A股與港股主流企業(yè)的中報季已收官，市場進入再平衡階段。上半年經(jīng)歷持續(xù)下跌，市場悲觀情緒充分釋放，下半年又該如何抉擇？

據(jù)多家券商研報認(rèn)為，二季度我國經(jīng)濟低點已現(xiàn)，三、四季度單季經(jīng)濟增速水平將重回強勢。當(dāng)前市場估值已處于歷史區(qū)間偏低水平，市場反轉(zhuǎn)向上的確定性較高。其中，高景氣與困境反轉(zhuǎn)成為行業(yè)配置主線。

(資料圖片)

“波動”的廣告市場與“穩(wěn)升”的戶外交通媒體

基于安全邊際往往更高的困境反轉(zhuǎn)型交易邏輯，廣告賽道或許是會首先想到的選擇。今年上半年，廣告市場大盤同比下滑11.8%（數(shù)據(jù)來源：CTR），就連騰訊等科技巨頭與行業(yè)龍頭都相繼出現(xiàn)業(yè)績下滑。

在下半年國內(nèi)經(jīng)濟好轉(zhuǎn)基本共識之上，廣告市場也將迎來新一輪轉(zhuǎn)機。不論是6月廣告花費環(huán)比增長，還是相比年初的廣告主信心指數(shù)，都已顯現(xiàn)出見底回暖跡象。

近幾年以來，廣告市場內(nèi)部正面臨著深刻的變化，整體輪廓可以描述為：整體放緩，波動不斷，分化加劇。

（資料來源：CTR，財通證券；左圖：2016H1-2022H1中國廣告花費同比變化；右圖：2022年1-6月廣告花費環(huán)比及同比變化）

隨著線上流量紅利日趨減弱，存量博弈顯著，線上線下融合趨勢顯著。伴隨著數(shù)字化技術(shù)地快速發(fā)展，以戶外LED屏為代表的數(shù)字戶外廣告（DOOH）價值愈發(fā)凸顯，并呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢。相應(yīng)地，掌握優(yōu)勢戶外場景廣告資源的運營商，正加速推動自身業(yè)務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，以打破困境。其中，港股主板上市的大交通媒體經(jīng)營商---雅仕維傳媒集團有限公司（1993.HK，以下簡稱“雅仕維傳媒”）正是戶外行業(yè)的龍頭企業(yè)之一。

從戶外媒體細(xì)分場景變化來看，除了樓宇廣告依然維持最高的滲透率之外，也能看到以地鐵/高鐵/社區(qū)/機場為首的大交通場景滲透率僅次于樓宇廣告，且呈現(xiàn)逐年攀升的趨勢。

（資料來源：CTR）

照此趨勢發(fā)展，雅仕維傳媒憑借覆蓋全國主要城市的交通（以機場與地鐵為主）媒體資源網(wǎng)絡(luò)多年來累積的行業(yè)品牌及經(jīng)驗，并伴隨數(shù)字化轉(zhuǎn)型地持續(xù)推進，有望重拾增長。

眼下，雅仕維傳媒的轉(zhuǎn)型之路，行至何處？成效如何？不妨透過財報來窺知一二。

盈利顯著改善，轉(zhuǎn)型成效繼續(xù)顯現(xiàn)

上半年廣告市場的“逆風(fēng)”已不言而喻，相比之下，雅仕維傳媒仍表現(xiàn)出示范企業(yè)的足夠“韌性”，具體體現(xiàn)在：營收微減、盈利改善顯著，實屬難得。

據(jù)雅仕維傳媒2022年中報顯示，雅仕維傳媒于今年上半年實現(xiàn)總營收9.72億港元，與去年同期基本持平；同時，毛利率從去年同期的15.9%上升至17.3%；對應(yīng)地，經(jīng)營利潤則由250萬港元大漲至5399萬港元。截至報告期末，公司持有的現(xiàn)金及銀行結(jié)余額升至約為4.42億元，連續(xù)九年維持凈現(xiàn)金狀況。

究其原因而言，結(jié)合雅仕維傳媒的財報來看，公司表示對于自身的媒體資源進行戰(zhàn)略整合，并繼續(xù)投資多元化廣告方案，包括戶外（OOH）與線上相結(jié)合的戶外線上新媒體策略與數(shù)碼戶外廣告媒體，即“DOOH+”。

（資料來源：雅仕維傳媒官網(wǎng)）

結(jié)合財報，具體來看，在機場條線，雅仕維傳媒已覆蓋30個機場，均位于國內(nèi)的戰(zhàn)略航空樞紐如深圳和昆明機場等。雅仕維傳媒于期內(nèi)憑借海口美蘭國際機場與瓊海博鰲機場，重點把握海南自貿(mào)區(qū)與西部大開發(fā)戰(zhàn)略發(fā)展機遇。另外，雅仕維傳媒在四川成都天府國際機場部署了DOOH+廣告解決方案，并開始貢獻(xiàn)收入。

（資料來源：雅仕維傳媒官網(wǎng)；圖左為雅仕維傳媒于TEL站為Woodlands站為Gojek推出首個程序化數(shù)碼戶外廣告活動）

在地鐵條線，雅仕維傳媒的數(shù)字化升級取得顯著成果。比如與京港地鐵共同打造的國內(nèi)首條全電子媒體線---北京地鐵17號線已于年初正式開始運營并貢獻(xiàn)收入；又如今年3月，雅仕維傳媒聯(lián)手HIVESTACK，于新加坡地鐵湯申-東海岸線落地程序化廣告交易。

那么，雅仕維傳媒力推的DOOH+解決方案有何獨特性？相比傳統(tǒng)數(shù)碼戶外廣，具體有何優(yōu)勢？

公司在財報中指出，不同于傳統(tǒng)的數(shù)碼戶外廣告，DOOH+作為戶外在線新媒體策略，推舉一種無縫戶外及在線沉浸式體驗，以數(shù)據(jù)資料為導(dǎo)向，促進多重媒體表達(dá)模式。其不但對廣告商、業(yè)主、品牌和受眾而言均極具價值，而且讓公司能重塑行業(yè)基準(zhǔn)的定義。

同時，pDOOH為數(shù)碼戶外廣告發(fā)展的基本步。作為首家與Google合作、在中國香港開發(fā)該創(chuàng)新和行業(yè)領(lǐng)先解決方案的戶外媒體公司，pDOOH容許廣告商透過各種平臺，如The Trade Desk和Hivestack pDOOH平臺，激活雅仕維傳媒的戶外廣告資產(chǎn)。就后者而言，雅仕維傳媒實際上已將其合作關(guān)系擴展到中國內(nèi)地。因此，廣告商能輕易獲得公司在中國內(nèi)地的優(yōu)質(zhì)數(shù)碼庫存，并實行目標(biāo)精準(zhǔn)的廣告計劃。該等計劃能受惠于雅仕維傳媒透明、可量化的數(shù)據(jù)資料，包括接近實時的地理位置、消費者行為和受眾流動模式。此外，廣告商和品牌商只需以合理可負(fù)擔(dān)的費用，即能享受實時激活和更高購買靈活度。

此外，伴隨VR/AR軟硬件技術(shù)的迭代與應(yīng)用落地，戶外場景的價值亦愈發(fā)凸顯，這對于雅仕維傳媒這類擁有優(yōu)勢戶外媒體資源的企業(yè)而言，可說掌握了進入元宇宙的天然入口。值得一提的是，雅仕維傳媒也在加碼元宇宙，比如今年7月借助NFT科技打造亞洲首個戶外城市數(shù)碼畫廊。

結(jié)語

在艱難的市場環(huán)境下，作為全國大交通媒體經(jīng)營商，雅仕維傳媒的增長韌性可見一斑，且近年來持續(xù)推進的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效逐步顯現(xiàn)，憑借超前于行業(yè)的發(fā)展策略以及升級的繼續(xù)有序推進，隨下半年經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，基本面大概率將繼續(xù)向好。

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