12月18日晚間，美聯(lián)新材(300586.SZ)回復(fù)深交所問詢函稱，日前公告的利潤分配及資本公積轉(zhuǎn)增股本，不存在內(nèi)幕交易、操作市場的情形。該預(yù)案“具備合法性、合規(guī)性、合理性，與公司成長性相匹配，不存在炒作股價的情形。”

截至19日收盤，美聯(lián)新材的股價已經(jīng)連續(xù)四天漲停，報收每股20.23元，與13日收盤價相比漲幅超過50%。

這都源于一紙“高送轉(zhuǎn)”公告。雖然美聯(lián)新材的三位大股東均承諾不減持，且在回復(fù)函中對預(yù)案的合理性作出詳細(xì)說明，但高送轉(zhuǎn)拉高股價的現(xiàn)象仍受質(zhì)疑。

12月19日，經(jīng)濟學(xué)者宋清輝對時代周報記者表示，即使大股東承諾不減持，也不能夠解決市場對于股東抬高股價減持套現(xiàn)的疑慮。作為投資者，需要高度警惕主力資金出現(xiàn)集中出逃所帶來的風(fēng)險。

高送轉(zhuǎn)擦邊球

12月15日周日晚間，美聯(lián)新材發(fā)布《關(guān)于2019年度利潤分配及資本公積金轉(zhuǎn)增股本預(yù)案的預(yù)披露公告》。該預(yù)案顯示，擬以公司截至2019年12月31日總股本2.4億股為基數(shù)， 向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣0.75元(含稅)，送紅股3股(含稅)，同時以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增6股。

該預(yù)案合計送轉(zhuǎn)比例為每10送轉(zhuǎn)9股。按照2018年滬深交易所發(fā)布的《上市公司高送轉(zhuǎn)信息披露指引》定義，創(chuàng)業(yè)板上市公司每十股送轉(zhuǎn)合計達到或超過十股才算“高送轉(zhuǎn)”。因此，美聯(lián)新材此舉被認(rèn)為是打了高送轉(zhuǎn)的擦邊球。

宋清輝告訴時代周報記者，上市公司實施“高送轉(zhuǎn)”，通常是為了向外界釋放一種公司未來經(jīng)營業(yè)績?nèi)詫⒊掷m(xù)向好的預(yù)期。但實際上，大部分上市公司均以“高送轉(zhuǎn)”之名拉抬股價、借機減持，進行危害中小投資者利益的行為，尤其是業(yè)績很差、效益為負(fù)的公司，頻頻推出高送轉(zhuǎn)，試圖配合大股東、董監(jiān)高等實施減持，或者是為了制造市場影響，吸引投資者關(guān)注。

公告發(fā)布次日，深交所就下發(fā)了關(guān)注函，要求公司說明高比例送轉(zhuǎn)方案的合理性。但關(guān)注函并沒有止住市場的熱度，即使在美聯(lián)新材回復(fù)了關(guān)注函以后，公司股價依然一字漲停。

在18日的回復(fù)函中，美聯(lián)新材對本次高送轉(zhuǎn)方案作出詳細(xì)解釋。美聯(lián)新材指出，其所處的高分子復(fù)合材料和精細(xì)化工行業(yè)處于穩(wěn)定增長期，公司處于穩(wěn)健發(fā)展階段，綜合實力在行業(yè)領(lǐng)先，近兩年業(yè)績持續(xù)增長。

“公司正處于穩(wěn)定發(fā)展階段，經(jīng)營規(guī)模不斷擴大，具備持續(xù)、穩(wěn)健的盈利能力和良好的財務(wù)狀況，具備現(xiàn)金分紅及資本公積金轉(zhuǎn)增股本的基礎(chǔ)。”美聯(lián)新材表示。

對于高送轉(zhuǎn)方案的動機，美聯(lián)新材在公告中稱，“預(yù)案充分考慮了廣大投資者的利益和合理訴求，有利于增強公司股票的流動性和優(yōu)化股本結(jié)構(gòu)，有利于廣大投資者參與和分享公司發(fā)展的經(jīng)營成果，體現(xiàn)了公司積極回報股東的原則，與公司經(jīng)營業(yè)績及未來發(fā)展相匹配。”

宋清輝認(rèn)為，一般而言，“高送轉(zhuǎn)”需要與公司的成長性和經(jīng)營業(yè)績相匹配，在業(yè)績不善的情況下實施高送轉(zhuǎn)風(fēng)險很大，一旦股價過低，很容易引發(fā)退市風(fēng)險。

三季度業(yè)績成倍增長

2019年前三季度，美聯(lián)新材實現(xiàn)營業(yè)收入8.83億元，同比增長118%，歸母凈利潤8415萬元，同比增長97%，凈資產(chǎn)為6.89億元。2017和2018年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.64億元和5.84億元，歸母凈利潤5457萬元和6329萬元。

美聯(lián)新材還表示，公司本次利潤分配擬以資本公積金轉(zhuǎn)增股本的金額為1.44億元，占截至2019年9月30日公司資本公積金余額的比例為98.95%，現(xiàn)金分紅及送紅股金額合計為9000萬元，占截至2019年9月30日母公司未分配利潤余額的比例為36.98%，因此“本次2019年利潤分配余額可足額分配，不存在超額分配的情況。”

值得注意的是，美聯(lián)新材在2017年1月上市時，董事長黃偉汕和部分高管都承諾了36個月的鎖定期，將在2020年1月3日解禁，如今正處解禁前夕。

12月18日，美聯(lián)新材連續(xù)公告稱，董事長黃偉汕、董事兼總經(jīng)理張朝益、持股5%以上股東張盛業(yè)均承諾，未來6個月內(nèi)不通過集中競價和大宗交易方式減持美聯(lián)新材股票。

從19日的漲停和成交量有增無減來看，市場對此頗為受用。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，黃偉汕、張盛業(yè)、張朝益、張朝凱持有美聯(lián)新材39.04%、12.04%、9.17%、9.08%的股份。美聯(lián)新材2019年三季度財報顯示，公司前五大股東中，黃偉汕、張朝益、張朝凱均有股份處于質(zhì)押狀態(tài)，質(zhì)押比例分別為60%、100%和56.7%。

另外，黃偉汕、張朝益同時也是汕頭的新三板公司泰恩康(831173.OC)的前十大股東。

公司另一位股東、董事兼高級管理人員段文勇則已于11月27日宣布了減持的打算。段文勇持有美聯(lián)新材187.5萬股，占總股本比例0.7813%。根據(jù)彼時的公告，段文勇計劃在12月18日前以集中競價交易或大宗交易方式等合法方式減持公司股份不超過82萬股，即0.3417%的股份。

該減持計劃截至目前仍無進一步公告。

宋清輝對時代周報記者分析稱，有些個股泡沫已經(jīng)很嚴(yán)重，高送轉(zhuǎn)無異于投機。“高送轉(zhuǎn)一般是公司為了表明盈利能力強或者成長空間可期，因而在布局高送轉(zhuǎn)概念股的過程中，特別要注意公司的業(yè)績表現(xiàn)。”