而引人注意的是，公募基金等機構在今年二季度已經悄然增持保險板塊，并減少了對券商等非銀金融板塊的配置力度。其中，二季度公募基金對中國平安、新華保險、中國太保和中國人保均有所增持，持倉市值也出現不同幅度的增長。

“目前太保、國壽、新華的估值均在0.9倍左右(動態PEV)，僅略高于保誠、大都會和保德信等國外險企，但需求空間、保障險占比、長端利率水平均顯著高于英美，因此估值被明顯低估。預計2020年保險公司NBV有望回歸較快增長，資管新規對保險行業負債端和資產端的雙重利好將充分顯現，保險股估值將重新迎來長期向上階段。”天風證券分析師夏昌盛及羅鉆輝認為。

基本面向好+利好政策

從影響上市險企中期業績幾大因素來看，在保費端，隨著轉型持續深入，今年上半年上市險企推動保障型業務，為未來利潤增長帶來后勁;在投資端，隨著今年上半年權益市場的上漲，險企投資業務收益有望大幅提升;政策層面，隨著保險業減稅降費政策落地，上市險企利潤有望大幅增厚。

具體看，近日，A股五大上市險企公布了上半年保費收入成績單，盡管上市險企保費增速較為平穩，但其險企競爭優勢進一步凸顯，無論在壽險領域還是財險領域，均呈現向好跡象，業績表現可圈可點。

今年上半年，A股五大上市險企共實現原保費收入14268.42億元，同比增長9%。中國人壽、中國平安、中國太保、中國人保、新華保險累計原保費收入分別為3782億元、4462.4億元、2070.3億元、3213.82億元、739.9億元，同比增速分別為5%、9.4%、8.7%、12.7%、9%。

二季度以來，五大上市險企產品銷售情況開始回暖。壽險行業銷售實現增速觸底反彈，同時，高價值產能個險隊伍成為壽險公司隊伍建設的重心，保障型業務出現持續較快增長。此外，壽險行業面臨外部環境及自身轉型的壓力，行業步入實質性分化期，大型公司具備較強的競爭優勢。與此同時，財險行業中龍頭險企的優勢也進一步凸顯。

基于此，近期已有包括光大證券、天風證券、國信證券、廣發證券在內的十家券商發布策略堅定看好保險行業下半年的表現。其中，券商們態度積極，認為2019年中報保險公司利潤有望超預期，隨著市場對于中報業績關注提升，保險股有望受到市場青睞。

“受益于多重利好因素，上市險企半年度業績預期將大幅增長。具體看來，利好因素主要表現在三個方面：一是權益市場表現優于去年同期，預期上市險企半年度投資收益同比將有所改善;二是準備金利率預期在年末才具備下行壓力，中期業績持續釋放;三是手續費及傭金稅前扣除比例提升，預期稅費結轉將于半年報有所體現，進一步提振凈利潤表現。”申萬宏源研究表示。

另外，海通證券非銀金融團隊在7月15日發表研究報告稱，受益于手續費及傭金稅前扣除比例提升和股市上漲，保險公司上半年凈利潤均將大幅增長。據該團隊預計，中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險的上半年歸母凈利潤分別有望同比增長56%、108%、76%、54%;若僅一半轉回，則歸母凈利潤分別同比增長46%、93%、50%、38%。

長城證券也認為，MSCI宣布將大盤A股納入因子提高至20%，中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險均納入MSCI指數。MSCI擴容不僅為保險板塊帶來增量資金，而且對保險板塊投資端也具有推動作用。

機構已悄然增持保險板塊

在多種利好的推動下，今年二季度，公募基金等機構已經悄然增持保險板塊。

近日，公募基金發布了2019年二季度前十大重倉股數據。數據顯示，非銀板塊目前處于低配狀態，與此同時，今年二季度基金非銀持倉占比有所增加，處于考察期內中等偏高位置。

分子板塊來看，公募基金對券商板塊配置力度減弱，對保險板塊配置意愿增強。截至2019年6月末，公募基金持券商板塊總市值占機構重倉股總市值的1.16%，較上季度末下降0.32個百分點;持保險板塊總市值占機構重倉股總市值的6.64%，較上季度末增加0.84個百分點。

重倉股市值方面，今年二季度公募基金券商板塊重倉股總市值為90.79億元，較一季度減少了15.08%;保險板塊重倉股總市值為517.90億元，較一季度增加了23.61%。持股基金數方面，6月末重倉券商機構713家，較上季度末增加了50家;保險板塊重倉持股基金數為1216家，較上季度末增加了411家。

從保險板塊具體來看，今年二季度公募基金對中國人壽有所減持，持倉市值較上季度末減少23.31%至4.77億元;公募基金對中國平安、新華保險、中國太保和中國人保有所增持，持倉市值分別為411.05億元、40.39億元、34.48億元和27.21億元，較上季度末增加了25.83%、11.52%、46.13%和3.52%;重倉基金數分別為915家、131家、125家和5家，較上季度分別增加339家、5家、51家和1家。

以持股總市值計算，截至二季度末，中國平安仍然為公募基金第一大重倉股，共有1177只基金將其納入前十大重倉股進行持有，持股總市值為730.33億元，占流通股的比例為7.61%，相比一季度末，持股數量增加3708萬股，達到8.24億股，占基金股票投資市值的比例也達到3.6%。

集中度方面，券商板塊持倉集中度延續下行，保險板塊持倉集中度持續回升。今年二季度券商板塊重倉市值集中度CR5和CR10分別為88.15%和96.78%，環比減少了4.19和0.2個百分點。保險板塊重倉市值集中度CR2為87.17%，環比提升了0.56個百分點。