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烏俄局勢緊張延續(xù)，糧食價(jià)格

在我們GO Markets的產(chǎn)品庫中，有一個(gè)糧食大宗商品ETF，叫做DBA.NYSE，這個(gè)產(chǎn)品的價(jià)格走勢，從20年疫情以來，一直都是處在上升通道之中，漲幅達(dá)到了73%。我們這兩年見證了太多能寫進(jìn)歷史書的大事了。先是疫情的持續(xù)沖擊，世界供應(yīng)鏈體系到現(xiàn)在都沒能恢復(fù)。再到今年，烏克蘭與俄羅斯之間爆發(fā)了21世紀(jì)以來最激烈的地面戰(zhàn)爭。而糟糕的是，無論是供應(yīng)鏈的問題還是烏克蘭與俄羅斯之間的戰(zhàn)爭，都對(duì)世界糧食市場有著極大的負(fù)面影響。

近期，聯(lián)合國就發(fā)出了警告，說烏克蘭春季耕種受阻和糧食貿(mào)易中斷，很可能會(huì)讓暴漲了的糧價(jià)再上漲22%，這對(duì)全球的糧食安全和儲(chǔ)備，以及世界糧食市場都有著深遠(yuǎn)的影響。根據(jù)聯(lián)合國世界糧食計(jì)劃署（WFP）的經(jīng)濟(jì)學(xué)家的說法，新冠病毒變異株和供應(yīng)鏈問題已經(jīng)擾亂全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但非常不利的局面是，目前的通脹和一些國家極高的債務(wù)水平，都讓各國很難用積極的政策來應(yīng)對(duì)的新的問題了。有很多貧窮的經(jīng)濟(jì)體在俄烏沖突爆發(fā)前就已經(jīng)陷入了困境，它們的政府在為進(jìn)口硬通貨融資而苦苦掙扎。飛漲的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)一步加劇了這種情況，使它們無法進(jìn)口基本商品。此前世界衛(wèi)生組織是有過一個(gè)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的，其中一個(gè)就是消除饑餓，但很可惜，世界衛(wèi)生組織最新公布的預(yù)測，這一目標(biāo)很可能無法實(shí)現(xiàn)了。

那這次的糧食危機(jī)是什么狀況呢？實(shí)際上，烏克蘭和俄羅斯都是很重要的糧食出口國。烏克蘭和俄羅斯供應(yīng)了世界糧食市場30%的小麥，20%的玉米，另外，俄羅斯和烏克蘭還是葵花籽油和大麥的主要出口國，分別占國際市場供應(yīng)的四分之三和三分之一以上。而且不幸的是，烏克蘭和俄羅斯的農(nóng)產(chǎn)品主要出口國是中東和北非那些，已經(jīng)常年經(jīng)受饑餓折磨的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體。比如埃及、利比亞和黎巴嫩超過三分之二的小麥需要從烏俄進(jìn)口。還有玉米，在現(xiàn)代農(nóng)業(yè)體系的中，玉米已經(jīng)不是簡單的糧食了，而是非常重要的飼料作物。

之前就看過一篇報(bào)告，今年第一季度烏克蘭的玉米沒法種植，南美又還沒到種植的季節(jié)，還具備大規(guī)模供應(yīng)玉米能力的只剩美國，到時(shí)候玉米價(jià)格上來，飼料價(jià)格也會(huì)上漲，那中國的豬肉價(jià)格又得飛漲。雖然目前中國的豬肉處在下行周期，這也是中國的通脹水平暫且不高的原因之一，但當(dāng)后續(xù)的飼料價(jià)格進(jìn)一步傳導(dǎo)，豬肉價(jià)格上漲，那么中國的通脹也將會(huì)上升。這些都是短期的影響，但長期可能還有更加深遠(yuǎn)的影響。要知道，糧食貿(mào)易是全球化程度最高的產(chǎn)業(yè)，也正是得益于糧食的全球化，才讓聯(lián)合國有了喊出2030年消滅饑餓的底氣。

但是近年來，而從中美沖突開始，世界就在走入了逆全球化的浪潮之中。如果各國為了糧食安全而進(jìn)一步脫鉤，甚至是互相之間采取貿(mào)易限制的措施，那農(nóng)業(yè)機(jī)械化程度不夠高的國家，產(chǎn)能不夠高的國家，那些長期通過賣資源換飯吃的國家，他們的百姓就很可能出現(xiàn)缺少食物，或者買不起食物的狀況。上一回糧食危機(jī)，2008年的時(shí)候，就有過48個(gè)國家因?yàn)榧Z食的價(jià)格飆升而導(dǎo)致社會(huì)動(dòng)蕩，甚至發(fā)生了騷亂，這一次，希望悲劇不再發(fā)生。但值得我們警惕的是，這一次，世界可能不如08年那時(shí)候團(tuán)結(jié)。

中日央行接力寬松，逆美聯(lián)儲(chǔ)操作是利是弊？

雖然最近中日兩國都在放松貨幣政策，確實(shí)也存在著一定共性，但從手段以及面臨著的問題來看，分別都是不一樣的。另外，別看中日在大方向上和美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮背道而馳，但如果從動(dòng)態(tài)來看，中日實(shí)際上還是在努力維系著和美聯(lián)儲(chǔ)間微妙的平衡的。

首先是中國，最近中國央行是降準(zhǔn)了25個(gè)基點(diǎn)，釋放了大概5300億的資金。市場對(duì)此并不興奮啊，因?yàn)楸阮A(yù)期的50個(gè)基點(diǎn)來的還是少了一些。但央行也給出了解釋，我也認(rèn)識(shí)是合理的，就是現(xiàn)在中國的金融體系實(shí)際上流動(dòng)性是充足的，因?yàn)槲覀兛淬y行間的同業(yè)拆借利率是2.8%左右，近期是一個(gè)下降的趨勢，這意味著市場中的資金供給是充足的，流動(dòng)性確實(shí)是寬裕的。那在這種情況下，降低存款準(zhǔn)備金率能給市場起到的支撐作用已經(jīng)是相對(duì)有限了。但是我也同樣堅(jiān)持之前的判斷，光加量不行，還得降價(jià)，切實(shí)地降低中小企業(yè)的融資成本才能解決問題。

另一邊的日本，眼看著匯率奔著130的極限點(diǎn)位去了，日本央行依然咬著牙繼續(xù)無限量購債。這個(gè)和疫情期間的美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)作差不多，那為什么時(shí)間點(diǎn)在這個(gè)時(shí)候呢，主要也是岸田文雄上臺(tái)立志結(jié)束日本的通縮，讓通脹達(dá)到2%的水平。相比美國8.5%的通脹，日本這個(gè)口號(hào)并不是凡爾賽，日本的老齡化問題，薪資增速問題所帶來的結(jié)果是日本的貨幣政策空轉(zhuǎn)，因?yàn)楸澈蟮男枨鬅o法提振，這個(gè)才是根本上的難以解決的問題。

中國其實(shí)也有類似問題，明明市場中有大量的資金，為何社融規(guī)模忽高忽低，除了融資成本沒有足夠的下降外，也是市場的信心問題。最近又爆出了騰訊大裁員，現(xiàn)在騰訊缺錢了嗎？當(dāng)然是還沒有，但是在判斷了未來的發(fā)展趨勢后，做出了裁員，也就是放棄相當(dāng)一部分業(yè)務(wù)的擴(kuò)張的決定，也是對(duì)于增長缺乏信心的體現(xiàn)。所以對(duì)中國和日本來說，現(xiàn)在都在努力把需求提上來，讓經(jīng)濟(jì)恢復(fù)信心。

但是兩個(gè)國家也并不是完全不管美聯(lián)儲(chǔ)的動(dòng)作的。比如說中國，央行在公布了降準(zhǔn)的消息后，也說了接下來會(huì)有兩個(gè)關(guān)注的重點(diǎn)，一個(gè)是物價(jià)指數(shù)，現(xiàn)在需求是上不來，成本傳遞不到消費(fèi)端，這是給生產(chǎn)端造成極大成本壓力的，以后如果需求恢復(fù)但生產(chǎn)端已經(jīng)減少了產(chǎn)能了，比如像剛剛說的，大廠把人給裁了，一下子想恢復(fù)肯定是來不及的，那樣一下子又變成了供大于求的狀況，通脹一下就上去了。

另外一個(gè)關(guān)注就是主要發(fā)達(dá)國家的貨幣政策調(diào)整，差點(diǎn)就把美國的名字念出來了。所以央行還是希望人民幣或者說人民幣資產(chǎn)，比如說國債，相對(duì)美元資產(chǎn)保持一定的吸引力的，所以這也是掣肘著中國央行只肯降準(zhǔn)不肯降息的一個(gè)重要原因。日本方面也不是對(duì)日元的下跌無動(dòng)于衷的，日本的財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一就說雖然日元貶值有它積極的一面，但鑒于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，還是有著強(qiáng)烈的消極影響。日本央行正以強(qiáng)烈的警惕意識(shí)監(jiān)控外匯市場的動(dòng)向。這也是給市場一個(gè)信號(hào)，日元跌得太極端了，日本央行是會(huì)出手的。

所以說美聯(lián)儲(chǔ)的影響力還在，各國央行也是緊盯美聯(lián)儲(chǔ)的動(dòng)作的。只不過說中國和日本都有刺激經(jīng)濟(jì)的動(dòng)力和需要，并且中國的工業(yè)能力和日本的通縮環(huán)境，讓兩國都認(rèn)為即使寬松也能控制通脹水平，才各自作出了給市場增加流動(dòng)性的舉動(dòng)。

標(biāo)簽： 財(cái)經(jīng)｜漲幅不比石油弱 戰(zhàn)爭恐導(dǎo)致世界糧食危機(jī) 烏克蘭_