隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)步，人們?cè)凇耙率匙⌒小边@些基本需求得到滿足的情況下，將會(huì)追求更高階的精神需求，例如在審美方面提升自己的外在形象。而頭發(fā)作為最為直觀的外在體現(xiàn)之一，更是備受人們的重點(diǎn)關(guān)注。

不過，脫發(fā)、頭癢、頭屑、毛囊炎等毛發(fā)問題常常困擾著許多人，因此，提供毛發(fā)診療服務(wù)的“頭頂經(jīng)濟(jì)”也應(yīng)運(yùn)而生。筆者留意到，近期恰逢大麥植發(fā)向港交所遞表，不妨借此機(jī)會(huì)來看看這家公司的質(zhì)地如何？

市場空間廣闊，發(fā)展前景樂觀

(資料圖片僅供參考)

從市場方面來看，我國毛發(fā)診療服務(wù)行業(yè)無疑是一個(gè)容量巨大且高速增長的好賽道。據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告顯示，在過去幾年時(shí)間里，其市場規(guī)模以高達(dá)23.5%的年復(fù)合增長率，由2016年的83億元增加至2021年的238億元，儼然成為了一個(gè)百億級(jí)別的龐大市場。而且未來五年的增速依舊十分可觀，市場規(guī)模還將持續(xù)擴(kuò)大，預(yù)計(jì)將以24.5%的年復(fù)合增長率增至2026年的712億元。

圖一：毛發(fā)診療服務(wù)市場規(guī)模

資料來源：公司招股書，格隆匯整理

具體而言，撐起我國毛發(fā)診療服務(wù)市場的基本邏輯正是脫發(fā)人口基數(shù)龐大且滲透率極低。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2021年底，我國現(xiàn)存2.67億的脫發(fā)人口，預(yù)計(jì)2026年底這一數(shù)字將提升至3.43億人。而目前美國總?cè)丝诓?.34億人，對(duì)比可見我國脫發(fā)群體的規(guī)模都快趕上一個(gè)大國的總?cè)丝谒健?/p>

不僅如此，我國毛發(fā)診療服務(wù)行業(yè)尚處于較為早期的階段，未來的發(fā)展空間十分廣闊。按照實(shí)際進(jìn)行植發(fā)手術(shù)的脫發(fā)患者比例計(jì)算，2021年植發(fā)服務(wù)的滲透率僅約為0.25%，養(yǎng)固服務(wù)的滲透率約為0.81%。不難發(fā)現(xiàn)，我國毛發(fā)診療服務(wù)市場前景十分廣闊，可謂是一個(gè)朝陽行業(yè)。

正所謂“水大魚大”，一家公司若所處于市場規(guī)模較大的行業(yè)中，那么它將更有希望實(shí)現(xiàn)快速的成長。而大麥植發(fā)正是處在毛發(fā)診療服務(wù)這樣的好賽道中，將會(huì)迎來更多的市場機(jī)會(huì)，未來的發(fā)展前景也十分樂觀。

一體化服務(wù)優(yōu)勢顯著，高質(zhì)量打造良性閉環(huán)

毛發(fā)診療服務(wù)行業(yè)在快速發(fā)展的過程中也出現(xiàn)了一些新變化，這些年來正不斷向先進(jìn)技術(shù)更迭以及一體化服務(wù)等方向發(fā)展。因此，抓住市場脈搏、順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢的公司將取得長足的進(jìn)步，并有望迅速地成長壯大。

大麥植發(fā)作為中高端毛發(fā)診療服務(wù)行業(yè)內(nèi)的頭部企業(yè)，率先應(yīng)用最先進(jìn)的植發(fā)技術(shù)。據(jù)了解，公司是國內(nèi)最早引入微針植發(fā)技術(shù)的醫(yī)療集團(tuán)。而且，大麥植發(fā)還創(chuàng)造性地改善微針植發(fā)技術(shù)使其更好地應(yīng)用于中國患者，為患者提供更滿意的植發(fā)服務(wù)，從而建立起良好的口碑，充分發(fā)揮公司的先發(fā)優(yōu)勢。經(jīng)過多年來的發(fā)展，大麥植發(fā)取得了十分顯著的市場地位，公司已成為中國一線城市中最大的毛發(fā)診療服務(wù)醫(yī)療集團(tuán)，占據(jù)5.2%的市場份額。

從大麥植發(fā)的業(yè)務(wù)布局方面來看，由于中國的脫發(fā)群體人口基數(shù)十分龐大，除了真正需要植發(fā)的患者，還存在更多毛發(fā)養(yǎng)固的市場需求，所以毛發(fā)養(yǎng)固行業(yè)的市場規(guī)模尤為可觀，是一片藍(lán)海經(jīng)濟(jì)。公司也瞄準(zhǔn)了養(yǎng)固市場中的未滿足需求，集合了診斷、微針植發(fā)、養(yǎng)固等一體化的毛發(fā)診療服務(wù)，能夠滿足患者不同層次的多樣化需求。

據(jù)公司招股書顯示，公司近年來非手術(shù)固發(fā)及養(yǎng)發(fā)的收入迅速增長，成為推動(dòng)公司業(yè)績?cè)鲩L的重要源泉?jiǎng)恿Α?/b>2019年-2021年該板塊收入分別為0.32億元、0.53億元、2.14億元，年復(fù)合增長率高達(dá)159.1%。

圖二：公司非手術(shù)固發(fā)及養(yǎng)發(fā)的收入情況

資料來源：公司招股書，格隆匯整理

此外，大麥植發(fā)還針對(duì)現(xiàn)有市場痛點(diǎn)，制定完善的標(biāo)準(zhǔn)診療規(guī)范。公司的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)對(duì)毛發(fā)診療服務(wù)行業(yè)擁有極為深刻的理解，并于2021年制定了《毛發(fā)移植規(guī)范》，建立起行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)了行業(yè)的規(guī)范化發(fā)展。

也正是因?yàn)榇篼溨舶l(fā)所提供的是標(biāo)準(zhǔn)化、高質(zhì)量的毛發(fā)診療服務(wù)，公司更容易獲得脫發(fā)患者的青睞和選擇，而這在數(shù)據(jù)方面呈現(xiàn)出的是公司擁有高于同行的患者轉(zhuǎn)化率和復(fù)購率。據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，2021年大麥植發(fā)的患者轉(zhuǎn)介率為20.2%，而復(fù)購率更是高達(dá)50.5%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。

由此可見，大麥植發(fā)在提供多元化服務(wù)選項(xiàng)的同時(shí)，還能夠保證毛發(fā)診療服務(wù)的高品質(zhì)。筆者認(rèn)為，先進(jìn)技術(shù)、良好口碑、一站式高質(zhì)量服務(wù)等這些競爭優(yōu)勢將會(huì)筑起大麥植發(fā)較深的護(hù)城河，形成可持續(xù)發(fā)展的正向閉環(huán)。

小結(jié)

站在投資的角度，近年來尋找高成長的賽道和公司已經(jīng)成為投資的“不二法門”，越來越多的投資者將目光轉(zhuǎn)向細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。而此次遞表的大麥植發(fā)作為行業(yè)內(nèi)的龍頭公司，未來將憑借多重競爭優(yōu)勢，在不斷擴(kuò)張的毛發(fā)診療服務(wù)市場中逐步釋放成長潛力，并將借助資本市場迎來更大的發(fā)展機(jī)會(huì)，值得長期關(guān)注。