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夏廈精密深市主板IPO，聚焦小模數齒輪，依賴前五大客戶

來源：格隆匯　　2022-03-31 09:55:13

近日，深圳證券交易所上市委員會收到浙江夏廈精密制造股份有限公司（以下簡稱“夏廈精密”）審核稿審核申請，財通證券為其保薦機構。夏廈精密本次擬募集資金7.5億元，擬發行股數不超過1,550萬股，占發行后總股本的比例不低于25%。

根據招股書顯示，公司實際控制人夏建敏、夏愛娟、夏挺直接和間接合計控制公司100%的股份，按本次發行新股1,550萬股計算，本次發行后，夏建敏、夏愛娟、夏挺仍將直接和間接合計控制公司75.00%的股份，仍為公司的實際控制人，寧波夏廈投資控股有限公司為公司控股股東。

公司股權結構，圖源，招股書

1 2021年營業收入為5.43億元

公司從事研發、生產和銷售小模數齒輪及相關產品，產品包括電動工具齒輪、汽車齒輪、減速機及其配件、智能家居齒輪和安防齒輪等，應用于電動工具、燃油汽車、新能源汽車、機器人、智能家居、醫療器械、安防等領域。

2019年至2021年，夏廈精密營業收入分別為3.03億元、3.65億元和5.43億元，扣非后歸母凈利潤分別為2416.51萬元、3801.54萬元和8209.79萬元。報告期內，營業收入和凈利潤增長主要原因是業務規模的擴大及產品銷量上升。

2019年至2021年公司主要核心財務，圖源，招股書

報告期內，公司主營業務毛利率分別為30.39%、30.90%和32.79%，呈逐年上升的趨勢，主要原因是電動工具齒輪、汽車齒輪、減速機及其配件產品銷售占比較高，其對主營業務綜合毛利率貢獻值相應較高。

2019年至2021年公司綜合毛利率，圖源，招股書

目前A股上市公司中不存在業務及產品與公司完全相同的公司，選取的同行業可比公司在業務、產品、下游領域、發展階段等方面與公司不完全相同，因此經營數據、財務指標等存在差異，總體來說，公司產品毛利率高于同行業可比公司。

2019年至2021年公司主要產品毛利率與同行業可比公司對比情況，圖源，招股書

2 依賴前五大客戶

報告期內，公司對前五大客戶的銷售收入分別為1.93億元、2.44億元和3.70億元，占當期營業收入比例分別為63.74%、66.71%和68.09%，客戶集中度呈上升的趨勢。前五大客戶占比較高。其中第一大客戶牧田集團的銷售占比分別為35.88%、32.34%和30.61%，日本電產的銷售占比分別為7.51%、21.06%和25.49%，占比較高。如果未來牧田集團、日本電產等主要客戶自身市場份額下降、產品發展戰略變化、采購政策發生變化，或因公司產品質量不能符合客戶要求、不及時交付貨物，主要客戶可能減少甚至終止對公司的采購，而公司又無法及時化解相關風險，將對公司經營業績帶來不利影響。

2019年至2021年前五大客戶銷售額及占當期收入比例情況，圖源，招股書

3 應收賬款賬面價值逐年上升

報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別為5589.87萬元、1.02億元和1.50億元，占流動資產的比例分別為25.96%、43.23%和46.91%，應收賬款賬面價值逐年上升，主要原因是公司營業收入的增長，帶動應收賬款上漲。從賬齡結構分析，報告期各期末公司應收賬款賬面余額中賬齡在1年以內的保持在99%以上，應收賬款的賬齡結構穩定。未來宏觀經濟形勢、下游行業需求出現重大不利變化，公司客戶面臨財務狀況惡化導致其無法按期付款或延長付款周期，則將會對公司財務狀況、經營成果以及現金流量產生不利影響。

2019年至2021年公司應收賬款構成情況，圖源，招股書

4 小結

汽車齒輪行業作為汽車整車行業的上游行業，是汽車行業的基礎和重要組成部分。隨著經濟全球化和產業分工的細化，汽車齒輪行業在汽車工業中的地位越來越重要。夏廈精密專注于小模數齒輪研究和生產，需要增厚研發投入，提高自身技術工藝、產品質量，打造高精度齒輪，帶動產品結構轉型升級，從而增強公司在汽車齒輪行業核心競爭力。

標簽：夏廈精密深市主板IPO 聚焦小模數齒輪依賴前五大客戶

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