中國(guó)基金報(bào) 吳娟娟

美國(guó)投資公司協(xié)會(huì)（ICI）最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月盡管股市下跌，美國(guó)ETF凈值下滑，但是ETF總份額不降反升，實(shí)現(xiàn)了凈發(fā)行。2020年以來(lái)截至2022年6月底，美國(guó)ETF實(shí)現(xiàn)凈發(fā)行1.75萬(wàn)億美元，折合11.8萬(wàn)億元人民幣。

來(lái)自ICI的數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，美國(guó)ETF的總規(guī)模6.16萬(wàn)億美元，較5月底的6.61萬(wàn)億美元規(guī)模有所下降。分類(lèi)來(lái)看，截至6月底，投資于美國(guó)股票的ETF總規(guī)模3.73萬(wàn)億美元，投資于國(guó)際股票的ETF總規(guī)模1.06萬(wàn)億美元，混合型ETF334億美元，債券型ETF1.18萬(wàn)億美元，商品型ETF 1575億美元。

(相關(guān)資料圖)

可見(jiàn)股票ETF占據(jù)絕對(duì)大頭。股票ETF內(nèi)部又以投資美國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的股票ETF為主。投資美國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的ETF中，寬基ETF又占據(jù)絕對(duì)大頭。3.73萬(wàn)億美國(guó)國(guó)內(nèi)股票ETF中，寬基ETF為3.14萬(wàn)億美元，行業(yè)ETF為5817億美元。

來(lái)源：ICI.com

綜合上述信息可知美國(guó)ETF市場(chǎng)，投資于美國(guó)市場(chǎng)的寬基ETF占據(jù)了可觀的市場(chǎng)份額。

來(lái)源：ICI.com

我們?cè)賮?lái)看6月的凈發(fā)行情況，2022年6月美國(guó)ETF凈發(fā)行（發(fā)行-贖回）437億美元，較5月的790億美元有所降低。2022年前6月，美國(guó)ETF實(shí)現(xiàn)了凈發(fā)行3134億美元。ETF的強(qiáng)力吸金效應(yīng)越來(lái)越受到關(guān)注，6月美國(guó)共有56.8億美元的普通共同基金（公募基金）被轉(zhuǎn)成了ETF，這部分在統(tǒng)計(jì)時(shí)也被計(jì)入了ETF發(fā)行額。截至2022年6月底美國(guó)共有2723只ETF,環(huán)比增加22只。

盡管ETF實(shí)現(xiàn)了凈發(fā)行，但由于凈值下跌，從ETF總規(guī)模來(lái)看，2022年6月底美國(guó)ETF總規(guī)模較5月底降低了4548.8億美元，降幅6.9%。過(guò)去一年ETF規(guī)模縮水了3352.5億美元，降幅5.2%.

美國(guó)ETF連續(xù)27個(gè)月資金凈流入

來(lái)源：ICI數(shù)據(jù)

ETF為全球資管行業(yè)吸金利器。2020年以來(lái)，美國(guó)ETF連續(xù)27個(gè)月實(shí)現(xiàn)資金凈流入，2020年年初至2022年6月底累計(jì)實(shí)現(xiàn)資金凈流入1.75萬(wàn)億美元。值得注意的是，2020年3月在美國(guó)股債雙殺，市場(chǎng)已現(xiàn)實(shí)現(xiàn)了資金凈流入。

我來(lái)看看具體的情況。

來(lái)源：根據(jù)ICI數(shù)據(jù)整理

2020年3月ETF整體實(shí)現(xiàn)了凈發(fā)行76.68億美元，其中以美國(guó)國(guó)內(nèi)股票ETF凈發(fā)行為主，為310.04億美元，全球股票ETF凈贖回106.75億。股債混合ETF和債券ETF均為凈贖回，商品ETF為凈發(fā)行。

根據(jù)ICI數(shù)據(jù)整理

2020年以來(lái)，截至2022年5月底，美國(guó)債券ETF共實(shí)現(xiàn)凈發(fā)行4718.07億美元。29個(gè)月份中，只有兩個(gè)月份是凈贖回。盡管債券ETF凈發(fā)行的絕對(duì)值比股票小，但是考慮到美國(guó)股票ETF的存量遠(yuǎn)大于債券ETF，債券ETF增幅也非常可觀。尤其值得注意的是，盡管2022年1季度美國(guó)債券市場(chǎng)遭遇歷史罕見(jiàn)的重創(chuàng)，但是債券ETF依然實(shí)現(xiàn)了資金凈流入，發(fā)行額大于贖回額。

2020年以來(lái)，美國(guó)最吸金的5只ETF分別為跟蹤標(biāo)普500指數(shù)的VOO和IVV，跟蹤全部股票市場(chǎng)指數(shù)的VTI, 以及跟蹤價(jià)值指數(shù)的VTV, 跟蹤美國(guó)20以上國(guó)債指數(shù)的TLT。5只產(chǎn)品中3只來(lái)自于先鋒領(lǐng)航集團(tuán)，2只來(lái)自貝萊德旗下的指數(shù)品牌安碩。

來(lái)源：ETF.com

值得注意的是，另一只跟蹤標(biāo)普500指數(shù)的ETF SPY是同期失血最多的ETF。同樣是跟蹤標(biāo)普500指數(shù)為何命運(yùn)不同？據(jù)了解SPY為美國(guó)最大ETF，最新規(guī)模3652.5億美元。這只ETF由于成立時(shí)間早，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)特殊，機(jī)構(gòu)大客戶(hù)非常多。常常出現(xiàn)資金大進(jìn)大出的情況。因此，曾供職于美國(guó)前三大ETF發(fā)行商的人士告訴記者，在考慮ETF資金流時(shí)可將SPY作為特例剔除。

我們將視線(xiàn)拉近，上周7月25日至7月28日，吸引資金凈流入最多的ETF為標(biāo)普500高分紅ETF SPYD,標(biāo)普500分紅ETF, 安碩美國(guó)國(guó)債ETF。

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跟蹤科技股指數(shù)的QQQ 則遭遇資金凈流出13.12億美元。

可見(jiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)再次宣布加息75個(gè)基點(diǎn)之后，投資者看到了高分紅類(lèi)股票在抵抗通脹中的作用。科技股雖然反彈，但是依然被資金拋棄。

國(guó)內(nèi)科技ETF狂吸金，份額增加超過(guò)100億份

來(lái)源：Wind

在美國(guó)，在美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入緊縮周期時(shí)，市場(chǎng)流動(dòng)性縮減，高估值的科技股遭遇資金拋棄。但中國(guó)市場(chǎng)流動(dòng)性寬裕，中國(guó)科技股依然受到投資者歡迎。來(lái)自wind的數(shù)據(jù)顯示，2022年以來(lái)，份額增加數(shù)量排名前十的ETF，分別為恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF、納指ETF、恒生科技指數(shù)ETF、科創(chuàng)50ETF、中證1000ETF、恒生醫(yī)療ETF、中概互聯(lián)網(wǎng)ETF、醫(yī)療ETF、醫(yī)療ETF、恒生科技ETF。其中3只ETF的增加了超過(guò)100億份，增加最多的是恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF。

海外市場(chǎng)，中國(guó)科技ETF也頗受資金歡迎。例如，截至7月22日， 南方東英恒生科技ETF（3033.HK）日均成交近20億港元，凈流入超25億港元。

海外網(wǎng)紅中概互聯(lián)網(wǎng)ETF 今年以來(lái)截至7月28日共吸收資金凈流入26.23億美元約折合人民幣176.90億元。

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與之對(duì)照跟蹤納斯達(dá)克100的ETF，則在7月28日遭遇了26.40億美元凈流出，凈流出額達(dá)2022年2月11日以來(lái)最大凈流出記錄。

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美股科技股后市何去何從？

美股財(cái)報(bào)季開(kāi)啟以來(lái)， 納斯達(dá)克指數(shù)已錄得顯著反彈。但目前的問(wèn)題在于，美股科技股這一波反彈到底是市場(chǎng)超跌后的一次技術(shù)性反彈，還是市場(chǎng)觸底后的全面反轉(zhuǎn)？后續(xù)是否還能繼續(xù)回暖。

基于對(duì)流動(dòng)性環(huán)境和基本面的分析，基于“估值底部 + 溫和的經(jīng)濟(jì)衰退 + 潛在貨幣政策企穩(wěn)并開(kāi)始轉(zhuǎn)向的可能”，疊加當(dāng)前市場(chǎng)較為悲觀的情緒、極低的機(jī)構(gòu)持倉(cāng)等，中信證券分析師陳俊云，許英博表示，看好美股科技板塊持續(xù)向上反彈的可能，過(guò)程中仍可能繼續(xù)面臨通脹數(shù)據(jù)比預(yù)期更糟糕、經(jīng)濟(jì)衰退等潛在雜音的擾動(dòng)。也即美股科技股部分股票的投資價(jià)值已經(jīng)顯現(xiàn)了。

編輯：小茉

標(biāo)簽： 債券etf 美國(guó)etf