作 者丨胡天姣

編 輯丨曾芳 江佩佩

圖 源丨攝圖網

4月25日晚間，中國央行發布公告稱，為提升金融機構外匯資金運用能力，決定自2022年5月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率1個百分點，即外匯存款準備金率由現行的9%下調至8%。

早盤人民幣匯率先抑后揚。

4月26日，中國外匯交易中心顯示，人民幣兌美元中間價報6.5590，下調681個基點，中間價貶值至2021年4月2日以來最低，降幅創2015年8月13日以來最大。

4月26日，在岸人民幣開盤下挫近80點，報6.5620，離岸人民幣同期對美元直線走低，跌破6.59關口。

目前，人民幣匯率已有所回升。截至10點05分，在岸、離岸人民幣分別報6.5571與6.5860。

國家外匯局數據顯示，截至3月末，國內外幣存款余額1.05萬億美元，分析師預計，下調1個百分點的存款準備金率大約可釋放100億美元外匯流動性。

對比每日數百億的外匯成交量，100億美元流動性能起到的現實作用可能不大，但此舉進一步釋放了央行預期管理的信號，也顯示出外匯準備金的調整空間。

釋放外匯市場“穩”的信號

外匯存款準備金是指金融機構按照規定將其吸收外匯存款的一定比例交存中國人民銀行的存款。

外匯存款準備金率是指金融機構交存央行的外匯存款準備金與其吸收外匯存款的比率。

人民幣近期的大幅貶值是中國央行出臺此舉的背景。

自上周起，由離岸人民幣驅動，人民幣持續貶值，匯率重回“6.5時代”。4月25日，人民幣對美元匯率延續跌勢，在岸、離岸人民幣對美元匯率盤中分別跌破6.55和6.60，下跌均超過600個基點。

4月18日至4月15日，在岸人民幣累計貶值幅度最大超2100點，離岸人民幣跌幅超1756個基點，美元對人民幣中間價貶值逾1000點。

消息一經釋放，離岸人民幣兌美元短線拉升300點。當日收盤價報6.5865。

中國銀行研究院高級研究員王有鑫對21世紀經濟報道記者表示，當前在匯率價格和市場情緒出現較大變化時，進行調整可以很好地發揮逆周期作用，改善外匯供求形勢，釋放政策信號，起到穩定匯率和市場情緒的作用。

“當前形勢不同的是，去年兩次上調更多是為了控制人民幣過快升值。”王有鑫說，而目前隨著市場形勢發生變化，人民幣由升值階段進入調整階段，外匯存款準備金率下調也是題中應有之義。“外匯存款準備金率的下調可以向市場釋放之前被鎖定的外匯流動性，增加市場外匯供給，從而起到控制外匯升值、緩解人民幣貶值壓力的作用。”

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，央行根據市場情況適度調整外匯存款準備金工具，一則增加外匯供給，調節外匯供求促進市場平衡；二則釋放外匯市場“穩”的信號，避免市場超調。

去年兩次上調存準率

外匯存款準備金率是重要的跨境資本流動宏觀審慎政策工具。從2005年1月15日起，金融機構外匯存款準備金率統一調整為3%；2006年9月15日，金融機構外匯存款準備金率統一調整為4%；2007年5月15日，金融機構外匯存款準備金率統一調整為5%。

2021年以來，中國央行對外匯存款準備金率進行了兩次調整，且均為上調。

2021年5月31日與同年12月9日，中國央行各上調2個百分點，外匯存款準備金率由年初的5%提升至9%。

上調外匯存款準備金率將凍結外匯流動性，抑制外匯派生，有助于抑制人民幣單邊升值預期，釋放加強外匯預期管理信號。上述舉措出臺后，人民幣對美元匯率連續升值勢頭暫緩。

2021年5月上調外匯存款準備金率后，美元兌人民幣即期匯率調整約1200個基點，此后在三季度整體圍繞6.47的平均水平雙向波動。

同年12月9日的消息一出，在岸和離岸人民幣匯率快速跳水，美元兌離岸人民幣匯率一度突破6.38，較消息發布前跌超350基點，在岸人民幣匯率也回調至6.378附近。

對中國央行而言，進行外匯存款準備金調整更多的或是希望糾偏人民幣單邊升值預期。

中信證券首席經濟學家明明在2021年12月10日的報告中稱，在2021年11月18日舉行的全國外匯市場自律機制第八次工作會議中，央行已經提出人民幣匯率“偏離程度與糾偏力量成正比”，此次央行在人民幣快速升值后果斷出手，進一步釋放了政策層將繼續加強匯率預期管理的信號。

2021年11月18日，全國外匯市場自律機制近期召開第八次工作會議，會議強調，目前全球經濟金融形勢復雜多變，主要經濟體央行貨幣政策開始調整，影響匯率的因素較多，未來人民幣匯率既可能升值，也可能貶值，雙向波動是常態，合理均衡是目標，偏離程度與糾偏力量成正比。

在王有鑫看來，與之前上調時動輒2個百分點的調整相比，當前政策變化的信號意義更強。

“目前市場預期和情緒變化是影響金融市場的重要變量。”王有鑫說，從過去政策調整節奏和效果看，政策的出臺對穩定市場預期將起到重要作用。

王有鑫指出，除了外匯存款準備金率外，央行還擁有遠期售匯外匯風險準備金率、企業境外放款宏觀審慎調節參數、跨境融資杠桿率等宏觀審慎調節工具。其預計人民幣匯率急貶勢頭將得到控制，人民幣匯率將逐漸回歸有序、平穩波動。

國家外匯管理局副局長、新聞發言人王春英上周五在發布會上表示，從歷史經驗看，美聯儲貨幣政策調整特別是加息通常會對各國跨境資本流動產生溢出影響。但是，受到沖擊比較大的主要是一些基本面有短板和弱項的經濟體。就中國來講，近年來中國外匯市場韌性不斷增強，有基礎和有條件適應本輪美聯儲政策調整。

對于未來人民幣匯率，王春英覺得將繼續呈現雙向波動，并且會在合理均衡水平上保持基本穩定。

本期編輯 江佩佩

標簽： 人民幣匯率穩了央媽大招釋放100億美元流動性信