漸漸回暖

2019年初對于消費金融ABS市場并不算友好。由于場內ABS門檻高、監管嚴，獲準“入場”的企業較少，根據公開信息發現，2019年1月未有一家互聯網巨頭發布消費金融類ABS，導致整個消費金融ABS市場都出現了下行。另外據央行數據顯示，2019年1月和2月的資產支持證券數額僅為588.8億元和193.7億元。

隨著螞蟻金服、京東數科、度小滿等巨頭紛紛加入，消費金融ABS市場開始慢慢回暖。在央行最新披露的6月金融市場運行情況中，資產支持證券達到1340億元，環比增長近九成。

最新的消息是，7月19日，上海證券交易所披露，360金融發行的互聯網消費金融ABS產品——“天風證券-360金融2期資產支持專項計劃”于上交所掛牌，這也是360金融今年第二次發行ABS。據悉，ABS結構化融資將成為360金融的常規資金渠道之一，加上近日三六零小貸作為原始權益人提交的50億ABS申請，360金融計劃的ABS額度達150億元規模。

來自融360大數據研究院最新數據顯示，2019年上半年，消費金融領域共有11家機構發行了31只ABS，發行規模為871.99億元，與2018年上半年相比，發行數量減少了3只，但發行規模比去年同期的812.56億元增加了7.31%。

巨頭逐鹿

無論是從消費金融ABS市場的參與主體，還是發行數量上來看，巨頭之外的非持牌機構表現均不活躍，消費金融ABS市場儼然成為金融科技巨頭群雄逐鹿的戰場。

融360大數據研究院最新數據顯示，2019年上半年除了阿里和京東外，僅有小米金融和度小滿金融分別成功發行一只10億元左右的ABS產品，非互聯網巨頭在ABS市場蹤影難覓，去年同期也僅有唯品會和攜程分別發行了一只消費金融ABS，金額分別為4.75億元、3.10億元。

從發行成本看，2019年上半年，消費金融ABS的融資成本呈現上升趨勢。融360大數據研究院最新數據顯示，2019年6月，所有產品平均優先級票面利率從1月的3.12%上漲至3.83%，上漲了71BP，但與去年同期相比仍低143BP;非持牌機構企業ABS從3月的3.64%上漲至3.99%，上漲35BP，同比仍下降134BP。

整體來看，從2019年上半年的數據來看，消費金融ABS市場的情況正變得復雜，首先是非場景類資產受到嚴格限制，在很大程度上減少了消費金融ABS的資產供給;其次是ABS的融資成本有所抬升，尤其是隨著消費金融競爭愈發激烈，如果市場對于消費信貸資產的質量產生憂慮，融資成本可能進一步上升;第三是非頭部機構借助消費金融ABS融資的活躍度有所下降。

對于后續ABS的發行，多數金融科技巨頭仍較為熱衷。360金融相關負責人向北京商報記者表示，未來希望每月有5億-15億元的發行設立規模。不過也有金融科技巨頭表示，它們早已放開與金融機構合作，除了ABS資金來源，還有很多其他合作方式。

由于今年初發行較為沉寂，也引發市場對于監管收緊消費金融ABS的擔憂，上述采訪的一家金融科技巨頭表示，“監管對于有場景、主體合規的消費金融ABS，交易所還是很開放的”。

蘇寧金融研究院特約研究員何南野說道，金融科技巨頭積極發行ABS主要是基于三個原因，一是在于ABS發行政策相對寬松，金融監管機構和交易所對于發行ABS持鼓勵態度;二是ABS背后有相應貸款債權作為類似于抵質押的資產，安全性較高，風險較低;三是當前的貨幣政策依舊屬于相對穩健，市場資金來源依舊比較緊缺，尤其是對于互聯網金融機構而言，因此要想做大業務量，就必須拓展新的資金來源，發行ABS把沉淀資金運轉起來成為首選。

“消費金融ABS市場未來空間廣闊，依舊大有可為。”何南野對北京商報記者談道：“目前我國消費金融的滲透率依舊較低，消費金融ABS也未成規模，還有很大的提升空間，ABS作為相對優質的投資品，投資者對于ABS產品需求旺盛，這也使得ABS的融資成本降低，成為一種很劃算的融資工具。”

金融科技助力

不可否認的是，ABS在高速增長勢頭下，已然成為了不容小覷的融資工具。

然而在ABS規模快速增長的背后，風險隱患也在逐步增加。何南野表示，按照我國過往的經驗，發展很快的融資工具往往會因為步子邁得太大，而出現不同程度的風險，ABS市場亦如此。

而同樣處于高速發展的金融科技，也許會成為助力ABS發展的動力。金融壹賬通投資一賬通CEO黃紹宇表示，要通過打造區塊鏈+ABS，重塑信任機制，利用金融科技構建ABS機制。他提到，區塊鏈的特性有效解決了信息傳導機制方面信息的同步以及不可篡改。通過重塑ABS場景中的信任機制，對于原始權益人更好地獲取投資人的信任會非常有幫助，同時對于未來構建ABS機制也將起到重要的作用。

對此資深區塊鏈研究人士洪蜀寧對北京商報記者談道：“區塊鏈技術去中心化、去信任、防篡改的特性非常適合用于改造現有ABS的業務流程。如果能獲得監管允許，將大大提高ABS證券的流動性，盤活投資者的資金，提高收益率、降低風險，對ABS業務的發展將起到極大的促進作用。”