前言

2022年9月15日，六大行紛紛下調存款利率，除3年期整存整取定期存款下降15個基點外，其他各類存款利率均下降10個基點，這是自2015年10月24日以來首次下降存款基準利率。存款作為銀行最主要的資金來源，存款基準利率下調會對票據利率有什么影響？

一、存款基準利率下調

(相關資料圖)

2022年9月15日，六大行紛紛下調存款利率，除3年期整存整取定期存款下降15個基點外，其他各類存款利率均下降10個基點，最新1年期整存整取定期存款利率為1.65%。大家別以為只是銀行層面的下調存款利率，其實各大行官網公布的存款利率就是存款基準利率，存款基準利率變動詳情如下：

上述存款基準利率為存款利率的下限，根據《關于下調金融機構人民幣存貸款基準利率并擴大存款利率浮動區間的通知》(銀發[2015]61號)，存款利率浮動區間的上限為基準利率的1.3倍，金融機構可在上限范圍內自主確定對客戶的存款利率水平。

二、存款利率調整邏輯

金融監管部門在存貸款政策上存在三個目標：

既要降低實體經濟融資成本

又要維持銀行一定的息差，不能引發銀行系統風險

還不能讓老百姓手里的票子變毛了

由于 貸款利率 = 存款利率 + 息差 ，因此注定這三個目標不可能同時實現，必須面臨取舍。如果要降低貸款利率，要么讓銀行體系讓利，要么降低存款利率。

今年4月份銀行就已經開始降存款利率，在存款利率已經降到下限附近，如果要繼續降必須下調存款基準利率。

三、票據利率與存款利率上下限

一般而言，存款利率的下調往往是貸款利率降息的前兆，貸款利率仍有下降空間，從中長期來看，票據利率低位運行態勢很難改變。

我們來看一看2019年以來，票據利率與存款利率上下限的變動情況：

2022年9月15日前，1年期定期存款的下限是1.75%，上限是2.28%；2022年9月15日下限調整為1.65%，上限調整為2.15%。2022年9月15日1年期國股銀票轉貼現利率為1.48%，低于1年期定期存款利率下限。

在2019-2021年的大部分時間里，票據利率都是位于1年期定期存款利率上限上方，2022年開始票據利率快速下降至1年期定期存款利率下限下方，并低位徘徊。從全局角度看，票據貼現業務已經從一項銀行盈利業務變成一項“虧錢”業務，銀行完全可以通過減少存款規模并降低票據貼現規模來增加盈利。

然而現實是當前經濟環境下居民與企業存款需求強烈，銀行存款規模反而快速上升，銀行吸收了存款又面臨著貸款投放壓力，大行面臨的信貸投放壓力尤其大，今年上半年大行大幅增加票據貼現規模也就可以解釋了。

本次存款利率下調之后，不知是否會出現存款增長放緩情形，如果是一定程度上可以緩解銀行信貸投放壓力，票據利率可能會有所上行；如果大家是基于預防性需求進行儲蓄，對這個幅度的存款利率下調無感的話，銀行信貸投放壓力仍在，票據利率仍將低位運行。

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