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按照央行定義，社融是指一定期限內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)從金融體系內(nèi)獲得的資金總額。（實(shí)體經(jīng)濟(jì)即包含國企、民企這些企業(yè)，也包含政府。金融體系則包含銀行和非銀金融機(jī)構(gòu)。）

社融數(shù)據(jù)是判斷經(jīng)濟(jì)趨勢的重要先行指標(biāo)，社融數(shù)據(jù)的改善也往往伴隨著股市行情的見底回升。如果想通過社融數(shù)據(jù)來判斷經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的好壞，則觀察增量數(shù)據(jù)更重要。增量代表了到期歸還（含借款利息）和新借款項(xiàng)軋差后的凈增值，也就是實(shí)體經(jīng)濟(jì)里面新的融資總量。因?yàn)槠髽I(yè)要對后期的市場有信心，就會(huì)做投資、搞建設(shè)，一般都得先借錢，有了錢才能購買原材料和機(jī)器設(shè)備，之后才會(huì)開工，所以社融增量有提前預(yù)告經(jīng)濟(jì)活動(dòng)態(tài)勢的作用。如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)新借的錢多，那接下來的經(jīng)濟(jì)就更有活力，社融的增量大致可以提前兩個(gè)月預(yù)告未來的經(jīng)濟(jì)活力。

社會(huì)融資規(guī)模是在一定時(shí)期內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)從金融體系中獲得的全部資金總額，這是一個(gè)增量概念，而把歷史上各期的增量數(shù)據(jù)累加，也可以得到當(dāng)前的社會(huì)融資總余額，這是一個(gè)存量概念。

在以前，國內(nèi)實(shí)體企業(yè)要獲得資金支持主要是通過銀行貸款，但是隨著我國金融體系的完善和金融機(jī)構(gòu)的多樣化，實(shí)體企業(yè)能夠獲得資金的來源越來越多樣化，因此社融規(guī)模的概念就被提出來了，用來反映企業(yè)真實(shí)的融資情況。中國人民銀行每月都會(huì)公布社融的增量和存量數(shù)據(jù)。

隨著金融工具的多樣化，社融的構(gòu)成成分也在不斷變化。目前從結(jié)構(gòu)上看，社融規(guī)模包括人民幣貸款、外幣貸款、委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)銀行承兌票據(jù)、企業(yè)債券融資、非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資、政府債券共八項(xiàng)。前面五項(xiàng)屬于間接融資，后面三項(xiàng)為直接融資。

具體來看，大家對人民幣貸款、外幣貸款都比較熟悉，這些是銀行的表內(nèi)業(yè)務(wù)，而委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)銀行承兌票據(jù)都是表外業(yè)務(wù)，銀行只做借貸平臺(tái)，不把資產(chǎn)算在負(fù)債表里。委托貸款是借款人沒有借貸資質(zhì)，委托銀行實(shí)現(xiàn)貸款，信托貸款是借款人通過信托公司將資金出借出去，未貼現(xiàn)銀行承兌票據(jù)是借款人通過銀行票據(jù)實(shí)現(xiàn)貸款，借款人可以將票據(jù)打折出售給銀行，在借款人持有而沒有出售給銀行的時(shí)候，這些票據(jù)就叫做未貼現(xiàn)銀行承兌票據(jù)。

在投資中，社融數(shù)據(jù)有什么用呢？社融數(shù)據(jù)作為領(lǐng)先指標(biāo)，可以用來預(yù)判市場底部。當(dāng)市場處于底部時(shí)，社融數(shù)據(jù)的改善能夠反映經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，從而帶動(dòng)市場的反彈。密切跟蹤社融數(shù)據(jù)的變化，可以幫助判斷行情未來的走勢。如果社融持續(xù)好轉(zhuǎn)，反轉(zhuǎn)行情則有望持續(xù)，而如果社融變差，反轉(zhuǎn)行情可能就此到頭。

標(biāo)簽： 社融基礎(chǔ)知識(shí) 金融體系 社會(huì)融資 實(shí)體經(jīng)濟(jì)