保險(xiǎn)資金作為資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期資金的一股重要力量，今年以來(lái)監(jiān)管層對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的監(jiān)管重點(diǎn)也由規(guī)范險(xiǎn)資舉牌轉(zhuǎn)向引導(dǎo)險(xiǎn)資加大對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)投資，且多次“喊話”鼓勵(lì)險(xiǎn)資入市，同時(shí)還為保險(xiǎn)資金入市營(yíng)造積極的環(huán)境。

今年1月份，銀保監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人肖遠(yuǎn)企曾表示，鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司使用長(zhǎng)久期賬戶資金，增持優(yōu)質(zhì)上市公司股票和債券，拓寬專項(xiàng)產(chǎn)品投資范圍;7月份的國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上，銀保監(jiān)會(huì)副主席梁濤透露，銀保監(jiān)會(huì)正在積極研究提高保險(xiǎn)公司權(quán)益類資產(chǎn)的監(jiān)管比例事宜。

10月21日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿主持召開社保基金和部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人座談會(huì)，會(huì)議提出，引導(dǎo)更多中長(zhǎng)期資金入市，是促進(jìn)資本市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展的重要內(nèi)容，也是這次全面深化資本市場(chǎng)改革的重要任務(wù)。會(huì)議透露的信息顯示，證監(jiān)會(huì)將從三方面逐步推動(dòng)提升中長(zhǎng)期資金入市比例。

當(dāng)前，保險(xiǎn)資金的整體投資比例較低。據(jù)銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年末，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額149206.21億元，其中股票和證券投資基金18353.71億元，占比12.3%;截至2018年末，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)到16.41萬(wàn)億元，其中股票和證券投資基金余額僅為1.92萬(wàn)億元，占比約為11.7%。這兩個(gè)比重，在當(dāng)年的保險(xiǎn)資金配置結(jié)構(gòu)中比例均為最低。

對(duì)此，東方金誠(chéng)首席金融分析師徐承遠(yuǎn)在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，一方面，險(xiǎn)資投資時(shí)需要充分考慮安全性、流動(dòng)性等各種風(fēng)險(xiǎn)因素，相比權(quán)益市場(chǎng)收益的波動(dòng)性，險(xiǎn)資更青睞于固收類收益相對(duì)穩(wěn)定的資產(chǎn);另一方面，保費(fèi)結(jié)構(gòu)中壽險(xiǎn)、健康險(xiǎn)等長(zhǎng)存續(xù)期的收入占比高決定了險(xiǎn)資的長(zhǎng)久期特性，以平安集團(tuán)為例，資產(chǎn)平均久期在14年以上，債券和另類投資的期限與險(xiǎn)資更為匹配。此外，銀保監(jiān)會(huì)對(duì)于險(xiǎn)資投資權(quán)益市場(chǎng)比例、行業(yè)等的監(jiān)管政策從2015年開始逐步放開，保險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)仍然在探索如何保證安全性的前提下提高股票和證券投資基金的配置比例。

雖然2018年險(xiǎn)資在股票和證券投資基金的投資比例較2017年有所下降，但是今年已有了明顯增長(zhǎng)。銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月末，險(xiǎn)資配置于股票和證券投資基金的比例為12.61%，相較2018年底上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，規(guī)模達(dá)2.19萬(wàn)億元。

徐承遠(yuǎn)認(rèn)為，隨著險(xiǎn)資運(yùn)用余額的累計(jì)以及投資比例的提升，國(guó)內(nèi)險(xiǎn)資入市規(guī)模還有較大的上升空間。在經(jīng)歷2017年以來(lái)的金融嚴(yán)監(jiān)管之后，險(xiǎn)資之前大面積舉牌上市公司的行為已經(jīng)得到遏制，目前險(xiǎn)資進(jìn)行戰(zhàn)略性投資已經(jīng)具備條件。

“險(xiǎn)資是資本市場(chǎng)上僅次于公募基金的第二大機(jī)構(gòu)投資者，是我國(guó)資本市場(chǎng)的重要機(jī)構(gòu)投資者。險(xiǎn)資入市對(duì)資本市場(chǎng)的發(fā)展而言，具備大資金和長(zhǎng)資金的顯著優(yōu)勢(shì)，鼓勵(lì)其入市進(jìn)行長(zhǎng)期價(jià)值投資能為上市公司提供穩(wěn)定的資金來(lái)源，有助于緩解上市公司經(jīng)營(yíng)壓力。從資本市場(chǎng)的角度看，險(xiǎn)資增量資金入市也有助于倡導(dǎo)價(jià)值投資理念，提振投資者信心，起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。”徐承遠(yuǎn)表示。(劉 琪)