今年以來，隨著消費市場逐步邁入復(fù)蘇通道，服裝企業(yè)銷售情況呈現(xiàn)出普遍回暖的跡象。據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)，1-7月，服裝、鞋帽、針紡織品類零售總額同比增長11.4%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過商品零售大盤的增速（5.9%）。

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行業(yè)景氣度持續(xù)上行，高端女裝市場占比也出現(xiàn)明顯提升跡象，保持著比較旺盛的增長勢頭。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院的最新預(yù)測，2023年我國中高端女裝市場零售額占女裝市場的比例將由2022年的22.53%增至24.19%，到2027年將增至26.04%。

可以說，隨著此前外部特定因素影響的減弱，中國服裝行業(yè)正逐步擺脫低價競爭的路線，邁向高質(zhì)量發(fā)展階段。

數(shù)據(jù)來源：Euromonitor、中商產(chǎn)業(yè)研究院整理

在筆者看來，當(dāng)下高端服飾行業(yè)正迎來關(guān)鍵時期，其中以品質(zhì)為支撐、牢筑運營根基的頭部服裝企業(yè)將顯現(xiàn)出更高的成長性。

近期，贏家時尚（03709.HK）發(fā)布的中期業(yè)績便充分展現(xiàn)出一家高質(zhì)量服裝企業(yè)的發(fā)展底色。作為中國輕奢品牌管理集團，贏家時尚在多年的積淀中已形成極高的辨識度和確定性，不妨圍繞其具體的表現(xiàn)來進(jìn)行解讀。

一、卓越商品體系落地見效

2023年上半年，贏家時尚在行業(yè)回暖過程中表現(xiàn)優(yōu)異，集團實現(xiàn)總收益為人民幣（下同）33.41億元，同比增長15.36%；期間純利同比增長71.57%至4.42億元，在同業(yè)中處于領(lǐng)先地位，盈利能力突出。

報告期內(nèi)，贏家時尚全線產(chǎn)品的強勁表現(xiàn)力。其中，集團主力品牌Koradior、NAERSI及NEXY.CO增長率分別為11.14%、8.91%及24.71%，延續(xù)高質(zhì)量增長；CADIDL、ELSEWHERE、La Koradior及NAERSILING分別實現(xiàn)增長率17.67%、16.62%、30.04%及22.76%，增長勢頭強勁；FUUNNY FEELLN同比增長18.09%，品牌勢能持續(xù)釋放。

贏家時尚旗下8大品牌

多品牌開花背后，源自集團卓越商品體系的持續(xù)落地。近年來，贏家時尚全面圍繞產(chǎn)品力、品牌力開展精耕細(xì)作，積極推動卓越商品力體系改革。集團采用平臺化的組織管理架構(gòu)，賦能品牌差異化建設(shè)，并通過卓越商品體系打造的產(chǎn)品，其黃金三角結(jié)構(gòu)使得“商品研發(fā)更科學(xué)—商品結(jié)構(gòu)更合理—商品管理更智能”。

商品結(jié)構(gòu)方面，贏家時尚將產(chǎn)品進(jìn)行精確的標(biāo)簽分類，主要細(xì)化為3層金字塔結(jié)構(gòu)， 分別為主打走量的“經(jīng)典款”、跟進(jìn)市場風(fēng)向的“流行款”和突出品牌格調(diào)的“時尚款”，通過主力產(chǎn)品撬動更多產(chǎn)品的銷售。

商品研發(fā)方面，集團旗下8大品牌均成立獨立的品牌事業(yè)部，負(fù)責(zé)商品的研發(fā)設(shè)計以及顧客的需求管理；集團中臺的智能商品管理系統(tǒng)負(fù)責(zé)產(chǎn)品的管理、生產(chǎn)、營銷及渠道等，整體架構(gòu)更加標(biāo)準(zhǔn)化、流程化、為集團的橫向擴張和縱向延伸帶來的更高效率和更好效果。

商品管理方面，贏家時尚積極推進(jìn)商品管理體系數(shù)智化，完善商品和店鋪標(biāo)簽數(shù)字化標(biāo)簽體系，實現(xiàn)需求和供應(yīng)精準(zhǔn)匹配，進(jìn)而降低缺貨率。

從上半年的表現(xiàn)來看，贏家時尚的產(chǎn)品研發(fā)模式和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)已得到進(jìn)一步優(yōu)化，卓越商品體系落地見效。今年上半年，集團的整體毛利率由2022年同期的74.84%增加至75.26%，產(chǎn)品附加值持續(xù)提升。

此外，集團在供應(yīng)鏈方面亦迎來優(yōu)化升級。為更快響應(yīng)市場需求，贏家時尚調(diào)整訂貨會頻率至一年四次，同時推進(jìn)面料集約化改革，加大與頭部供應(yīng)商的合作，推進(jìn)高檔面料的應(yīng)用，提升產(chǎn)品質(zhì)量，建立更加高效、全面的供應(yīng)鏈體系。

二、線上線下渠道雙增長

多元品質(zhì)化的商品供給體系之外，如何更好地順應(yīng)消費趨勢、深化多渠道布局，亦是贏家時尚一直在思考并探索的。

在線下門店的布局上，今年以來，為推動門店效益及人員效益的提升，集團的直營體系建設(shè)進(jìn)入“提質(zhì)”階段，重點推進(jìn)直營大店建設(shè)，加強培育購物中心運營專業(yè)知識及拓展優(yōu)化店址，增加高端購物中心門店數(shù)量，致力于打造頂級線下渠道。

截至2023年6月30日，贏家時尚擁有1980家零售店，其中1543家為集團直營門店。報告期內(nèi)，集團直營零售店的收益達(dá)27.23億元，同比增長19.44%，持續(xù)釋放增長動能。

在線上渠道層面，贏家時尚精細(xì)化運營，集團以前瞻性的戰(zhàn)略眼光，優(yōu)先重視并把握抖音、EEKA商城等新渠道的增長機遇，同時建立龐大的忠實消費群體，持續(xù)提升會員粘性與復(fù)購，為旗下品牌獲得長期可持續(xù)的銷量增長。

今年上半年，受產(chǎn)品產(chǎn)出效率提高的帶動，集團新品線上銷售比例增加，進(jìn)一步擴大會員銷售、提高會員回購率。報告期內(nèi)，贏家時尚的電商渠道收入延續(xù)增長態(tài)勢，集團在電子商貿(mào)平臺的收益達(dá)4.64億元，同比增長4.58%；另外，集團的直播滲透率實現(xiàn)50%的增長，直播效益不斷放大。

銷售渠道是連接所有市場主體、實現(xiàn)最終轉(zhuǎn)化的必要支撐。對于成為中國輕奢品牌管理集團的贏家時尚而言，要打造品牌效應(yīng)、擴大營收規(guī)模，線上線下全渠道的強勢布局更是不可或缺。不難預(yù)見，隨著線上線下全渠道版圖的逐步完善，贏家時尚也將實現(xiàn)體量質(zhì)量雙增，迎來坪效、人效、品效的大幅躍升。

結(jié)語

業(yè)績高光之下，贏家時尚具備的高質(zhì)量發(fā)展特質(zhì)已然顯現(xiàn)。在行業(yè)復(fù)蘇趨勢逐步明朗化的2023年，贏家時尚不斷激發(fā)產(chǎn)業(yè)發(fā)展新動能和構(gòu)建自身新優(yōu)勢，通過強化產(chǎn)品價值、增強供應(yīng)鏈能力和深化全渠道布局，將高端女裝帶入到更多的消費場景中，持續(xù)為顧客帶來高質(zhì)價比的產(chǎn)品和更高級的審美體驗，已然成為國內(nèi)輕奢服裝產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要力量。

展望后續(xù)，伴隨中高端女裝規(guī)模占比的增長確定性漸明，贏家時尚作為輕奢女裝集團代表，擁有品牌、產(chǎn)品、渠道等多方位競爭優(yōu)勢，同時在需求改善階段又具備較高的盈利彈性，其未來增長潛力非常值得期待。

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