8月26日，中裕能源(03633)公布了2022年上半年業績報告。據財報數據披露，2022年上半年，中裕實現營收為66.1億港元，同比增長13.6%;公司擁有人應占溢利為5.7億港元，同比增長5.3%。整體而言，兩大核心體現財務指標均顯現了出了中裕較為穩健的增長之勢。

城燃業務穩步增長 兩大關鍵詞筑實核心壁壘

2022年初以來，在國內疫情零星爆發、經濟數據轉弱和國外地緣政治風險加劇、全球高通脹等多重因素影響之下，國內能源行業面臨著前所未有的動蕩與挑戰。

而回顧天然氣行業的上半年，該行業總供應量和銷售量均呈微弱下滑態勢——期內，國內中國天然氣總供應量1,848.5億立方米，同比下降2.0%;天然氣消費總量為1,824.4億立方米，同比下降1.9%。

將視線聚焦到中裕能源財報上可知，在上半年行業微弱下滑之際，該公司天然氣銷售總量約為13.9億立方米。同時，從比重較高的零售客戶管道天然氣銷量來看，該數據較去年同期增長了7.2%，增至11.9億立方米。這也從另一方面說明，該公司在燃氣銷售領域始終保持著穩健的態勢。

從營業額來看，2022年上半年，該公司燃氣銷售業務繼續發揮“支柱效應”扛起增長大旗，錄得銷售額為56.6億港元，同比增長25.9%。在這其中，該公司來自工業客戶、住宅客戶、商業客戶、批發客戶的銷售額均呈不同程度的增長趨勢，尤以工業客戶的增長勢頭表現強勁。

具體而言，2022年上半年，該公司來自工業客戶燃氣銷售額為30.1億港元，同比增長高達37.7%;提供予工業客戶的管道天然氣用量為6.6億立方米，同比增長1.9%。與此同時，在總體管道燃氣銷售額中，中裕工業客戶的銷售額占比已經達到53.2%，增長強勁的同時也進一步反映出該公司售氣結構持續優化的特征。

從經營區域拓展來看，2022年上半年，中裕的燃氣特許經營項目數量由去年同期的73個增長至74個，可接駁人口同比增長5.1%至2,277萬人，住宅管道接駁滲透率則由去年同期的68.9%進一步提升至70.3%，幾大營運數據進一步顯露公司穩步增長的態勢。

需要指出的是，深究中裕能源的城燃業務仍能夠維持穩健向上之勢發現，這似乎與該公司始終貫徹的“安全”+“保供”兩大發展關鍵詞存有一定關系。

據悉，今年上半年，中裕一方面以“安全營運”為指引，凸顯公司的核心競爭優勢——期內，該公司將“人防”“技防”相結合，進一步保障燃氣管網的安全運行。另一方面中裕還以“保供”為壓艙石，加強資源統籌調配，降本增效，提高公司的整體盈利能力。

基于上，智通財經APP認為，在上半年外部環境因素的多重干擾下，中裕能源的城燃業務已經體現了“主業”應有的增長力——即通過發揮“主業”穩如磐石的底色，奠定整體業績穩步向上的增長基調。

智慧能源強勁增長 “第二引擎”躍然紙上

據相關數據披露，隨著低碳發展的長期趨勢已逐步確立，智慧能源行業作為低碳經濟的重要一環，市場規模也不斷擴大，從2015年的6,544.2億元增長到2019年的9,413.2億元，預計至2024年市場規模為12,011.2億元。

此背景下，面對來自智慧能源行業的萬億市場發展紅利，中裕能源積極拓展智慧能源業務，加速轉型成為城燃板塊、智慧能源板塊“雙輪驅動”的綜合能源服務商。

結合財報數據來看，如果說中裕能源的城燃業務上半年發揮的是穩固的增長底色，那么智慧能源則是煥發出強勁的增長動力。

2022年上半年，該公司綜合能源銷售量達到2,900萬千瓦時，與去年同期相比大漲253.2%。累計投運的綜合能源項目從去年同期的23個增至76個，同比大漲230.4%。該板塊收入也同比增長了41.8%至1,846.4萬港元，為公司幾大業務板塊中增幅最高的板塊。目前來看，雖然智慧能源的收益規模還不是很大，但如此增長速度還是令人眼前一亮。

由此可知，隨著智慧能源業務不斷煥發出強勁的增長力，中裕能源的業務結構已經向城燃板塊、智慧能源板塊并駕齊驅的“雙輪驅動”業務結構更進一步。

從財報披露的原因來看，中裕能源的智慧能源業務在上半年能夠繼續強勁增長，與該公司在智慧能源業務上獲得突破性進展不無關系。

2022年以來，憑借已有的市場優勢和客戶優勢，中裕能源繼續大力拓展智慧能源業務網絡，包括天然氣分布式能源、光伏發電及充電站等，同時，利用多年的市場開發與技術革新積累，該公司還積極開展綜合能源利用，滿足客戶對氣、熱、電、冷的不同需要。

除此之外，中裕能源還以光伏、節能低碳改造、能源托管業務等為切入點，聚焦優質用能企業，通過建設示范項目，實現經驗積累、快速搶點。在工業園區，利用“蒸汽、燃氣、電”的多能互補形成能源局域網，通過網內不同資源的騰挪空間，滿足園區綠色低碳發展，以及通過多能互補和智慧調度，實現經濟收益的最大化。而隨著從“單一產品思維”到“智慧能源綜合服務思維”的不斷轉變，該公司也向綜合能源服務轉型邁出了堅實的一大步。

綜合上述種種，可以看出，在上半年天然氣消費需求受到明顯抑制的行業背景下，中裕能源通過穩固增長的城燃業務以及強勁增長的智慧能源業務繼續維持了增長之勢。未來，在能源轉型這一歷史機遇下，隨著中裕進一步推動“雙輪驅動”戰略的發展，該公司也將進一步斬獲新的增量空間，促使業績和股價雙雙邁上一個更高的臺階。

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