日本又一次被收割？

美聯儲掀起的加息浪潮下，日元正在大幅貶值。4月20日，美元兌日元一度突破129重要關口，已連續貶值長達13天，創1971年有數據以來最長連跌，自2021年年初以來，日元兌美元累計貶值幅度達30%，日元成為了全球表現最差的貨幣之一。

當前，日本央行正在堅守債市，“拋棄”日元。4月20日，日本央行再次重申，繼續對超寬松貨幣政策的堅定承諾，并開啟無限制購債狂潮，直接導致日元匯率暴跌至2015年以來的最低水平。

而未來更大的風暴依然來自于美聯儲。面對持續“爆表”的通貨膨脹，美聯儲勢必會出臺更猛烈的加息，甚至縮表政策。屆時，日元及其他貨幣，都將面臨較大的貶值壓力。

日元“倒下”

美聯儲又一次開啟了全球收割潮，第一個倒下的竟是日元。

日元貶值，正在引發市場熱議，甚至頻頻沖上熱搜。自俄烏沖突爆發以來，日元兌美元匯率正加速貶值，4月20日，美元兌日元一度突破129重要關口，此前，日元兌美元已連跌13天，創1971年有數據以來最長連跌。

而在3月初，美元兌日元為115，意味著，短短2個月不到的時間，日元貶值幅度超12%。如果將周期拉長，2021年年初至今，日元兌美元累計貶值幅度更是接近30%。

另外，日元兌人民幣匯率的貶值幅度也超過10%，如果與2019年最高點比，日元兌人民幣累計貶值幅度超過27%。

如此大幅度的貶值，使得日元成為了全球表現最差的貨幣之一，即使是被西方集體制裁的盧布，一度大幅貶值，但4月以來，持續走強，幾乎已經收復失地。

對于日元貶值最直觀的感受，或許是日本商品的價格。以日本化妝品為例，如果在2019年購買一瓶330ML的神仙水，原價為24000日元，折合人民幣約為1632元，而目前入手只需要1194元人民幣，幾乎打了73折，便宜了400多元。

日本的大幅貶值，已經讓一眾剁手黨蠢蠢欲動。有網友評論稱：“現在去日本購物旅游簡直太香了”。

然而，日本企業卻叫苦連天，據路透社對500家日本大中型非金融公司的調查報告顯示，超過75%的日本公司已經受到了日元貶值的沖擊，對業務造成了負面影響，幾乎50%的公司預計凈利潤將會受到沖擊。

4月18日，日本央行行長黑田東彥發出強烈警告：日元近期的走勢“相當劇烈”，可能損及企業的商業計劃。

“恐慌點”

令日本政府更擔憂的是，市場對日元的悲觀預期。

目前，美元兌日元正在逼近“恐慌點”130。交易員的共識是，日元跌至130或許才會企穩。甚至有激進觀點認為，日元兌美元130:1的匯率只是一個開始，該貨幣對可能在明年3月底達到150:1。

悲觀預期之下，越來越多的投資者仍在押注日元將進一步下跌。據CFTC的最新數據顯示，日元的凈空頭頭寸，已經創出近三年半以來最高。

市場認為，美聯儲加息周期啟動之下，美元指數仍將繼續走強，日美利率差將進一步擴大，因此，交易員紛紛出售日元購入美元。

今年以來，美元指數走得非常強勢，4月19日，一度突破101，年內漲幅已超過5%。與此同時，美國10年期國債收益率也一路攀升，一度升至2.88%的高位。

而在日本央行的瘋狂放水之下，日本10年期國債收益率一直維持在0%左右，巨大的利差之下，市場資金顯然更傾向于美元，而持續拋售日元。

未來一段時間，美聯儲的加息節奏大概率將更猛，甚至啟動縮表，而日本央行或將繼續保持“放水”的姿態，因此，這種預期之下，日元貶值的大趨勢或許很難改變。

日本央行“拋棄”日元？

復盤日本央行的政策選擇，不難發現，日本央行正在堅守債市，拋棄日元。

4月18日，日本央行發起了為期四天的無限制購債狂潮，以鐵腕手段狙擊了日本國債拋售潮，但直接導致日元暴跌至2015年以來的最低水平；4月20日，日本央行再次重申，繼續對超寬松貨幣政策的堅定承諾，通過新一輪計劃外的購債來限制債券收益率的上升，以捍衛其收益率上限。

據悉日本央行還將于4月21日、22日、25日和26日連續幾天以固定利率購買債券，并且可能將在4月26日增加購買量。

在日本央行一系列行動下，日本債市暫時穩住，日本10年期國債收益率保持在0.245%一線，日本債市空頭與日本央行僵持不下。

其實，拉長周期來看，日本央行對債市的呵護決心更大。在黑田東彥的監管下，日本央行于2015年對債券的凈購買額一度超過80萬億日元，而去年只有13.5萬億日元，意味著日本央行的“工具箱”仍有足夠的彈藥。

然而，在西方各國央行掀起的加息浪潮之下，日本央行注定是勢單力薄，如果繼續實施超寬松的貨幣政策，日元貶值趨勢或將加速。

未來美元兌日元一旦破130是否觸發日本央行入場干預？正在成為市場關注焦點。

有分析人士指出，日本央行直接干預匯市的最有效手段是，直接拋售美元，買入日元。因為當前，日本的外匯儲備高達1.356萬億美元，是僅次于中國的第二大外匯儲備國，主要由美元構成。

但這一手段面臨較大的阻礙，因為日本向市場拋售美元，必須經過G7國家的非正式同意，尤其是美國。

日本央行將于4月28日召開會議，這也被外界解讀為日本潛在的一個調整利率和干預匯率的契機。

風暴前夕

眾所周知，日本的大宗商品一直都嚴重依賴進口，受俄烏局勢的影響，國際大宗商品價格持續飆升，以日元計價，大宗商品指數自2月底以來上漲29%，今年已漲超48%，過去兩年暴漲了177%。

意味著，日本正在面臨極大的成本和通脹壓力。因此，華爾街分析師警告稱，日本正處在高通脹和其他經濟體利率不斷上升的環境中，堅守債市將是一場注定失敗的“戰爭”。

而更大的風暴則來自于美聯儲。

面對持續“爆表”的通貨膨脹，美聯儲勢必會出臺更猛烈的加息，甚至縮表政策。屆時，日元及其他貨幣，都將面臨較大的貶值壓力。

當前有市場預期，美聯儲在5月會議或許將出臺“加息50基點+縮表”的組合拳。

4月18日，美聯儲“鷹王”布拉德警告稱，美聯儲需要迅速采取行動，在年底前將基準利率提高到3.5%左右；期間需要多次加息50個基點，并且不應排除加息75個基點的可能性，加速縮表也可能會成為“B計劃”。

標簽： 暴跌30％日元大崩盤 日本央行正在刀尖起舞