2022年4月20日，銀華富裕主題混合型證券投資基金發布了2022年第一季度報告。報告中提到：

“從 2021 年 Q3 開始，本基金已經連續第三個季度凈值下滑。基金管理人認為不能再有資格將凈值表現推諉于天災和外部不確定性的影響，而是需要從自身進行深刻的檢討和從行動上做出切實的調整。”

也就是說，銀華富裕主題基金在一季報中非常勇敢的進行自我反省，認為，基金凈值三個季度下跌不要怪外界因素，要從自己身上找原因。

那么，如此實誠的基金經理，我們有必要好好認識一下。

經查，銀華富裕主題基金的現任基金經理是焦巍。

焦巍先生：中國,上海社科院世界經濟所金融學博士,德國波恩大學訪問學者。

歷任中國銀行海南分行科員；湘財證券海口營業部咨詢師；湘財合豐基金管理公司(現泰達宏利基金)研究部銀行及房地產行業研究員；漢唐證券資金管理中心首席交易員,平安大華基金管理有限公司宏觀策略分析師。

曾就職于中國銀行海南分行、湘財荷銀基金管理有限公司、平安大華基金管理有限公司、大成基金管理有限公司、信達澳銀基金管理有限公司、平安信托有限責任公司。

于2018年10月加入銀華基金， 2018年11月26號-2019年12月13日任銀華泰利靈活配置混合型證券投資基金基金經理。2019年12月26日擔任銀華國企改革混合型發起式證券投資基金基金經理。2020年8月13日起任銀華富利精選混合型證券投資基金基金經理。自2021年5月28日起兼任銀華富饒精選三年持有期混合型證券投資基金基金經理。

從任職回報來看，管理過的基金共計15只，任職回報虧損9只，占比60%；盈利6只，占比40%。

數據來源：天天基金網

我們再來看看現任基金的業績情況：

數據來源：天天基金網

從以上數據來看，現任管理的六款基金，今年以來均處于虧損狀態，虧損幅度在20%左右。

從歷任與現任的基金任職回報來看，焦巍的基金操盤業績在業內處于中等偏下的水平。

我們再回頭來看看銀華富裕主題混合基金的持倉情況：

從以上三季持倉來看，基本是“吃藥喝酒”。

那么，結合這兩大板塊的市場表現，基金凈值連續三季下滑，是完全可以預料到的。

既然基金經理人表示要從自身進行深刻的檢討，那么后續投資思路如何調整，我們再來看看報告的表述。

在2022年一季度報告中，銀華基金表示，

“基于以上思路，我們在一季度對持倉的思路做了以下調整和堅持：

第一，我們對醫藥股的持倉進行了切割，保留和增加了能夠直接和終端消費者對接的醫美及OTC 中藥品種，減倉了創新藥的疫苗，以及 CXO 龍頭公司。一方面，從國內的角度看，醫保資金由于防疫支出而恐將更進一步強化國內集采的靈魂砍價力度，進而影響上游創新藥的投融資力度。另一方面，事實證明我們對疫苗和醫藥政策的判斷與現實不符，曾經寄希望很重的技術路徑和公司都遇到了非自身能夠把握的困難。第三方面，對新冠用藥高峰過去和生物醫藥國際合作問題的擔心疊加在一起，造成基金管理人心理很難再承受用高倉位來承擔三重不確定性。從去年下半年開始，本基金凈值最大的回撤來源于在下跌中對醫藥的硬抗和逐步加倉。在一季度的再次動蕩中，我們的反省是不應再重倉在自己未能熟練把握的細分行業和下跌后往往遇到無法從公司自身原因解釋的投資對象。以后，我們對醫藥的投資主要以 C 端為主，適度分散。

第二，我們的投資不再單純集中于消費和醫藥兩個賽道，而是轉變為以 C 端商業模式為主，

和有限能理解范圍內的 B 端商業模式為輔。白酒與醫藥，在過去的很長時間內都是水草肥美盛產牛股的豐盛之地，此后也仍然不會改變。但是，就如同人類在進化過程中，兩條腿的直立行走促進了腦部進化的結果一樣。放棄四肢行走的結果是在野生狀態下生存能力的下降。在 A 股的叢林中，大消費投資、成長投資、價值投資和周期投資仿佛構成了動物的四肢。依賴的支撐軀干越少，在進攻時候就越有力度，但在災難狀態時也就越缺少保護。去年三季度開始的凈值回撤教育了基金管理人，我們至少需要在成長因子和價值因子方面有所布局，部分放棄組合的鮮明特性和進攻銳度，來換取著陸狀態的平穩。

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在一季度市場整體的巨大變化下，市場主體的博弈力度和時間維度都空前的提高了。在這種博弈面前，管理人確實有臨淵羨魚但無法退而結網之惑。但我們深信，不管任何博弈，加之以時間維度拉長，最終都會從非對稱的信息博弈變成對稱信息博弈。對于本管理人而言，既然身處其中難以窺其全貌和別人的底牌，不如回歸時間的維度，在年報，季報的時點明牌翻出之后，對標的和當時的決策場景進行后手的復盤。這樣才能秉承慎獨的心態，找出自己的失誤和致勝之處，并進行紀律性糾正。在這種心態下，本基金的一季報變得介于懺悔錄和自白書之間的復盤手記，敬請投資人諒解。”

基于基金管理人如此實誠的檢討，對于基金后續的表現，我們就拭目以待吧！

標簽： FX168看基金銀華基金焦巍-一個勇于自我檢討的基金經理