前言

2022年9月15日，六大行紛紛下調(diào)存款利率，除3年期整存整取定期存款下降15個(gè)基點(diǎn)外，其他各類存款利率均下降10個(gè)基點(diǎn)，這是自2015年10月24日以來首次下降存款基準(zhǔn)利率。存款作為銀行最主要的資金來源，存款基準(zhǔn)利率下調(diào)會(huì)對(duì)票據(jù)利率有什么影響？

一、存款基準(zhǔn)利率下調(diào)

(相關(guān)資料圖)

2022年9月15日，六大行紛紛下調(diào)存款利率，除3年期整存整取定期存款下降15個(gè)基點(diǎn)外，其他各類存款利率均下降10個(gè)基點(diǎn)，最新1年期整存整取定期存款利率為1.65%。大家別以為只是銀行層面的下調(diào)存款利率，其實(shí)各大行官網(wǎng)公布的存款利率就是存款基準(zhǔn)利率，存款基準(zhǔn)利率變動(dòng)詳情如下：

上述存款基準(zhǔn)利率為存款利率的下限，根據(jù)《關(guān)于下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率并擴(kuò)大存款利率浮動(dòng)區(qū)間的通知》(銀發(fā)[2015]61號(hào))，存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限為基準(zhǔn)利率的1.3倍，金融機(jī)構(gòu)可在上限范圍內(nèi)自主確定對(duì)客戶的存款利率水平。

二、存款利率調(diào)整邏輯

金融監(jiān)管部門在存貸款政策上存在三個(gè)目標(biāo)：

既要降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本

又要維持銀行一定的息差，不能引發(fā)銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

還不能讓老百姓手里的票子變毛了

由于 貸款利率 = 存款利率 + 息差 ，因此注定這三個(gè)目標(biāo)不可能同時(shí)實(shí)現(xiàn)，必須面臨取舍。如果要降低貸款利率，要么讓銀行體系讓利，要么降低存款利率。

今年4月份銀行就已經(jīng)開始降存款利率，在存款利率已經(jīng)降到下限附近，如果要繼續(xù)降必須下調(diào)存款基準(zhǔn)利率。

三、票據(jù)利率與存款利率上下限

一般而言，存款利率的下調(diào)往往是貸款利率降息的前兆，貸款利率仍有下降空間，從中長(zhǎng)期來看，票據(jù)利率低位運(yùn)行態(tài)勢(shì)很難改變。

我們來看一看2019年以來，票據(jù)利率與存款利率上下限的變動(dòng)情況：

2022年9月15日前，1年期定期存款的下限是1.75%，上限是2.28%；2022年9月15日下限調(diào)整為1.65%，上限調(diào)整為2.15%。2022年9月15日1年期國(guó)股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率為1.48%，低于1年期定期存款利率下限。

在2019-2021年的大部分時(shí)間里，票據(jù)利率都是位于1年期定期存款利率上限上方，2022年開始票據(jù)利率快速下降至1年期定期存款利率下限下方，并低位徘徊。從全局角度看，票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)已經(jīng)從一項(xiàng)銀行盈利業(yè)務(wù)變成一項(xiàng)“虧錢”業(yè)務(wù)，銀行完全可以通過減少存款規(guī)模并降低票據(jù)貼現(xiàn)規(guī)模來增加盈利。

然而現(xiàn)實(shí)是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下居民與企業(yè)存款需求強(qiáng)烈，銀行存款規(guī)模反而快速上升，銀行吸收了存款又面臨著貸款投放壓力，大行面臨的信貸投放壓力尤其大，今年上半年大行大幅增加票據(jù)貼現(xiàn)規(guī)模也就可以解釋了。

本次存款利率下調(diào)之后，不知是否會(huì)出現(xiàn)存款增長(zhǎng)放緩情形，如果是一定程度上可以緩解銀行信貸投放壓力，票據(jù)利率可能會(huì)有所上行；如果大家是基于預(yù)防性需求進(jìn)行儲(chǔ)蓄，對(duì)這個(gè)幅度的存款利率下調(diào)無感的話，銀行信貸投放壓力仍在，票據(jù)利率仍將低位運(yùn)行。

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