有錢了以后會怎樣？我們的想象可能停留在豪宅豪車好生活的層面，實際上隨著財富的積累，他們的財富管理手段也開始和常人形成區別。

有錢人是怎么理財的？有錢人理財效果會更好嗎？最近我打算寫一個系列，名字叫“財富的權力”，跟大家系統地說一說，看看有錢人的新花樣也是很有意思的一件事。

平常人做理財，最常見的方式大概是買銀行理財、買保險，買基金。我們平常所說的買基金，基本上都是指公募基金，包括我之前寫的文章里，所說的基金投資也都是指公募基金。

【資料圖】

公募基金的門檻很低，現在大部分銷售機構都能夠做到1塊錢甚至1分錢就能買，不管是貧窮還是富貴，公募基金都照單全收，有錢一起賺。

與此相對的，就是私募基金，在過去很長一段時間，私募基金是100萬起購，錢少的壓根沒法玩兒。

2018年4月的時候，央行等部委發布了一個《關于加強非金融企業投資金融機構監管的指導意見》，對私募基金的合格投資者做了進一步明確要求，對于個人，需要滿足幾個條件：

1、具有2年以上投資經歷

2、家庭金融凈資產不低于300萬元，或者家庭金融資產不低于500萬元，或者近3年本人年均收入不低于40萬元。

大家可以對照看一下，基本上如果家里有錢不低于500萬，或者個人年均收入不低于40萬，基本上就入了法定意義上的有錢人的門檻。

同時在這個指導意見里面，也對私募基金的投資門檻略有放寬，最低可以到30萬元（僅固定收益類產品）。

私募基金作為有錢人的入門產品，它的實際表現怎么樣？究竟是有錢人的專屬神器，還是專割有錢人的收割利器？

我們拿今年上半年的投資結果來做一下對比，是騾子是馬拉出來遛遛。

需要說明的是，私募基金有一定私密性，并非所有私募基金都能查到凈值數據，大概四分之三的私募基金凈值是我看不到的，但我還是收集到了7975條股票私募和808條債券私募數據，應該還是能夠反映出一些問題。

從統計結果上可以看出，今年上半年，股票策略私募基金整體的虧損比例在81%，其中有51%的虧損幅度超過了-5%。

數據來源：choice，2022.1.1~2022.6.30

這個結果與股票型公募基金相比，還是有一定優勢，今年上半年，公募股票基金整體的虧損比例在92%，其中有67%的虧損幅度超過了-5%。

數據來源：choice，2022.1.1~2022.6.30

如果我們拆分到各個收益分段來對比，結果更加明顯：

數據來源：choice，2022.1.1~2022.6.30

股票策略私募在-5%收益以上的分布會明顯多于公募股票基金，賺錢（或者少虧錢）的可能性更高，多虧錢的可能性更低，今年上半年整體表現優于公募。

為什么會出現這種現象呢？原因在于公募基金在投資品種、投資比例、投資與基金類型的匹配上有嚴格的限制，而私募基金的投資就非常靈活。

舉個例子，今年上半年市場上出現了大的回調，如果是公募股票基金，因為有嚴格的投資比例的限制，是不能夠隨意減倉的，而與之相反，私募股票基金的調倉就比較靈活，甚至可以空倉，所以公募股票基金的虧損比例高于私募，也就不足為奇了。

如果我們用倉位更靈活一些的公募混合型基金與股票私募基金相比，就會發現兩者的收益分布更加接近，在虧損-5%以上的分段，兩者都是51%，其他的收益分段也更加接近。

數據來源：choice，2022.1.1~2022.6.30

這樣看上去，如果把倉位的靈活性考慮進來，私募股票策略基金相比公募混合基金有一點優勢，但是優勢已經沒有那么大了。

但是，下面要說但是了，有個例外的地方是虧損-25%甚至更多的分段上，私募股票基金是遠高于公募股票基金的，達到了5.6%，公募僅有1.2%。也就是說，私募基金有個缺點，就是出現超大幅虧損的可能性要比公募高得多。

數據來源：choice，2022.1.1~2022.6.30

在一個規則和約束相對比較少的環境中，能夠產生收益超群的明星，也會產生一塌糊涂的墊底，所謂能上能下，盈虧同源。

那么私募債券基金的表現怎么樣呢？

從統計結果上可以看出，今年上半年，債券策略私募基金整體的虧損比例達到了驚人的42%，其中有19%的虧損幅度超過了-5%，這個數據和我們印象中穩健的債券投資，差距不小。

數據來源：choice，2022.1.1~2022.6.30

公募債券基金的表現就要穩健得多，今年上半年的虧損占比僅有11%，遠低于私募債券基金。

數據來源：choice，2022.1.1~2022.6.30

如果我們看一下各個收益分段的分布，這一特征更為明顯，公募債券基金的收益分布非常集中，絕大部分都在0~5%的收益區間，確定性很高，而私募債券基金的收益分布更加分散，既有賺得多的，更有大比例數量出現了虧損。

數據來源：choice，2022.1.1~2022.6.30

其中的原因，可能是因為私募債券基金在投資上更加冒進，選擇收益更高風險也更高的債券，而債券投資如果出現失敗踩雷，很可能是顆粒無收，就造成了私募債券收益分布向高收益和高虧損兩側分散的特點。

但是，下面又要說但是了，債券私募本身并沒有產生足夠的增量價值，還是在風險暴露上要收益。如果想要高收益，我去投資股票基金不是更好嗎？如果想要做穩健投資，我老老實實買公募基金不是更穩妥嗎？這就造成債券私募在產品定位上有點尷尬。綜合來看，個人認為私募債券并沒有比公募債券有明顯優勢。

感謝你看到現在，嘮嘮叨叨說了這么些，最后我們總結一下私募基金：

1、私募股票基金相比公募倉位靈活，投資限制少，整體上會比公募股票基金有優勢，和公募混合基金更接近，但是要特別注意出現大幅虧損的風險也更大，算是有優勢但是并不是絕對優勢。

2、私募債券基金是一種風險更高的債券投資，收益不確定性更高，個人認為相比公募債基的優勢并不明顯，整體上并不推薦。

當然，私募基金只是有錢人的入門產品，當個人財富越來越多，還有更多門檻更高，更花里胡哨，很多人從沒接觸過的新鮮玩意在等著，就和升級打怪一樣。更多的故事，咱們后面再講。

風險提示：本文為個人研究的觀點分享，數據均取自公開渠道，僅供讀者參考。文章中的觀點并不構成具體的投資建議，也不代表作者所服務的機構觀點。過往數據不代表未來表現，所計算盈利概率不代表個別基金一定盈利。投資有風險，入市須謹慎。

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