作 者丨周炎炎

統 籌丨馬春園

圖 源丨圖蟲

(相關資料圖)

隨著現金管理類產品的贖回規則逐步從“T+0”變成“T+1”，投資者贖回銀行理財產品實時到賬的時代行將落幕。

“招行的理財產品怎么可以隨意更改合同呢？T+0產品突然變成T+1了，只是通知了下客戶?！币晃槐本┑睦碡斖顿Y者吐槽道。

他所說的理財產品，是招商銀行現金管理類產品中的拳頭產品“朝招金”。21世紀經濟報道記者查詢招商銀行APP，發現了一則發布于2022年6月27日的“朝招金（多元進取型）理財計劃調整理財計劃合同公告”。該公告顯示，7月8日之后申購贖回條款進行變更，調整后申購/贖回確認日由T日和T+1日變更為T+1和T+2日。

具體來說，工作日0:00-16:30贖回確認日由當天調整為T+1，工作日的其他時間段，以及非工作日全天贖回確認日由T+1天變更為T+2天。

同時，“快贖”（依舊可以當天贖回的部分）這一功能也有所變化，此前限額是5萬，現在降為1萬元，并且強調“快贖”功能并非招商銀行和招銀理財的法定義務，快贖有條件，依約可暫停或終止。

今年底T+0理財將謝幕

上述這些變化伴隨的是理財計劃管理人的變化。根據公告，“朝招金”產品將在7月8日正式劃轉到招銀理財名下，管理人相應地由招商銀行變更為招銀理財。

這是在理財子公司紛紛成立之后，為了合規，母行產品逐步向理財子公司遷移的一個縮影。遷移過程中，相應地對理財計劃申購贖回、快速贖回、風險評級、投資范圍、投資限制、強制贖回、估值、利益分配、費率等條款進行調整。

記者查詢了招銀理財的相關產品，仍有一些現金管理類產品可以實現T+0到賬，比如“日日盈”，并且快贖上限還是5萬元。但多數的現金管理類產品，包括代銷招銀理財和其他理財子公司的產品都已經顯示：“快贖1萬元實時到賬，贖回下個工作日到賬”。

“監管要求今年內都要改完，不能再有T+0產品?！币晃还煞菪欣碡斪庸就顿Y經理對記者表示，“今年底是現金管理類產品新規過渡期結束的日子，需要整改到位。招行這個產品只是轉T+0轉得比較快的一批，其他銀行也會陸續跟進，今年下半年都要改完?！?/p>

上述理財子公司人士又表示，目前T+0的產品數量已經較高峰期下降了很多。至于1萬元的快贖額度，也是監管要求，目的是為了避免流動性風險，并且與貨幣基金相關規定拉平。

一年之前的2021年6月11日，銀保監會、人民銀行聯合印發的《關于規范現金管理類理財產品管理有關事項的通知》(下稱《通知》)，就現金管理類理財業務的投資范圍、估值方法、久期管理、集中度管理、流動性管理等提出了規范性意見，并設定了截至2022年末的過渡期。

根據上述《通知》第十條，商業銀行、理財公司應當審慎設定投資者在提交現金管理類產品贖回申請當日取得贖回金額的額度，對單個投資者在單個銷售渠道持有的單只產品單個自然日的贖回金額設定不高于1萬元的上限。這就是很多現金管理類產品目前制定的1萬元快贖額度的監管依據。

快贖限額為什么是1萬元？

2018年貨幣基金新規出臺之后，自當年7月1日起，貨幣基金“T+0贖回”限額降為1萬元。彼時，貨幣基金這項規定推出之時，銀行現金管理類產品突然出現了巨大的流動性優勢，再加上銀行理財的門檻不斷下降到“1元”，一時間現金管理類理財雖然幾乎是“從零起步”，但取代了各類貨幣基金，成為投資者的寵兒。

對于一些希望投資品穩健的客戶來說，現金管理類產品可以當日申贖，跟活期存款的體驗類似，當時的現金管理類產品“信仰”的是“流動性為王”，有些甚至在工作日贖回100萬元可以實時到賬。并且現金管理類理財收益率往往較貨幣基金高一些（有些甚至高出100BP），因此備受投資者青睞。

但隨著現金管理類新規過渡期結束，兩種產品申贖機制拉平，現金管理類產品的這一優勢將消失，將更加回歸“零錢理財”產品的設計初衷。

規模受限，收益下降

去年10月，監管要求相關銀行理財子公司在2021年底前將現金管理類理財產品占產品總規模的比例降至40%，2022年底降到30%；而規模上，2022年底要降至其風險準備金月末余額的200倍以下或自有資金規模30倍以下。

去年末的數據顯示，現金管理類產品迅速增長的勢頭被打斷。

根據銀行業理財登記托管中心數據顯示，截至2021年底，全市場存續有現金管理類理財產品316只，存續余額達到9.29萬億元，同比增長22.89%，增速較上年同期減少41.95個百分點；2021年，現金管理類理財產品累計募集金額達到67.95萬億元，占全部理財產品募集金額的55.61%。

截至目前，部分大行和股份行的理財子公司已經將現金管理類產品的余額占比壓降到30%以下，但有個別大行壓降的比較艱辛，因為現金管理類產品在新規之前已經做到了超過7000億元的規模。

記者同時了解到，今年上半年股市震蕩期間，投資方向不包括權益類資產的現金管理類產品也遭到“誤傷”，被部分不明真相的理財客戶贖回，規模出現縮水。

同時，理財新規要求現金管理類產品投資端壓降長久期、低信用以及流動性差的資產，這類產品的投資范圍縮小、收益率也在不斷下降。

根據南財理財通數據，目前國有行理財公司現金管理類產品的七日年化收益率均跌破3%。

招商證券指出：“隨著2022年底現金管理類理財新規過渡期結束時點臨近，預計現金管理類理財與貨幣基金的收益率差距將逐步縮小。”

本期編輯 江佩佩 實習生 黃菁珊

標簽： 現金理財T＋0的黃昏當天申贖功能年底完成整改