2022 年，買基金賺錢不容易。

(資料圖)

但不可否認(rèn)，依然有一小撮基金，今年迄今是正收益，除了與煤炭原油相關(guān)的之外，QDII 債基中也不少。

比如下圖的這只，截至 9 月 29 日的今年迄今收益是 6.57%，自 4 月以來一路飆升，氣勢如虹，很好的對沖了近期 A 股一路向下的萎靡。

如果篩選一番，你能找到一堆這樣的 QDII 債基，一水的正收益，一水的新高。

但是，高能警報！

如果你因為這張漂亮的凈值走勢圖，因為這個漂亮的今年迄今收益數(shù)據(jù)，就一拍腦袋買入，那等待你的，恐怕并不是太美妙的未來。

首先，給你看看硬幣的另一面。

依然是上一只基金，不過是美元份額的。請注意 2022 年同期的收益數(shù)據(jù)，是虧損 4.43%。

同一只基金，不同份額表現(xiàn)天壤之別，這背后說到底就是匯率惹的禍。

看看下圖吧，是美元 / 人民幣中間價，可以看到從 3 月 1 日至 9 月 28 日這段時間，美元相對人民幣升值了 12.47%。

這意味著什么，意味著同期如果你用人民幣兌換美元買入一個美元資產(chǎn)，哪怕美元資產(chǎn)虧損 4%，但因為你匯率上賺了 12.47%，所以兌換回人民幣后，依然有 8% 左右的盈利。

這就是匯率對外幣資產(chǎn)的干擾，這種干擾可能是收益的加成，也可能是收益的縮水，取決于本幣同期是升值還是貶值。

相信你也看到過近期關(guān)于騰訊股價的一個段子，就是騰訊雖然港股近期新低，但對 A 股投資者而言，因為匯率收益對沖，反而是打平。

是的，以 3 月 1 日這個騰訊控股階段性的低點對比此后港股和人民幣報價的走勢，你就會發(fā)現(xiàn)藍(lán)色曲線的港元價格，也就是港交所實際成交價已經(jīng)創(chuàng)出新低，一度相較 3 月 1 日又虧了 10%，截至 10 月 7 日依然是虧損的。但是紅色曲線的人民幣價格，不過一度跌產(chǎn)持平線，隨后反彈，目前人民幣結(jié)算價是盈利的。

但是，QDII 基金的匯率影響，是一把雙刃劍，尤其是對于債券類基金的話。

幾個月通過持有美元資產(chǎn)匯率賺 12.47%，的確很爽。但是在 USD/CNY 已經(jīng)到 7.1 的水平時，人民幣還有多大的貶值空間？

畢竟，過去數(shù)年間，中間價的極端值也就是 7.1316，央媽是否能容忍人民幣匯率新低？雖然當(dāng)下是由美元相較所有主流貨幣升值引發(fā)的這波貶值，但重要關(guān)口突破對市場信心依然是重大的考驗，所以我至少不會選擇在這個點位繼續(xù)去押注人民幣相對美元繼續(xù)貶值。

這意味著，對于這些 QDII 債基，近期凈值中飆升的最大因素，或許并不具有可持續(xù)性。

當(dāng)然，如果以 10 年期美債收益率為代表的美元無風(fēng)險利率下降，對于一眾 QDII 債基，他們持有的美元債券或許能受益上漲 —— 并體現(xiàn)在美元份額的上漲上，但這種上漲若被人民幣升值抵消，那么人民幣份額的收益是大大縮減的。

所以，我的提醒就是：對于人民幣玩家，別被這些 QDII 債基的正收益迷惑而輕易殺入 —— 尤其是想不明白匯率和利率影響的話。

標(biāo)簽： 今年還賺錢的那些QDII 債基要當(dāng)心