10家基金公司，獲“輸血”

中國(guó)基金報(bào)記者?陸慧婧?曹雯璟

(相關(guān)資料圖)

近年來(lái)，資本市場(chǎng)震蕩加劇，部分基金公司陷入規(guī)模止步不前、日常支出相對(duì)剛性的困境，通過增加注冊(cè)資本金，打開業(yè)務(wù)新局面，成為不少基金公司的選擇。

最近兩年基金公司增資更是進(jìn)入密集期。Wind數(shù)據(jù)顯示，截止8月5日，今年以來(lái)，已有包括國(guó)融、中信建投等10家基金公司先后增資，而在2022年，基金公司增資次數(shù)更是高達(dá)13次，相比之下，2021年僅有5家基金公司增資。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，增資可以增強(qiáng)基金公司的資本實(shí)力，提高風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，也有助于基金公司的戰(zhàn)略布局和業(yè)務(wù)拓展。同時(shí)，也不乏一部分小型基金公司由于自身特殊原因仍掙扎在盈虧線上，需要通過“輸血”來(lái)擺脫短期的困境。

年內(nèi)已有10家基金公司增資

剛剛過去的兩個(gè)多月時(shí)間，基金公司增加注冊(cè)資本金的舉動(dòng)變得日漸頻繁起來(lái)。

8月4日，國(guó)融基金公告，經(jīng)公司第三十一次股東會(huì)審議通過，同意國(guó)融證券股份、上海谷若投資中心(有限合伙)向本公司增資人民幣2,000萬(wàn)元，其中，國(guó)融證券出資1,060萬(wàn)元，上海谷若投資中心(有限合伙)出資940萬(wàn)元。增資完成后，公司注冊(cè)資本由2.0億元增加至 2.2億元，股東不變，國(guó)融證券出資比例為53%，上海谷若投資中心(有限合伙)出資比例為 47%。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，加上國(guó)融基金，下半年增資的基金公司已經(jīng)多達(dá)6家，今年年內(nèi)增資的基金公司已有10家之多。而在2022年全年，基金公司增資次數(shù)更是高達(dá)13次。

部分基金公司更是頻頻增資，自2022年以來(lái)，湘財(cái)基金、路博邁基金已經(jīng)連續(xù)兩次增資，國(guó)融基金、貝萊德基金、富達(dá)基金更是已經(jīng)連續(xù)三次增資。

在一位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，基金公司近期頻繁增資的原因主要有兩方面：一是2022年來(lái)公募基金規(guī)模增速放緩，而今年來(lái)新基金發(fā)行也明顯放緩，直接影響到管理費(fèi)收入下降，對(duì)基金公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生一定壓力；二是公募行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，通過增資來(lái)提升基金公司實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力。

“首先，公募行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，公募基金公司本身有拓展業(yè)務(wù)、提升行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的訴求，通過增資的方式可以加強(qiáng)基金公司自身投研、持營(yíng)等方面的能力建設(shè)；其次，基金公司管理規(guī)模的不斷增長(zhǎng)，也對(duì)其抗風(fēng)險(xiǎn)能力提出了更高的要求，增資能擴(kuò)充基金公司的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，為業(yè)務(wù)的進(jìn)一步拓展做好準(zhǔn)備；此外，也存在一部分小公募基金公司由于自身特殊原因仍掙扎在盈虧線上，需要通過“輸血”來(lái)擺脫短期的困境。”上海證券基金評(píng)價(jià)中心高級(jí)分析師池云飛總結(jié)了基金公司增資的幾大核心訴求。

晨星（中國(guó)）基金研究中心高級(jí)分析師屈辰晨也認(rèn)為，基金公司增資主要與日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和日益復(fù)雜的投資環(huán)境有關(guān)。在激烈的競(jìng)爭(zhēng)下，一些基金公司可能面臨著規(guī)模不足、盈利壓力或運(yùn)營(yíng)困難等問題，需要通過增資來(lái)獲得更多資金支持。

“從資本實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力的角度來(lái)看，增資可以提高公司的資本實(shí)力，增加運(yùn)作靈活性、降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。增資后，公司有更多資源用于產(chǎn)品創(chuàng)新和市場(chǎng)推廣，提升競(jìng)爭(zhēng)力。此外，部分公司也會(huì)通過增資的方式來(lái)改變股權(quán)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)和提高公司運(yùn)營(yíng)效率。”屈辰晨進(jìn)一步分析。

公募基金前高管，財(cái)經(jīng)自媒體矩陣創(chuàng)始人孫萬(wàn)龍也坦言，公募基金公司盈利模式非常單一，只能靠管理費(fèi)收入。但支出相對(duì)剛性，如人員、房租、系統(tǒng)等，正常一年3000萬(wàn)以上。“行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，馬太效應(yīng)加劇，疊加市場(chǎng)影響，中小公募在收入端遭受很大沖擊，資本金告急，增資輸血是必然的。”

在他看來(lái)，增資輸血可以階段性緩解公募基金公司的日常經(jīng)營(yíng)壓力，改善監(jiān)管指標(biāo)，也能提升在業(yè)務(wù)端的投入，實(shí)現(xiàn)正常循環(huán)。

次新基金公司及小型基金公司

成為增資“主力軍”

從增資的基金公司來(lái)看，次新基金公司及小型基金公司是增資的“主力軍”。

今年增資的10家基金公司中，除了中信建投、摩根士丹利、南華基金能進(jìn)入行業(yè)前100名之外，其余7家均排在百名開外，有5家基金公司管理規(guī)模更是不足50億元。

而從成立時(shí)間上看，路博邁基金成立時(shí)間不到兩年，富達(dá)、貝萊德基金成立時(shí)間也不到三年，均屬于外資系的次新基金公司。

兩類基金公司增資的目的也不盡相同。上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心高級(jí)分析師孫桂平就表示，對(duì)于管理規(guī)模較小的處境困難的基金公司來(lái)說(shuō)，增資“輸血”可以緩解公司財(cái)務(wù)壓力，維持公司正常經(jīng)營(yíng)；而對(duì)于次新基金公司而言，可以滿足基金公司申請(qǐng)業(yè)務(wù)牌照、開拓業(yè)務(wù)領(lǐng)域的需求，從而提升自身綜合競(jìng)爭(zhēng)力，盡快提升市場(chǎng)管理規(guī)模和盈利水平。

一位業(yè)內(nèi)人士也談到，公募基金公司增資一般出于擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍、提升競(jìng)爭(zhēng)力、滿足監(jiān)管要求、增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力等方面的考慮。

“次新基金公司由于成立時(shí)間短等原因，增資的目的可能主要是為了快速擴(kuò)展市場(chǎng)份額和提高知名度。小型基金公司增資可能更多的是考慮生存問題，提高自身的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，穩(wěn)定公司的運(yùn)營(yíng)。”他進(jìn)一步分析。

孫萬(wàn)龍則認(rèn)為，無(wú)論是次新基金還是其他小基金公司，增資主要源于增強(qiáng)資本金實(shí)力，優(yōu)化監(jiān)管考核指標(biāo)，提升重要支出項(xiàng)的投入，比如業(yè)務(wù)開拓和投研團(tuán)隊(duì)充實(shí)等；其次是滿足一些機(jī)構(gòu)合作的準(zhǔn)入要求，比如有機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入要求明確凈資產(chǎn)不能低于1個(gè)億等。

依靠股東方“輸血”只能解燃眉之急

不是長(zhǎng)久之計(jì)

記者注意到，隨著基金行業(yè)運(yùn)營(yíng)成本越來(lái)越高，部分公募為了能活下來(lái)，也會(huì)依靠股東方持續(xù)“輸血”。對(duì)此，多位業(yè)內(nèi)人士表示，依靠股東方持續(xù)“輸血”僅是一種短期應(yīng)對(duì)策略，基金公司還是應(yīng)該從提效增質(zhì)方面，尋求長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展。

孫萬(wàn)龍表示，股東方持續(xù)輸血只是緩解燃眉之急，不是長(zhǎng)久之計(jì)。公募基金公司本身就是輕資本運(yùn)營(yíng)，具有非常典型的規(guī)模效應(yīng)。長(zhǎng)期健康發(fā)展還是要靠扎實(shí)的投資業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)健康發(fā)展，規(guī)模起來(lái)了，公司自然就活了。

“這種現(xiàn)象可能是因?yàn)檫@些基金公司面臨著盈利壓力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，但又希望通過持續(xù)增資來(lái)保持業(yè)務(wù)穩(wěn)定和擴(kuò)大市場(chǎng)份額。”屈辰晨認(rèn)為，然而過度依賴股東方的資金注入可能導(dǎo)致治理風(fēng)險(xiǎn)和長(zhǎng)期盈利能力的不穩(wěn)定。基金公司應(yīng)該在降低運(yùn)營(yíng)成本、提高效率、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和服務(wù)質(zhì)量等方面尋求長(zhǎng)期發(fā)展。

“依靠股東方‘輸血’，雖然能幫助該基金公司暫時(shí)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)，但長(zhǎng)期依賴這種模式可能會(huì)對(duì)公司的治理結(jié)構(gòu)和戰(zhàn)略方向產(chǎn)生負(fù)面影響，導(dǎo)致公司無(wú)法健康發(fā)展。”一位業(yè)內(nèi)人士談到。

孫桂平則提到，近年來(lái)公募基金行業(yè)發(fā)展迅猛，成為社會(huì)財(cái)富管理的重要工具，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和居民財(cái)富的日益增加，未來(lái)行業(yè)發(fā)展空間廣闊。而行業(yè)規(guī)模增加帶來(lái)的賺錢效應(yīng)吸引著越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)參與公募基金行業(yè)，使得公募基金牌照具有稀缺性，具有一定升值空間，股東方也愿意投入資源進(jìn)行維持。此外，公募基金業(yè)務(wù)與股東方自身業(yè)務(wù)可能也具有一定協(xié)同作用。? ? ? ? ?

走特色化和差異化競(jìng)爭(zhēng)道路

記者注意到，這廂是股東方持續(xù)“輸血”，那廂是部分基金公司面臨虧損。對(duì)于基金公司如何尋求破局，多位業(yè)內(nèi)人士表示，這類基金公司可能需要重新進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，找準(zhǔn)市場(chǎng)定位和發(fā)展方向，以尋求新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

孫萬(wàn)龍表示，部分基金公司常年虧損，同時(shí)又持續(xù)不斷增資，只能說(shuō)明公司長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)不善。這個(gè)行業(yè)的發(fā)展過程中給了不少牌照紅利，做不起來(lái)都是有原因的，比如股東問題、高管團(tuán)隊(duì)問題、機(jī)制問題等等。破局之道就在機(jī)制和人才，在這個(gè)基礎(chǔ)上踏實(shí)做好業(yè)績(jī)和客戶服務(wù)，循序漸進(jìn)，別無(wú)他法。新一輪AI革命和由此衍生的互聯(lián)網(wǎng)新業(yè)態(tài)會(huì)給彎道超車的機(jī)會(huì)，關(guān)鍵是公司股東和管理層要能抓住。行業(yè)內(nèi)都是聰明人，傳統(tǒng)的打法幾乎沒有出路了。

一位業(yè)內(nèi)人士則認(rèn)為，如果常年虧損又持續(xù)不斷增資，對(duì)基金公司而言不具有長(zhǎng)期可持續(xù)性，股東方不可能持續(xù)對(duì)基金公司輸血。對(duì)基金公司來(lái)說(shuō)，不能長(zhǎng)期依靠外部輸血，而是要盡快提升自身造血能力。隨著公募公司數(shù)量不斷增多，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，中小基金公司應(yīng)該依托自身稟賦，專注差異化投資策略，錨定特定客戶群體，提升運(yùn)營(yíng)效率和客戶服務(wù)水平等，走特色化和差異化競(jìng)爭(zhēng)道路。

“這從側(cè)面反映出一些基金公司可能在戰(zhàn)略方向、管理能力，及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等方面存在問題。對(duì)這類基金公司來(lái)說(shuō)，除了增資以外，還可以從自身資源稟賦出發(fā)，重新審視戰(zhàn)略方向，改進(jìn)管理和運(yùn)營(yíng)效率，必要的時(shí)候也可以考慮尋找合適的外部合作或?qū)で蠹娌⒅亟M等機(jī)會(huì)來(lái)實(shí)現(xiàn)破局。”池云飛談到。

屈辰晨則建議，在面對(duì)虧損的情況下，這類基金公司可能需要考慮以下方面來(lái)尋求破局：一個(gè)是尋找優(yōu)化盈利模式的方法，基金公司可能需要梳理和深入分析自身的經(jīng)營(yíng)管理情況，通過降低運(yùn)營(yíng)成本、優(yōu)化產(chǎn)品線、提高管理效率等方式來(lái)優(yōu)化自身的經(jīng)營(yíng)。對(duì)于持續(xù)虧損的基金公司，可能需要進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，重新定位市場(chǎng)定位和發(fā)展方向，以尋求新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。另外，基金公司也需要更加重視旗下產(chǎn)品的業(yè)績(jī)和質(zhì)量，通過提升投資者體驗(yàn)來(lái)吸引更多的投資者信賴以及可持續(xù)的資金流，從而提升公司的盈利能力。

編輯：小茉

審核：許聞?

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