國慶期間，全球股市各大指數均迎來不同程度的上漲。美股標普500及納斯達克在美國就業數據公布后出現一定程度的回調，但截至10月7日收盤仍有1.51%及0.73%的漲幅。港股集體收漲，恒指漲3%，結束之前連續五周下挫的頹勢，恒生科技指數漲2.6%，國指漲2.72%。盤面上，消費石油有色金屬股漲幅居前，汽車股跌幅明顯。其他股指方面，截至10月7日，日經225指數漲幅最明顯，達到4.55%，其次為俄羅斯MOEX指數，漲幅為3.24%。

(資料圖片)

后市市場將如何演繹？且看最新十大券商策略匯總。

1. 中信證券：底部特征凸顯，入場時機將至

中信證券認為，當前市場底部特征顯現，將迎來月度級別修復行情起點。首先，從底部特征來看，投資者謹慎心態已高度一致，“明年再看”成為普遍共識，當前市場熱度已冷卻至2020年9月以來最低水平，整體估值已具備長期吸引力，部分行業動態估值接近2018年底水平。其次，從入場時點來看，即將召開的二十大將明確長期戰略方向，穩增長舉措再次集中發力，預計三季度是此輪經濟下行的尾聲，四季度開始逐步好轉，美聯儲加息恐慌已達極致，預計通過非貨幣手段抑制通脹的舉措會被更多討論。最后，從增量流動性來看，活躍私募倉位已經降至過去五年中位數以下，成交擁擠度更加健康，節前避險資金可能在匯率波動擔憂緩解后回流，同時場外抄底資金逐步入場。預計10月將迎來加倉窗口，堅持均衡配置，積極布局估值切換和景氣拐點行業。

2. 中金公司：穩而后進 靜待時機

中金公司認為，市場已經對負面因素有較多的反應，雖然短期路徑依然有一定不確定性，但從國際比較的角度看，全球主要經濟體均面臨較大結構性挑戰，而中國內需潛力大、當前政策約束相對少、改革與挖潛空間足，只要政策及時適度發力，從6-12個月的角度市場機遇大于風險，不宜過度悲觀，整體仍先求穩，再求進，注意保持靈活性、把握市場節奏、注重結構。

配置上仍以低估值、與宏觀關聯度不高或景氣程度尚可且有政策支持的領域為主。成長板塊當前整體預期不算低、倉位依然相對重，系統性配置機會可能還需要觀察，戰略性風格切換至成長的契機需要關注海外通脹及中國穩增長等方面的進展。

3. 海通證券：迎接第二波機會

海通證券認為，牛熊周期看股市調整時空顯著，當前估值接近4月底，回到歷史大底時水平，投資者倉位、交易熱度均在歷史底部。大趨勢：基本面領先指標確認4月底部扎實；小趨勢：穩增長、保交樓落地有望推動股市迎來年內第二波機會。四季度行業排序：成長>銀行地產>=消費>資源，高景氣的成長更優，如新能源鏈、數字經濟。

4. 中信建投：均衡配置 關注三季報

中信建投認為，考慮到各產業周期位置及股價驅動力變動不大、但海內外宏觀環境變數較大，綜合來看建議結合三季報預期向好方向均衡配置：1）成長方向優選明年盈利預期依舊向好的風/儲/光/軍工；2）周期方向看好電力/油運/養殖/煤炭；3）地產政策受益，消費仍取決于后續政策走向，兩者均勝在估值水平及低預期（賠率），但空間及基本面趨勢具不確定性，優選地產/白酒龍頭；4）電子/半導體方向短期或受益于自主可控主題，中期仍維持季度謹慎、1年維度關注的建議。

三季報業績預期向好方向：高端白酒、啤酒、養殖、CXO、醫美耗材、人造鉆石、光伏（尤其硅料/電池片）/光伏設備、儲能、鋰/電池/整車/汽零/鋰電設備、軍工（導彈/航空發動機)、半導體材料/設備、光纖光（海）纜、碳纖維、油運、化肥農藥、動力煤、火電（有望扭虧）、城商行

5. 信達證券：美股雖弱 但難阻A股反轉

信達證券認為，指數層面的調整已經接近尾聲，但風格轉變可能才剛剛開始。10月開始，在穩增長等因素的驅動下，指數有可能止跌再次V型反轉。整體上來看，2022年7月-2023年中，指數將會是寬幅震蕩。

配置上，全面增配價值股。1）成長股的季度性反彈已經結束，建議配置上轉向價值股。三季報期間可能會有成長股小的喘息窗口，時間和級別會比4-8月小很多。2）半年內超配金融地產。銀行地產的超額收益大多出現在經濟下降后期到經濟回升早期，在經濟確定改善之前，反而更容易產生超額收益。3）消費的邏輯演繹還不充分。4）周期股長期邏輯完美，短期正在承受美國經濟可能會衰退的影響。

6. 民生證券：不應對“寬松”交易有太多期待

民生證券認為，在國慶節前夕，中央與地方政府先后采取積極的措施，支持“保交樓、保民生”相關工作的推進和穩定房地產市場的預期。作為資本品的房地產在房價預期未有扭轉下，基本面是否就此觸底回升有待后續驗證，這也就意味著市場將期待更多政策出臺。值得一提的是，認為中國經濟上述問題不能扭轉的投資者也不應該對“寬松”交易有太多期待，因為上述場景下人民幣的貶值壓力將會加大，在海外滯脹格局下也中國經濟也將面對更多輸入性的壓力，A股的未來關鍵仍是基本面而非寬松期待。

建議配置包括能源（油、煤炭）、有色金屬（鋁、金、銅、鉬）、運輸（油運、干散運）、能源轉換的電力。市場的樂觀理由仍然是對經濟走出下行的期待：房地產、基建、銀行。成長未來可以關注適應于實際收入下降時期的軍工和元宇宙。

7. 興業證券：市場處于底部區域

國慶假期海外市場經歷大幅波動，往后看，仍需關注美國9月經濟、通脹數據導致的市場加息預期的變化。但伴隨國內風險逐步化解，當前市場已經處在底部區域。底部區域“價格比時間更重要”，結構上建議重點關注、提前布局三季報乃至明年景氣有望持續的方向：1）“新半軍”10月下旬有望開啟新一輪上行：重點關注軍工（航空發動機）、儲能、新能源車（零部件、鋰電池）、智能駕駛、半導體（材料）等細分方向。2）邊際改善的消費：在需求釋放和政策刺激的兩輪驅動下，消費有望逐步迎來復蘇。建議關注白酒、航空、酒店、免稅等方向。

中長期，持續重點關注“專精特新”六大方向：1）新能源（新能源汽車、光伏、風電、特高壓等），2）新一代信息通信技術（人工智能、大數據、云計算、5G等），3）高端制造（智能數控機床、機器人、先進軌交裝備等），4）生物醫藥（創新藥、CXO、醫療器械和診斷設備等），5）軍工（導彈設備、軍工電子元器件、空間站、航天飛機等），6）糧食安全（種業、生物科技、化肥等）。

8. 華西證券：調整趨于尾聲 迎三季報披露期

華西證券認為，國慶長假期間海外市場寬幅波動，表明全球風險偏好仍受到美聯儲加息預期、OPEC+大幅減產和經濟前景放緩擔憂等因素的擾動。與此同時，國內穩地產政策進一步加碼、保交樓取得進展有望支撐國內經濟邊際改善。從空間上看，當前市場已計入較多悲觀預期，A股主要指數估值已接近前期低點，調整或趨于尾聲。節后A股將在震蕩中孕育機會，十月季報密集披露期，市場將重新聚焦業績主線。

行業配置上，聚焦“3”條投資主線。1）受益于“因城施策”政策持續放松的：地產等；2）新能源板塊細分高景氣領域，如“儲能、風、光”等；3）傳統能源相關，如“煤炭、油氣設備”等。

9. 國泰君安：均衡配置 重在“確定性”

國君證券認為，經濟預期下修、風險偏好下降是股票市場調整的核心原因，博弈總量政策供給以及經濟恢復的彈性變得困難，“不見兔子不撒鷹”，在出現能夠扭轉經濟預期和風險偏好的因素出現之前，股票投資上建議枕戈待旦，徐徐圖之。絕對收益控制風險頭寸，相對收益強調股票資產的確定性：1）政策供給與產業趨勢：軍工/半導體/通信/高端裝備/新材料（化工、有色、鋼鐵）；2）能源保供與實物資產通脹：煤炭/石化；3）托底發力點：基建。

10. 浙商證券：邊際更樂觀 聚焦三季報

浙商證券認為，展望10月我們認為邊際更樂觀。其一，結合股債收益比，當前市場估值處在歷史底部區間；其二，無論是熱門賽道，還是基金重倉股，經歷了調整后，交易擁擠度都大幅釋放；其三，隨著三季報拉開帷幕，將為市場提供更多景氣線索。

就結構而言，10月的核心線索在于三季報。結合7月以來2022年Wind一致預測上調或下修情況，預測三季報，被上修行業有：電動車上游、生豬養殖、煤炭、油氣、光伏設備、半導體材料、光伏儲能、電動車中游、工業氣體、光伏下游、航空發動機、電動車下游、稀土磁材、化學原料藥、工控自動化、啤酒、云計算、車聯網等。根據統計規律，這些賽道大概率三季報盈利增速相對居前。

標簽： 十大券商策略市場底部特征明顯 將迎來階段性反彈