4月19日，億和控股通過格隆匯極調研平臺開展了2021年度業績發布會及投資者推介會，參與嘉賓有億和控股汽車集團市場總監朱笛春、億和控股副總經理兼投資者關系總監王偉。

會議要點經整理如下：

公司成立于1993年，2005年香港主板上市。2011年，億和控股開展第二主業，拓展汽車結構件模具和零配件業務。至今，形成了辦公自動化、汽車零配件模具研發和精密結構件的制造、以服務器為主的互聯網信息產品等三大業務板塊，并擁有穩定的全球客戶群。

同時，公司的全球業務布局正在穩步推進，目前在中國、越南、墨西哥共擁有12大工業園區。其中，有6個汽車板塊的園區、6個辦公自動化的園區。深圳的園區物業建筑面積接近30萬平。12個園區加起來接近90萬平。目前，公司賬面凈資產26億元，沒有充分反映公司的物業價值。

業績方面。2021年，公司收入增長27%達到51億港幣；凈利潤扭虧為盈，由20年虧損1500萬到21年盈利1.55億港幣，增幅11倍。公司收入、毛利率、凈利率等多項核心數據均回到了過去五年的高位。同時，公司保持了年度30%的派息率。

值得強調的是，汽車業務已然成為了公司的第二增長曲線。作為一個30年的老牌制造企業，疊加海外客戶長期的高品控要求，公司積累了很多的經驗和專利。10年汽車模具和零配件的開發生產經驗，也讓公司得到很多的國際知名客戶的青睞，比如公司是北美特斯拉的前排座椅的一供和獨供。

公司汽車板塊三大優勢突出：

1、技術優勢。模沖焊涂一體化流程；模具技術，壽命長（1000萬沖次，行業平均300萬次）、精度高、自動化程度高。這有賴于公司龐大的專業技術團隊，僅模具工程師，公司就有300多人，超高強度成型，輕量化這方面都有非常多的技術專利。由于自動化程度高，公司的汽車板塊人均年產值100萬，遠高于汽配行業平均水平（70-80萬），北美工廠人均更是超過150萬。

2、先發優勢。2017年公司開始在北美墨西哥建廠，當地磨合，項目落地，資本開支和產能爬坡已經基本完成，北美墨西哥二期具備10億產能。北美市場供給極度稀缺，有利于公司開拓市場。同時，北美的銷售體系更加高效直接，定價體系能提高利潤率。

3、產能優勢。目前，公司產能50億，但訂單超過了130億，后續產能利用率提升高度確定；50億產能的資本開支已基本完成，折舊已經過了高峰期，公司新增固定資產產值率大約1：7，遠高于行業1：1.5的平均水平；經營杠桿馬上快速釋放，折舊攤銷已過高峰期，未來利潤增速將遠高于收入增速。

得益于多重優勢構筑的護城河，公司的汽車座椅骨架得到了全球客戶的廣泛認可。具體來看，全球前十大座椅總成有六家是公司的客戶，此外還有很多國內外的知名整車廠，比如特斯拉、福特、長城、長安等都是公司的重要客戶。

除了座椅骨架外，公司汽車板塊產品還包含車身、底盤、天窗、電池包等多個品類，進一步打開了價值成長空間。尤其是電池包類產品，受益于新能源汽車的快速發展，其作為新能車電池的重要組成部分，未來的成長空間和速度較快，公司提供了電池包的核心結構件的研發和制造，比如為北美第三大新能源品牌lucid生產電池包結構件，同時和國內的造車新勢力以及頭部電池生產企業都有接觸，這些都為公司在電池包類產品打下了良好的客戶基礎。

值得強調的是，基于“好模出好品”的行業共識，公司在模具上的優勢是其能不斷拓展業務的核心。目前，公司有深圳、武漢兩個模具工廠，合計有超過300人的工程師團隊，能迸發出強大的協同效應，并擁有模內鉚襯套、模內攻牙、模內鉚釘等多項重要專利。

從具體的客戶層面來看，北美特斯拉是公司重要的海外客戶，其全系車型的前排座椅是平臺標準件，均由公司獨供和直供。后排座椅則通過佛吉亞、延鋒等Tier 1間接供貨。墨西哥數碼模二期投資（廠房及設備）已于2022年1月6日正式投產，預計年產能10億，年底之前會完成整個產能的爬坡。今年年底或者是明年年初的時候開始三期的建設，計劃將具備產能20億。此外，還有lucid、福特等其他重要車企。

國內方面，長城汽車是公司重要合作伙伴，公司重點做其“金剛炮”以及“坦克”系列的高端品牌。目前，這兩個系列的車供不應求，未來長城還會放棄一些低端品牌，加大高端品牌投入，與公司的合作會進一步深入，后續訂單量有望繼續提升。

辦公自動化方面也是亮點頗多：

1、國產信創。出于信息安全的考慮，現在政府、金融機構必須采用國產品牌打印機和復印機。公司已經開始和聯想、長城光電等國產知名打印機廠商開展密切合作，國產信創趨勢確立，傳統客戶市場集中度提高。

2、全球市場增長。山東威海作為一個新的全球打印機的生產基地，將來會占全球三分之一的市場份額，產值超1000億。對此，公司在威海布局了兩個產業園，同時與富士膠卷合作開發Floria品牌。

3、商業模式升級。公司從簡單的模具加工到高價值零部件制造，并深度參與產品設計。已具備整體設計、制造、集成組裝能力（整機），單臺價值量不斷提升。

4、產能規模。辦公自動化（OA）板塊已經具備百億產能，2021年產值僅有37億，低產能利用率為產值的快速提升提供強有力的保障。而且，整個OA板塊的大部分折舊已經完成，經營杠桿會進一步放大公司業績增速。

問答環節

1、近期上海出現的疫情對于公司經營的影響情況如何？公司準備如何應對？

答：疫情對于所有行業的影響都是很大的，這是無法回避的。對于億和控股來說，我們采用全球化布局，受到的影響相對較小。從國內方面來看，我們除了在蘇州一個工業園之外，在長三角沒有過多的布局，影響相對可控。而且從一季度數據來看，公司經營情況符合我們的預期。海外方面，北美、越南等地的布局沒有受到任何影響。

總的來說，請大家不要被短期的影響所干擾，整個產業以及公司本身的中長期增長還是高度確定的。

2、相比較同行來說，公司汽車業務的核心優勢是什么？

答：第一，專業化。2014年開始，我們就把座椅骨架和座椅機構件作為主要發展方向。大多數車企都會根據自己的需要做一個座椅平臺，滿足自己的各類車型，比如日產最近開發的W33平臺，用在了14個單一車型上，量級過千萬。這種大批量的需求減少了單一產品的影響，因為車企開發時對市場有預期，但不是所有車型都好賣，這種平臺化模式只要有一兩個車型好賣，那么它的量就會有保障。另外，這種大的量級比較適合于高自動化的生產。我們現在就是采用了兩種形態的生產方式，實現規模化制造，降低人工成本，提升單人銷售額。

第二，客戶層面我們圍繞著汽車座椅展開了市場布局。客戶包括佛吉亞、博澤、特斯拉等全球知名企業。整個座椅骨架業務占集團55%的份額。另外，公司在重慶、武漢跟長城汽車進行了深度合作，重慶公司的業務這兩年實現了翻倍成長，武漢公司的業務成長性也非常顯著。

第三，技術優勢，包括模具的精度和模具的壽命。相對傳統公司來說，我們模具的壽命更長，業內一般比較好的模具壽命是200-300萬，我們的可以達到1000萬以上，海外生產的一些模具壽命達到了1500萬次，為客戶創造更多收益。一來可以讓弗吉亞他們提高收費，我們可以與之共享這部分增量；再者，模具壽命不長的話，就要不斷開新模，產生的費用很高，比如前排座椅做一次撞擊實驗費用就要達到600萬。

3、特斯拉在公司汽車業務中占比有多少？如果后續特斯拉引入更多其他供應商，公司該如何應對？

答：截止到上個月，特斯拉直供業務占汽車集團比例7%-8%，加上tier 1的數據，這一比例將達到20%左右。前排的七個大件，我們供應4個，整個前排骨架銷售比例我們占了65%左右。后排方面，我們通過弗吉亞供貨model Y，每周供貨量為7000，每月為28000。按照特斯拉的生產計劃，第三季度末，前排貨量翻倍，每個月24萬；后排同樣也要翻倍。總的來說，特斯拉的業務明年應該會達到3個億，占比約35%。

此外，我們作為特斯拉北美前排座椅的獨供，可以根據特斯拉的產量進行估算。我們每輛車的產值190，今年北美大約是80萬輛的產量。而后排我們是特斯拉ModelY的Tier2，每輛車的產值為370，預計今年北美大約是60萬輛車產量。特斯拉是我們非常重要的汽車板塊客戶，尤其是北美特斯拉，對技術、品控要求很高，利潤貢獻也很高，遠高于國內水平。

至于市場競爭問題，座椅骨架技術門檻還是比較高的，當初特斯拉也是在國內考察了很多廠商才最終確定下來我們，我們對于座椅骨架的要求和技術了解都比較全面。而且我們的自動化方案，能夠讓他們降低成本。另外，我們在北美有工廠，有利于就近定點交貨，有助于其物流體系的暢通。

4、公司的汽車板塊中國際收入和國內收入分別占比是多少？然后，公司采取了怎樣的措施來保證供應鏈的穩定？

答：國際和國內收入的比例大概為1比2。

供應鏈方面，海外項目的采購95%以上的原材料在當地采購，這是考慮到運費、貿易條款、關稅等綜合因素做出的判斷。當然這里存在一些問題，比如原本計劃要10噸鋼材，突然要增加產量需要20噸鋼材，這個就不能實現，因為它只能根據你計劃的量來提供，所以對計劃層面要求會更高。極少數的零配件從國內購買，以前到美國的時間最長要兩個月，但到墨西哥基本都是6-7個星期，因此基本也沒太多問題。同時，在北美安排了較多的零部件的庫存，以保證供應鏈的可持續性。

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