實(shí)際上，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，已經(jīng)披露承保利潤(rùn)數(shù)據(jù)的財(cái)險(xiǎn)公司中，有48家險(xiǎn)企出現(xiàn)車(chē)險(xiǎn)承保虧損，行業(yè)占比超過(guò)半數(shù)。部分未披露相關(guān)數(shù)據(jù)的財(cái)險(xiǎn)公司也可能存在車(chē)險(xiǎn)承保虧損的情況。

值得一提的是，近期財(cái)政部、國(guó)稅總局聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于保險(xiǎn)企業(yè)手續(xù)費(fèi)及傭金支出稅前扣除政策的公告》對(duì)車(chē)險(xiǎn)行業(yè)形成利好。在券商研究員及業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，降稅對(duì)絕對(duì)規(guī)模大的險(xiǎn)企釋放的利潤(rùn)絕對(duì)額更高。

“老三家”車(chē)險(xiǎn)

承保盈利達(dá)96億元

2018年，財(cái)險(xiǎn)公司車(chē)險(xiǎn)承保利潤(rùn)出現(xiàn)大面積虧損，對(duì)比來(lái)看，大型財(cái)險(xiǎn)公司雖然車(chē)險(xiǎn)承保利潤(rùn)高于中小險(xiǎn)企，但也出現(xiàn)不同幅度的下滑。

與壽險(xiǎn)公司利潤(rùn)絕大多數(shù)來(lái)自投資收益不同，財(cái)險(xiǎn)公司頗為依賴(lài)于承保利潤(rùn)，承保利潤(rùn)直接反映出財(cái)險(xiǎn)公司對(duì)經(jīng)營(yíng)成本的管控能力及盈利能力。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年中國(guó)平安、中國(guó)人保、中國(guó)太保(業(yè)內(nèi)簡(jiǎn)稱(chēng)“老三家”)的車(chē)險(xiǎn)承保利潤(rùn)分別為43.54億元、38.94億元、13.93億元，合計(jì)利潤(rùn)為96億元。在去年車(chē)險(xiǎn)市場(chǎng)大面積虧損情況下，大型險(xiǎn)企車(chē)險(xiǎn)承保利潤(rùn)依然較高。

與承保利潤(rùn)相對(duì)應(yīng)的是，“老三家”的保費(fèi)規(guī)模(車(chē)險(xiǎn)占絕大多數(shù))龍頭地位依舊穩(wěn)固。財(cái)險(xiǎn)業(yè)“老三家”2018年共實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入7528.3億元，占據(jù)市場(chǎng)份額的64.1%，較去年同期上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，人保財(cái)險(xiǎn)2018年原保費(fèi)收入3880億元，同比增長(zhǎng)11.1%;平安財(cái)險(xiǎn)2018年原保費(fèi)收入為2474.4億元，同比增長(zhǎng)14.6%;太保財(cái)險(xiǎn)2018年原保費(fèi)收入1173.8億元，同比增長(zhǎng)12.9%。

超48家中小財(cái)險(xiǎn)公司

車(chē)險(xiǎn)承保出現(xiàn)虧損

與大型財(cái)險(xiǎn)公司不同的是，一大批中小財(cái)險(xiǎn)車(chē)險(xiǎn)承保虧損。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，已經(jīng)披露承保利潤(rùn)的財(cái)險(xiǎn)公司中，有48家財(cái)險(xiǎn)公司的車(chē)險(xiǎn)承保利潤(rùn)出現(xiàn)虧損。其中，有超過(guò)27家財(cái)險(xiǎn)公司虧損過(guò)億元;4家財(cái)險(xiǎn)公司虧損超過(guò)5億元。

為何車(chē)險(xiǎn)承保會(huì)出現(xiàn)大面積虧損?在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，車(chē)險(xiǎn)行業(yè)手續(xù)費(fèi)及傭金競(jìng)爭(zhēng)加劇，拉低了行業(yè)利潤(rùn)率。數(shù)據(jù)顯示，2018年車(chē)險(xiǎn)市場(chǎng)費(fèi)用率創(chuàng)新高，達(dá)43.2%，同比上升2.51個(gè)百分點(diǎn)，賠付率為56.7%，同比下降1.57個(gè)百分點(diǎn)，利潤(rùn)率將快突破底線(xiàn)至0.1%，同比下降0.94個(gè)百分點(diǎn)。

華創(chuàng)證券分析師洪錦屏也認(rèn)為，當(dāng)前車(chē)險(xiǎn)市場(chǎng)惡劣競(jìng)爭(zhēng)主要原因有兩點(diǎn)：一是前幾家巨頭競(jìng)爭(zhēng)激烈，力保市場(chǎng)地位，中小公司不得不跟進(jìn)，而大型險(xiǎn)企降價(jià)空間較大，中小險(xiǎn)企降價(jià)空間十分有限，跟進(jìn)費(fèi)用競(jìng)爭(zhēng)則虧損，不跟進(jìn)則喪失市場(chǎng)份額;二是車(chē)險(xiǎn)產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)等技術(shù)有待進(jìn)一步改進(jìn)，目前階段大部分險(xiǎn)企沒(méi)有清晰適合自身發(fā)展的戰(zhàn)略定位，只能通過(guò)費(fèi)用投入的手段競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)份額。

車(chē)險(xiǎn)作為財(cái)險(xiǎn)行業(yè)業(yè)務(wù)占比最大的險(xiǎn)種，其經(jīng)營(yíng)情況提高了行業(yè)綜合成本率。數(shù)據(jù)顯示，2018年財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)行業(yè)綜合成本率為100.13%，綜合費(fèi)用率為40.74%，綜合賠付率為59.39%，這是財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)行業(yè)9年以來(lái)的首個(gè)經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)，結(jié)束了此前連續(xù)8年的承保盈利。

從不同公司看，2018年，在納入統(tǒng)計(jì)的86家財(cái)險(xiǎn)公司中，共有59家公司的綜合成本率超過(guò)100%，公司數(shù)量占比約為68.6%，僅有27家公司的綜合成本率低于100%，公司數(shù)量占比約為31.4%。

受車(chē)險(xiǎn)拖累，2018年財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司承保虧損13.59億元，承保利潤(rùn)率為-0.13%，一舉改變連續(xù)8年承保盈利的態(tài)勢(shì)。

隨著車(chē)險(xiǎn)手續(xù)費(fèi)競(jìng)爭(zhēng)的白熱化，監(jiān)管層也相繼出臺(tái)多份文件，強(qiáng)化對(duì)車(chē)險(xiǎn)市場(chǎng)的監(jiān)管。2018年7月份，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于商業(yè)車(chē)險(xiǎn)費(fèi)率監(jiān)管有關(guān)要求的通知，要求各險(xiǎn)企制定和采用的手續(xù)費(fèi)率應(yīng)遵守采取“報(bào)行合一”的原則。今年1月份，銀保監(jiān)會(huì)再次印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)車(chē)險(xiǎn)監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》，針對(duì)當(dāng)前車(chē)險(xiǎn)市場(chǎng)未按照規(guī)定使用車(chē)險(xiǎn)條款費(fèi)率和業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不真實(shí)兩個(gè)方面問(wèn)題提出應(yīng)對(duì)措施。

此外，今年年初，多家產(chǎn)險(xiǎn)公司地市級(jí)分支機(jī)構(gòu)因違反報(bào)批和使用車(chē)險(xiǎn)條款費(fèi)率的要求，被當(dāng)?shù)劂y保監(jiān)局責(zé)令自2019年1月1日起停止使用商業(yè)車(chē)險(xiǎn)條款和費(fèi)率。

2月1日，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)還公布了產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)首個(gè)舉報(bào)制度，推出了車(chē)險(xiǎn)舉報(bào)受理電子郵箱。根據(jù)《關(guān)于建立機(jī)動(dòng)車(chē)保險(xiǎn)條款、費(fèi)率違法違規(guī)舉報(bào)制度的通知》，舉報(bào)受理范圍是未嚴(yán)格按照《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)車(chē)險(xiǎn)監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》規(guī)定使用車(chē)險(xiǎn)條款、費(fèi)率的違法違規(guī)線(xiàn)索。

隨著車(chē)險(xiǎn)市場(chǎng)持續(xù)強(qiáng)化監(jiān)管，手續(xù)費(fèi)惡性競(jìng)爭(zhēng)有望得到進(jìn)一步遏制，車(chē)險(xiǎn)承保盈利有望提升。中信建投證券分析師張芳認(rèn)為，隨著車(chē)險(xiǎn)亂象整治力度持續(xù)加大，銀保監(jiān)會(huì)印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)車(chē)險(xiǎn)監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》，針對(duì)當(dāng)前車(chē)險(xiǎn)市場(chǎng)未按照規(guī)定使用車(chē)險(xiǎn)條款費(fèi)率和業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不真實(shí)兩個(gè)方面突出問(wèn)題，還對(duì)進(jìn)一步加強(qiáng)車(chē)險(xiǎn)監(jiān)管提出主要措施，手續(xù)費(fèi)率高漲問(wèn)題有望得到緩解。

此外，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，隨著激烈競(jìng)爭(zhēng)，車(chē)險(xiǎn)市場(chǎng)將有一個(gè)出清的過(guò)程，車(chē)險(xiǎn)主體勢(shì)必將在各方面發(fā)生改變，利好于車(chē)險(xiǎn)市場(chǎng)良性發(fā)展。隨著競(jìng)爭(zhēng)的升級(jí)，一部分中小公司將被淘汰，或退出市場(chǎng)或被兼并收購(gòu)，另一部分中小公司將另尋出路：縮窄業(yè)務(wù)范圍，細(xì)分客戶(hù)領(lǐng)域、運(yùn)用科技手段提高經(jīng)營(yíng)效率、風(fēng)控定價(jià)能力等。

降稅利好車(chē)險(xiǎn)發(fā)展

大型財(cái)險(xiǎn)公司最受益

除監(jiān)管層面之外，近期財(cái)政部、國(guó)稅總局聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于保險(xiǎn)企業(yè)手續(xù)費(fèi)及傭金支出稅前扣除政策的公告》明確提到，調(diào)升傭金手續(xù)費(fèi)稅前扣除比例，財(cái)險(xiǎn)行業(yè)從15%升至18%，使得稅前扣除金額明顯提升，對(duì)車(chē)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)形成重大利好。

中信建投證券分析師趙然認(rèn)為，財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，2018年中國(guó)平安、中國(guó)人保、中國(guó)太保“手續(xù)費(fèi)支出/(保費(fèi)收入-退保)”的比例分別為19.9%、19%、19.9%，在15%的抵扣比例下所承擔(dān)的實(shí)際稅率分別為37.1%、33.9%、49.3%，抵扣比例提高至18%后，2018年凈利潤(rùn)增幅分別為15.1%、18.8%、28.6%。

趙然認(rèn)為，綜合來(lái)看，降稅對(duì)絕對(duì)規(guī)模大的公司釋放利潤(rùn)絕對(duì)額更高。稅收優(yōu)惠對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的影響持續(xù)發(fā)揮作用，2019年的利潤(rùn)增速將同比大幅增長(zhǎng)，成為刺激保險(xiǎn)股估值抬升的催化因素。