// 債市綜述//

7月27日，資金面延續寬松，隔夜回購加權利率盤中一度跌破1%關口，隨后又回到1%上方，現券期貨未能延續暖勢，銀行間主要利率債長券收益率小幅反彈，短券收益率則多數下行不足1bp；國債期貨多數小幅收跌；收盤地產債漲跌不一，金地集團債券多數下跌，“20寶龍04”漲超19%，“21金地MTN004”跌超40%。

(相關資料圖)

交易員表示，流動性方面，周四可關注央行在公開市場逆回購量變化，以及回購利率定位。對長端來說，只能等待政治局會議看是否會指出新的方向。

周三，國債期貨多數小幅收跌，10年期主力合約跌0.06%，5年期主力合約接近收平，2年期主力合約跌0.01%。A股方面，滬深兩市低開后全天仍維持窄幅震蕩態勢，穩增長與賽道股呈蹺蹺板效應，汽配、儲能午后爆發；截至收盤，上證指數跌0.05%，深證成指跌0.07%，創業板指漲0.03%。

銀行間主要利率債長券收益率小幅反彈，短券收益率則多數下行不足1bp。10年期國債活躍券220010收益率下行0.15bp，10年期國開活躍券220210收益率上行0.1bp；5年期國債活躍券220016收益率下行2.31bp，5年期國開活躍券220203收益率下行0.25bp。

華林證券分析稱，周三現券方面長短端漲跌不一，中短端依舊得到資金面寬松的支持表現較強，長端國債國開新老券強弱表現不一。現券和T表現出的情緒有所分化，T接近101的點位追多性價比較低，止盈需求加重表現偏空。但現券短端未受到凈回籠影響，長端在T的盤前和盤后均出現下行趨勢表現偏多。

地產債漲跌不一，金地集團債券多數下跌?！?0寶龍04”漲超19%，“19碧地03”漲超12%，“20合景04”漲超6%，“20正榮03”漲超4%；“21金地MTN004”跌超40%，“21遠洋控股PPN002”跌超30%，“20金地MTN004”跌超22%，“20金地MTN002”跌超17%，“21金地01”跌14%，“20金科03”跌超9%，“20陽城04”跌超8%，“15遠洋03”和“19龍控01”跌超4%。

此外，“16鐵工02”漲超14%，“17紅星02”漲超13%，“21申證10”漲超8%，“21騰越建筑MTN003”漲超7%；“21騰越建筑MTN002”跌超45%，“17金堂國資MTN001”跌超8%，“19豫園01”跌超7%，“19蘭州城投PPN008”跌超4%。

央行7月27日開展20億元7天期逆回購操作，當日凈回籠10億元。銀行間資金面延續寬松，主要回購利率多數下行，隔夜回購加權利率盤中一度跌破1%關口，為逾一年半來首次；可跨月的七天期品種也小幅下行至1.55%附近。長期資金方面，大型和主要股份制銀行一年期同業存單發行報價為2.05%，較上日的2.12%明顯下行，惟缺少發行量的配合，還無法判斷真實跌勢。

交易員表示，雖然隔夜回購利率降幅不大，但1%作為一個重要的心理關口，能否站穩在其下方將左右市場情緒。目前已有部分大的出資方在報價時有所控制，市場密切關注其動向。

中信固收明明稱，7月份以來資金面進一步放松，周三DR001盤中一度低于1%，是2021年1月8日以來首次下行突破1%。短期來看，預計月末時點結束后隔夜資金利率將有所回升，但資金面仍將維持寬松卻也難為債市提供更大的利多刺激。當前經濟增速仍低于潛在增速，對應了10年國債利率很難大幅高于MLF利率，但10年國債到期收益率要下行突破前低還缺乏進一步貨幣寬松操作等觸發因素。

國君固收認為，當前市場沿著曲線做多的跡象比較明顯，所以下一階段做多力量會從3年向5年和10年蔓延，但利率曲線大概率還會維持牛陡行情，市場很明顯走的是資金寬松邏輯，后續行情能否繼續演繹的核心是資金，而非基本面，近期關于基本面的增量信息，只不過增強市場對于隔夜利率維持低位的信心而已。行情已經到了加速趕頂階段，在顯著利空出現改變市場一致預期前，行情會非常流暢，但賠率已經越來越低，建議交易盤快進快出，在7月初做多倉位可以分批止盈。

//債市要聞 //

1、中國上半年規模以上工業企業利潤同比增長1.0%

中國上半年規模以上工業企業實現利潤總額42702.2億元，同比增長1.0%。其中，采礦業實現利潤總額8528.2億元，同比增長1.20倍；制造業實現利潤總額31893.1億元，下降10.4%；電力、熱力、燃氣及水生產和供應業實現利潤總額2280.9億元，下降18.1%。上半年在41個工業大類行業中，16個行業利潤總額同比增長，25個行業下降。

2、新增專項債發行近尾聲，三季度超2萬億顯效穩增長

據證券時報，財政部公布數據顯示，1-6月全國發行新增債券40210億元，其中一般債券6148億元、專項債券34062億元。6月份，新增地方債尤其是新增專項債發行規模達到今年最高峰，分別為15765億元和13724億元。專家指出，上半年，新增專項債發行進度大幅提速并在6月底前基本發行完畢，有力發揮穩經濟效能。下半年，超2萬億元新增專項債資金有望在三季度發力見效，配合信貸資金繼續護航基建投資。

3、鄭州召開重點房企項目情況匯報會議，對7家頭部房企優先幫助紓困

據澎湃新聞，近期鄭州市房管局召開會議，匯報“頭部房企自愿退出項目情況”，針對建業、鑫苑、康橋、世茂、綠地、正商、融創等重點企業的項目，給予棚改統貸統還、收并購、破產重組、保障房租賃模式的退出方式支持。首批7家企業都是長期深耕鄭州的頭部房企。

4、揚州江都區國資辦：今年國有平臺公司比年初下降40%

揚州江都區國資辦日前制定印發《2022年度江都區國有平臺公司清理整合初步方案》，正式啟動江都區國有平臺公司整合重組專項工作，推動融資平臺公司實體化轉型，切實防范企業債務風險。目標是力爭到本年度末，實現江都區全區國有平臺公司比年初下降40%；到2026年底實現全區融資平臺公司數量大幅下降。

5、上海清算所支持國家開發銀行成功發行長江流域生態系統保護和修復專題綠色金融債券

上海清算所支持國家開發銀行面向全球投資者成功發行首單“長江流域生態系統保護和修復”專題綠色金融債券。本次發行規模119.5億元，發行利率2.15%，認購倍數達3.95，市場反響熱烈。首場發行定價后，國家開發銀行通過債券柜臺承辦機構追加發行0.5億元。

6、寶龍地產：正積極溝通解決債務問題，部分未能償付非“交叉違約”

據經濟觀察網，寶龍地產回應稱，“寶龍宣告美元債違約”的說法實際上是片面曲解，未同意部分只是展期的兩筆債券中的一小部分，實際上90％以上都同意展期。且由于此前公司已經成功展期了債券的大部分，并獲得了豁免交叉違約，因此即便未能實現交換的剩余部分債券，也不會造成其他美元債交叉違約，不會造成債務提前到期的情況。

7、興業銀行：“20金科地產MTN001”持有人會議審議通過展期兌付議案

主承銷商興業銀行公告稱，金科地產集團股份有限公司“20金科地產MTN001”持有人會議審議通過展期兌付等兩項議案，將本期債券本息展期一年分六期兌付；議案三未獲得表決通過。

8、新世紀評級：終止康得新主體及相關債項信用評級

新世紀評級公告稱，康得新復合材料集團股份有限公司及兩家全資子公司已被蘇州中院裁定實質合并重整，但重整是否成功尚存在重大不確定性，合并后仍存在因重整失敗而被清算的風險。根據相關監管規定及新世紀評級業務相關制度，新世紀評級終止對康得新主體及相關債項信用評級，上述評級將不再更新。

9、大公：終止對富通集團公司主體及相關債項進行信用評級

大公發布公告稱，截至本公告出具日，大公未收到富通集團有限公司提供的任何評級工作所需材料及未安排進場訪談，且收到了富通集團函件要求終止合作，根據相關規定，大公決定終止對富通集團主體及相關進行信用評級，并將不再更新相關評級結果。

10、福建陽光集團：公司及董事長被采取行政監管措施

福建陽光集團有限公司公告稱，未能在4月30日前披露公司債券2021年年度報告且截至目前仍未披露，公司及董事長被采取行政監管措施。公司高度重視上述問題，目前正積極整改，力爭于8月31日前披露2021年年度報告。

11、德興市投資控股集團：收到上交所監管警示函

德興市投資控股集團有限公司公稱，日前公司收到上交所下發的《監管警示函》，公司于“20德興01”、“20德興02”、“21德興02”等債券存續期內，存在募集資金使用違規行為，包括未按照募集說明書約定用途使用募集資金和未及時披露募集資金變更事項，上交所對公司予以書面警示。

//資金市場 //

公開市場操作：

央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，7月27日以利率招標方式開展20億元7天期逆回購操作，中標利率2.10%。Wind數據顯示，當日30億元逆回購到期，因此當日凈回籠10億元。

（圖片來源：Wind金融終端）

資金面（CP）：

銀行間資金面延續寬松，主要回購利率多數下行，隔夜回購加權利率盤中一度跌破1%關口，為逾一年半來首次；可跨月的七天期品種也小幅下行至1.55%附近。長期資金方面，大型和主要股份制銀行一年期同業存單發行報價為2.05%，較上日的2.12%明顯下行，惟缺少發行量的配合，還無法判斷真實跌勢。

（圖片來源：Wind金融終端）

//利率債市場 //

利率債成交走勢（TBCN）：

（圖片來源：Wind金融終端）

最活躍利率債成交統計（BBQ）：

（圖片來源：Wind金融終端）

10年國債連續活躍行情（GZHY）：

（圖片來源：Wind金融終端）

10年國開連續活躍行情（GKHY）：

（圖片來源：Wind金融終端）

T2209日內走勢（TF）：

（圖片來源：Wind金融終端）

//信用債市場 //

信用債成交基準統計（CBCN）：

（圖片來源：Wind金融終端）

信用債成交活躍統計（BBQ）：

（圖片來源：Wind金融終端）

信用債成交偏離監控（BBQ）：

（圖片來源：Wind金融終端）

//同業存單 //

同業存單發行（NCD）：

（圖片來源：Wind金融終端）

同業存單成交（NCD）：

（圖片來源：Wind金融終端）

同業存單成交偏離監控：

（圖片來源：Wind金融終端）

//債券發行 //

7月27日，債券市場共發行256只債券，總發行量3142.50億元，179只債券到期，37只債券提前兌付，1只債券回售，無債券贖回，總償還量1944.84億元，當日凈融資額為1197.66億元。

（圖片來源：Wind金融終端）

從發債類型看，7月27日，債券市場共發行地方政府債16只，同業存單159只，金融債7只，企業債3只，公司債16只，中期票據11只，短期融資券26只，定向工具10只，資產支持證券8只。

（圖片來源：Wind金融終端）

建行-萬得銀行間債券發行指數（CCBM）：

（圖片來源：Wind金融終端）

//招標情況 //

1、農發行兩期固息增發債中標收益率均低于中債估值，其中1年期大幅低于估值逾25bp。據交易員透露，農發行1年、10年期固息增發債中標收益率分別為1.6949%、3.0652%，全場倍數分別為4.84、4.49，邊際倍數分別為27、4.34。

2、國開行3年期綠色金融債中標結果大幅低于中債估值。據交易員透露，國開行3年期固息綠色金融債中標收益率2.1450%，全場倍數3.95，邊際倍數2.22。

//銀行間債券市場交易結算日報 //

7月27日（周三），全國銀行間債券市場結算總量為61,146.74億元，較上日上漲0.82%，交易結算總筆數為33,276筆。其中，質押式回購50,677.53億元，買斷式回購168.62億元，現券交易9,732.04億元，債券借貸568.55億元。銀行間債券市場回購利率漲跌互現，其中，7天回購利率下降5.5bp至1.683%。

（圖片來源：Wind金融終端）

//債券重大事件 //

（圖片來源：Wind金融終端）

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