2022年6月7日嘉必優(yōu)（688089）發(fā)布公告稱：東北證券研究所郭夢婕 陳思 李強、東北證券楊淑勇、光大保德信基金唐鈺蔚、汐泰投資馮佳安、德邦證券資管劉婧、坤易鄭婷、上海尚近投資趙俊、上海非馬投資朱東白、Dymon AsiaJeremy Chen、好奇投資萬雪飛、泰達宏利基金周少博、招銀理財楊鈜毅、英大保險孫穎、浙商基金韓佳偉、嘉實基金朱子君、中加基金李寧寧、華夏未來林彥竹、光證資管房俊、華安基金吳政于2022年5月24日調(diào)研我司。

本次調(diào)研主要內(nèi)容：

問：公司國際市場概況及國際客戶的開發(fā)情況

答：目前公司國際業(yè)務(wù)收入按照終端客戶統(tǒng)計，比例已經(jīng)超過40%，未來，國際市場收入占比將逐步提升。國際大客戶開發(fā)方面，已有多家國際大客戶開發(fā)也陸續(xù)進入后期階段，爭取專利到期時能夠?qū)崿F(xiàn)供貨。

問：與DSM相比,如何看待成本優(yōu)勢?

答：DSM的業(yè)務(wù)范圍更加廣泛，尚不能得知其具體的成本情況。海外客戶對公司的服務(wù)、產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)品質(zhì)量都較為認可，因此我們有信心在DSM專利到期后獲得一定的市場份額

問：專利到期后,公司在國際市場是否仍采取跟隨的市場及價格策略?

答：專利到期后，公司在國際市場的定價要根據(jù)不同客戶的實際需求來調(diào)整確定，公司會根據(jù)海外市場整體價格情況、供求關(guān)系和客戶訂單份額進行定價。

問：新國標進展情況

答：新國標要求在明年2月份實施，按照我們跟客戶的交流情況來看，大部分配方注冊工作應(yīng)該會在三季度完成，客戶預(yù)計將在四季度按照新國標組織生產(chǎn)。目前國內(nèi)已有三家企業(yè)君樂寶、伊利和惠氏新配方注冊獲批，據(jù)了解，對于申請配方變更的客戶來說，完成配方變更注冊后，三個月內(nèi)要完成新舊配方和標簽的更替，這一規(guī)定在一定程度上將加速推進部分客戶的進度。

問：公司自己的客戶在新國標背景下添加量的變化情況?

答：國內(nèi)主要的嬰配廠商均已成為公司的客戶，且不同的客戶產(chǎn)品也分中、低、高不同檔次不同系列，因此整體來看公司自己的客戶的情況與新國標對于整個市場的影響程度基本一致。

問：DHA今年的目標

答：以DHA為主的Ω-3系脂肪酸產(chǎn)品，是公司今年工作的重點。公司希望通過加大DHA在健康食品及保健品領(lǐng)域的開拓、抓住藻油替代魚油的趨勢與機遇、同時開發(fā)DHA藻粉在動物營養(yǎng)領(lǐng)域的應(yīng)用，在未來幾年內(nèi)實現(xiàn)DHA與ARA營收規(guī)模相當(dāng)。

問：DHA的市場格局看起來更加分散,如何看待DHA的供需格局以及價格趨勢?

答：市場上供應(yīng)DHA的企業(yè)有很多，但是能夠達到嬰配食品標準的企業(yè)不多。藻油DHA競爭主要來自魚油，目前歐洲市場這個主要魚油消費市場，也開始在關(guān)注藻油DHA產(chǎn)品，因此我們認為藻油替代魚油的趨勢日益體現(xiàn)。但在價格競爭方面，仍需通過不斷的技術(shù)工藝進步，降低藻油DHA的成本。

問：公司新產(chǎn)品HMOs的開發(fā)進展情況?

答：公司HMOs今年進入到中試階段，同時也在做相關(guān)的法規(guī)認證準備。

嘉必優(yōu)主營業(yè)務(wù)：包括多不飽和脂肪酸ARA、藻油DHA、SA及天然β-胡蘿卜素等多個系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售

嘉必優(yōu)2022一季報顯示，公司主營收入7554.24萬元，同比下降4.17%；歸母凈利潤2322.5萬元，同比下降31.2%；扣非凈利潤1403.16萬元，同比下降45.61%；負債率4.25%，投資收益222.26萬元，財務(wù)費用71.77萬元，毛利率47.43%。

該股最近90天內(nèi)共有4家機構(gòu)給出評級，買入評級4家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為33.2。

以下是詳細的盈利預(yù)測信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流入3283.14萬，融資余額增加；融券凈流入0.0萬，融券余額增加。證券之星估值分析工具顯示，嘉必優(yōu)（688089）好公司評級為3星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為2.5星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)

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標簽： 嘉必優(yōu)東北證券研究所、東北證券等19家機構(gòu)于5月24日調(diào)