8月10日， 回天新材(300041.SZ)接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，公司聚焦在三個(gè)主賽道：光伏、新能源汽車、電子，兩大膠種：有機(jī)硅膠、聚氨酯，同時(shí)通過引進(jìn)合作的方式來(lái)添加一些功能性的膠種。公司光伏客戶目前合作趨于穩(wěn)定，目前在光伏硅膠行業(yè)的市場(chǎng)份額已高達(dá)45%以上，并且下游市場(chǎng)在增長(zhǎng)，公司具備客戶資源優(yōu)勢(shì)且產(chǎn)品交付穩(wěn)定。公司已導(dǎo)入了多家動(dòng)力電池領(lǐng)域Top10的客戶，并實(shí)現(xiàn)了量產(chǎn)和一些對(duì)應(yīng)產(chǎn)品的開發(fā)，近期也披露了新增建設(shè)年產(chǎn)3600萬(wàn)平米背板項(xiàng)目。此外，回天認(rèn)為，PAA和SBR都還是有非常好毛利空間的，一些技術(shù)壁壘問題會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口替代速度沒有那么快。

聚焦光伏+新能源車+電子三大主賽道

據(jù)回天新材介紹，回天對(duì)標(biāo)的同行是漢高，公司聚焦在三個(gè)主賽道：光伏、新能源汽車、電子，兩大膠種：有機(jī)硅膠、聚氨酯，同時(shí)通過引進(jìn)合作的方式來(lái)添加一些功能性的膠種，來(lái)對(duì)三大賽道的客戶進(jìn)行覆蓋。

關(guān)于在收并購(gòu)的思路，公司通過可轉(zhuǎn)債的募投項(xiàng)目，將大量的資金投入鋰電負(fù)極膠、高端電子膠領(lǐng)域，后續(xù)與頭部客戶在高端領(lǐng)域上會(huì)有進(jìn)一步的突破，投并也將圍繞公司新能源、大電子、大交通三大主營(yíng)賽道，以產(chǎn)品線擴(kuò)充為邏輯展開。

光伏客戶目前合作趨于穩(wěn)定 在光伏硅膠行業(yè)的市場(chǎng)份額已高達(dá)45%以上

在光伏領(lǐng)域，回天新材表示，公司光伏客戶目前合作趨于穩(wěn)定，核心客戶一般采用簽訂年度框架合同的模式明確合作框架內(nèi)容。今年開始公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有很大的調(diào)整，公司推出CPC這種性價(jià)比更高的產(chǎn)品，其占比提升幅度較大，隨著CPC背板的推廣和上量，預(yù)計(jì)今年光伏背板整體毛利率會(huì)有一個(gè)較好的提升。整體來(lái)說(shuō)公司加大研發(fā)投入，保持技術(shù)領(lǐng)先，擴(kuò)大規(guī)模，保證產(chǎn)品供應(yīng)，公司近期也披露了新增建設(shè)年產(chǎn)3600萬(wàn)平米背板項(xiàng)目。

回天指出，早期光伏背板以國(guó)外公司為主，隨著國(guó)產(chǎn)替代，現(xiàn)在的背板市場(chǎng)處于紅海競(jìng)爭(zhēng)模式，該淘汰的已經(jīng)被淘汰，目前主要有5-6家公司。回天聚焦在背板領(lǐng)域，細(xì)分產(chǎn)品在做多元化，從KPC、TPC擴(kuò)展到CPC、透明背板。分布式發(fā)電對(duì)整個(gè)背板的個(gè)性化的要求會(huì)更多，最困難的時(shí)候已經(jīng)過去了，現(xiàn)在公司處于非常良性的發(fā)展時(shí)期。

回天在調(diào)研中還指出，公司目前在光伏硅膠行業(yè)的市場(chǎng)份額已高達(dá)45%以上，并且下游市場(chǎng)在增長(zhǎng)，公司具備客戶資源優(yōu)勢(shì)且產(chǎn)品交付穩(wěn)定，公司在上海疫情期間仍給行業(yè)Top10的客戶提供了保供服務(wù)，保證供應(yīng)鏈穩(wěn)定，同時(shí)下游客戶還有海外投產(chǎn)，近幾年公司的海外業(yè)務(wù)也得到了飛速發(fā)展。光伏新能源板塊收入占公司營(yíng)收的一半以上，在這個(gè)領(lǐng)域已形成穩(wěn)固的行業(yè)龍頭優(yōu)勢(shì)。

已導(dǎo)入多家動(dòng)力電池領(lǐng)域Top10的客戶 并實(shí)現(xiàn)開發(fā)及量產(chǎn)

此外，在電子領(lǐng)域，回天新材與頭部客戶合作，逐漸提升供貨份額，并在ODM 廠的份額逐步拓展，如此層層遞進(jìn)，公司在通信電子領(lǐng)域的合作已經(jīng)逐漸打開。新能源汽車領(lǐng)域，除了動(dòng)力電池板塊，公司也有電機(jī)電控、傳統(tǒng)造車的整車用膠解決方案，整體增速將至少翻倍增長(zhǎng)。

在動(dòng)力電池領(lǐng)域Top10的客戶涵蓋整個(gè)行業(yè)90%以上的份額，回天新材已導(dǎo)入了多家，并實(shí)現(xiàn)了量產(chǎn)和一些對(duì)應(yīng)產(chǎn)品的開發(fā)。從產(chǎn)品類型上來(lái)講，公司的產(chǎn)品主要以結(jié)構(gòu)、導(dǎo)熱、灌封為主，這也是公司的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，除此之外還有MS膠、三防漆等產(chǎn)品。

關(guān)于鋰電負(fù)極膠SBR和PAA后續(xù)價(jià)格走勢(shì)，回天新材認(rèn)為，任何產(chǎn)品的進(jìn)口替代都有一個(gè)價(jià)格調(diào)整的過程，另一方面，隨著行業(yè)涉入的企業(yè)逐步增多，也會(huì)導(dǎo)致毛利的調(diào)整。但就當(dāng)前階段來(lái)講的，PAA和 SBR都還是有非常好毛利空間的，一些技術(shù)壁壘問題會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口替代速度沒有那么快。

標(biāo)簽： 回天新材聚焦三個(gè)主賽道 光伏客戶合作穩(wěn)定 動(dòng)力電池領(lǐng)域 電子領(lǐng)域