)際利率下滑的預(yù)期，這給黃金上漲提供了重要的判斷依據(jù)。

此外，制造業(yè)PMI、耐用品訂單等軟數(shù)據(jù)的走弱加大了經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂，為美聯(lián)儲(chǔ)降息、黃金避險(xiǎn)提供判斷邏輯。

申銀萬國期貨貴金屬林新杰也告訴《國際金融報(bào)》記者，美聯(lián)儲(chǔ)自6月份開始不斷調(diào)整口風(fēng)，并向市場(chǎng)釋放降息信息。前日鮑威爾在國會(huì)證詞上稱對(duì)經(jīng)濟(jì)疲軟感到擔(dān)憂，并將采取適當(dāng)?shù)男袆?dòng)來幫助經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，改口稱疲軟的通貨膨脹可能會(huì)“更加持久”，“鴿派”的講話基本在為7月降息做鋪墊。

此外，避險(xiǎn)情緒也是金價(jià)上漲的重要原因。林新杰認(rèn)為，“地緣政治及風(fēng)險(xiǎn)事件等多方面均是金價(jià)影響因素。而金融資產(chǎn)方面，全球?qū)捤深A(yù)期下利率下行提高了黃金的配置價(jià)值。美元在其他經(jīng)濟(jì)體疲軟下難有快速下跌，但同樣受制于美聯(lián)儲(chǔ)寬松的預(yù)期整體轉(zhuǎn)弱，對(duì)金價(jià)的影響較為溫和”。

下半年還會(huì)漲嗎

黃金價(jià)格上半年一路輝煌，那么下半年將如何表現(xiàn)?

林新杰向《國際金融報(bào)》記者表示：“美聯(lián)儲(chǔ)降息和避險(xiǎn)情緒仍為黃金上漲的主邏輯。但是還是要以美聯(lián)儲(chǔ)降息以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)作為指引，現(xiàn)階段，在經(jīng)濟(jì)下行和就業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)相矛盾，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策計(jì)價(jià)較為充分的情況下，黃金短期內(nèi)缺乏繼續(xù)走高的驅(qū)動(dòng)因素，將以高位震蕩為主。”

不過，強(qiáng)勢(shì)態(tài)勢(shì)或維持至降息落地或經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)時(shí)候，在避險(xiǎn)情緒升溫甚至是激化下，金價(jià)可能沖高試探1450美元/盎司。待7月底降息落地后，黃金可能出現(xiàn)預(yù)期落地后的回調(diào)，可短線參與。長周期來看，黃金仍然可以當(dāng)作牛市看待。

萬一菁則認(rèn)為：“目前美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要令市場(chǎng)7月降息基本已經(jīng)能夠確認(rèn)，9月降息預(yù)期亦不斷抬升。若美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期持續(xù)攀升的話，則在預(yù)期兌現(xiàn)之前，黃金價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)的概率較大;而預(yù)期兌現(xiàn)之后，則需要根據(jù)此后的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)判斷美聯(lián)儲(chǔ)的下一步動(dòng)作。”此外，其他國家的貨幣政策亦是需要關(guān)注的因素，尤其是歐洲央行、英國央行與日本央行的貨幣政策方向。這會(huì)影響此后美元的走勢(shì)，對(duì)黃金價(jià)格亦會(huì)產(chǎn)生一定的影響。

黃金的漲勢(shì)如虹也帶動(dòng)了白銀的漲勢(shì)。著名投資者、羅杰斯控股董事長羅杰斯(Jim Rogers)也表示，如果要從白銀和黃金中買一種，寧愿買白銀。

安信有色齊丁團(tuán)隊(duì)分析指出，本輪黃金先行大幅上漲，白銀相對(duì)于黃金蓄勢(shì)待發(fā)。從歷史上來看，白銀因其和黃金相同的金融屬性使得兩者總是同向而行，從1970年至今相關(guān)系數(shù)為0.93，顯示出兩者極強(qiáng)的相關(guān)性。分析認(rèn)為，白銀的價(jià)格中樞由黃金決定，黃金的上漲有望帶動(dòng)白銀繼續(xù)同步走高。

對(duì)于這起“白銀熱”，萬一菁向記者解釋，金銀比價(jià)處于歷史高位，白銀目前價(jià)位比較低，雖然看空美元的人數(shù)眾多，但美元并未進(jìn)入下行階段 ，減少黃金購買而增加白銀投資的原因在于美元的不確定性因素。

林新杰則稱，工業(yè)屬性較強(qiáng)的白銀由于宏觀經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期表現(xiàn)較弱，但是目前金銀比價(jià)已經(jīng)至歷史高位，白銀價(jià)格較便宜，如果出現(xiàn)補(bǔ)漲行情將有較大彈性，可等待交易的機(jī)會(huì)。