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(資料圖片僅供參考)

我們是一家大型跨國企業(yè)，近期計劃在香港發(fā)行1億美元債，期限3年。每半年支付一次利息，利率為4.5%，到期還本付息。了解到貨幣掉期可以幫助我們規(guī)避發(fā)債的匯率風(fēng)險，希望能介紹一下。

貨幣掉期指的是銀行為企業(yè)提供的，在期初、期末以相同匯率選擇交換本外幣名義本金，存續(xù)期間以約定利率交換利息的外匯衍生產(chǎn)品。通俗理解的話，由于期初、期末交換貨幣的匯率是相同的，因此在存續(xù)期中市場匯率的波動不會影響到本外幣本金的損益，同時又能滿足企業(yè)以更優(yōu)惠的利率達(dá)到借貸資金的目的。貨幣掉期適用于以套期保值為目的、希望規(guī)避匯率和利率變動風(fēng)險的企業(yè)。

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如果不需要交換本外幣資金，只想固定借貸的利率成本可以嗎？

可以的，這也是貨幣掉期相對于外匯掉期、外匯遠(yuǎn)期更靈活貼合企業(yè)實際需求的特征的一種體現(xiàn)。具體來說，貨幣掉期具有如下特點：

（1）期初與期末本金交換方式靈活，可選擇起息日和到期日兩次均交換本金、兩次均不交換本金或僅交換一次本金；

（2）支持多種利息交換方式，包括浮動利率換固定利率、固定利率換固定利率、浮動利率換浮動利率；

（3）利率可掛鉤多種標(biāo)的，其中人民幣利率可掛鉤SHIBOR、7天回購定盤利率、1年期定期存款利率、LPR等，美元、歐元、港幣等外幣利率可掛鉤對應(yīng)幣種的SOFR、LIBOR、EURIBOR、HIBOR、固定利率等。

應(yīng)用案例

A企業(yè)借入1億美元3年期限的外幣貸款，按半年付息，利率類型為6個月LIBOR浮動利率，計劃未來使用外匯收入歸還貸款本金。為規(guī)避外幣貸款利息的利率和匯率風(fēng)險，A企業(yè)與銀行簽訂了期限為3年、按半年交換利息的人民幣外匯貨幣掉期合約，在協(xié)議生效日和到期日均交換本金，美元兌人民幣的交割匯率為6.7250。在存續(xù)期內(nèi)，A企業(yè)每半年按6個月LIBOR從銀行收取美元利息，用于償還外幣貸款利息，同時按年化固定利率4.5%向銀行支付人民幣利息。

若A企業(yè)未簽訂貨幣掉期合約，在外幣貸款存續(xù)期間可能面臨以下風(fēng)險：a. 若LIBOR上行，將導(dǎo)致利息支出增加的利率風(fēng)險；b. 若人民幣貶值，將導(dǎo)致外幣貸款利息購匯成本增加的匯率風(fēng)險。

若A企業(yè)簽訂貨幣掉期合約，期間發(fā)生的現(xiàn)金流如圖所示：

可以看出，A企業(yè)通過辦理人民幣外匯貨幣掉期業(yè)務(wù)，不僅可以將LIBOR浮動利率成本轉(zhuǎn)化為4.5%的固定利率成本，提前鎖定存續(xù)期內(nèi)的利息支出，而且可以將本外幣本金免受匯率波動的干擾，以及將外幣利息支出轉(zhuǎn)化為人民幣利息支出，規(guī)避期間的匯率波動風(fēng)險。

標(biāo)簽： 外匯微課貨幣掉期的功能及應(yīng)用案例