買基金賺錢好困難好復(fù)雜，沒有有容易點(diǎn)的法子？

【資料圖】

這個(gè)感嘆，最近從不少基民這聽到，有這兩年剛剛開始嘗試的新基民，也有買了不少年基金的老基民。

追星式投基

聽他們細(xì)聊投基歷程，發(fā)現(xiàn)其實(shí)挺有共性，這種共性我稱之為 “追星式投基”。

是的，我發(fā)現(xiàn)，太多的基民，接觸基金，開始嘗試基金，是從邂逅一位明星基金經(jīng)理開始的。

看到某位基金經(jīng)理近期勁爆的收益表現(xiàn)，再看一兩篇高大上的訪談，許多人就成了這位基金經(jīng)理的小迷弟小迷妹，進(jìn)而拿出了大把資金跟投。

這之后，如果運(yùn)氣不太好，遇上一些看似有 alpha 實(shí)則賺 beta 的 “頂流”，遇上市場(chǎng)風(fēng)向一變，就遭遇持續(xù)的跑輸，若是遇上 2022 年初這種全市場(chǎng)普跌行情，甚至可能損失更為慘重。

面對(duì)這種失望，有些長(zhǎng)情的就死捂不動(dòng)也罷了，更慘的是有些基民覺得是遇人不淑遇上 “渣男” 基金經(jīng)理，然后繼續(xù)去尋找近期業(yè)績(jī)出挑，說得頭頭是道的下一位明星基金經(jīng)理，并可能不幸有再次遭遇 “渣男”。

比較典型的悲劇，是在 2020 年末或者 2021 年初愛上一位核心資產(chǎn)風(fēng)格的基金經(jīng)理，并在失望之下，在 2021 年末轉(zhuǎn)投了一位新能源賽道的基金經(jīng)理。

你是否以 “追星式投基” 的方式開始基民的歷程，是的話不妨留言說說你 “迷” 上的第一位基金經(jīng)理是誰，持有體驗(yàn)又如何。

“追星式投基” 不是沒有佳話，熟悉基金英雄譜的基民，應(yīng)該都聽說過從 2005 年 11 月 16 日富國天惠成立就與基金經(jīng)理朱少醒一路走來，這十多年間獲得 15.8 倍收益 (年化 18.23%) 的傳奇故事。

正是因?yàn)檫@樣的傳奇故事太傳奇，所以在許多基民看來，買基金最重要的事，就是選對(duì)一位基金經(jīng)理，所以各類基金文章、視頻，基金經(jīng)理的介紹，尤其是新銳基金經(jīng)理的挖掘，總是最吸引眼球。

但站在 2022 年的當(dāng)下，選基金經(jīng)理，或許不再容易，甚至可能是買基金中最困難的事。

這種困難來自于三重：

第一，你不知道你選擇的基金經(jīng)理是不是真 “英雄”，是真有選股賺超額收益的慧眼，還只是如塔勒布所言的 “隨機(jī)致富的傻瓜”，暫時(shí)因?yàn)椴葘?duì)賽道而收益出色。

這一點(diǎn)，如果你在 2021 年初買過許多當(dāng)時(shí)表現(xiàn)不錯(cuò)的消費(fèi)主題、醫(yī)療主題基金，或許此刻會(huì)有深刻的領(lǐng)悟。

第二，英雄，并不一定永遠(yuǎn)是英雄。

在這個(gè)基金行業(yè)大發(fā)展，信息傳遞速度極快的當(dāng)下，業(yè)績(jī)不俗的基金經(jīng)理遇上渠道的力捧，分分鐘就可能突破 100 億元的管理規(guī)模 —— 但過大的規(guī)模對(duì)所有基金經(jīng)理賺取超額收益都是一種拖累，有些小規(guī)模戰(zhàn)績(jī)優(yōu)秀的基金經(jīng)理，卻可能因?yàn)椴呗缘挠行б?guī)模較小，一旦管理規(guī)模過大，超額收益就順勢(shì)滑坡。

第三，哪怕你慧眼選中了真 “英雄”，也難以確保能與她 “執(zhí)子之手與子偕老”。

公募基金，只是整個(gè)資管行業(yè)的一部分，甚至還不是最吸引人的那部分 —— 畢竟從國際經(jīng)驗(yàn)我們可以看到，真正的人才大多在對(duì)沖基金中。

是的，頂流基金經(jīng)理 “奔私”，這些年我們見過不少，比如董承非，比如周應(yīng)波。這都意味著你精挑細(xì)選的基金經(jīng)理，無法與你偕老。

其實(shí)別說 “奔私”，哪怕是基金經(jīng)理公募公司之間跳槽，這當(dāng)中的空窗期，也會(huì)讓你的資金無從托付。

是的，雖然作為一名專業(yè)投資者，我相信優(yōu)秀基金經(jīng)理相對(duì)指數(shù)基金的超額能力，我也在不斷的尋覓優(yōu)秀的基金經(jīng)理去托付，但我從來不認(rèn)為這是投基最重要的事情。

買基金，有很多可以考慮和微調(diào)的細(xì)節(jié)，除了基金經(jīng)理的選擇之外，類似大小盤、風(fēng)格輪動(dòng)，封閉式基金的套利，股債組合的再平衡，都是專業(yè)投基之路上可以優(yōu)化提升的細(xì)節(jié)，但是這些東西對(duì)于普通基民，同樣過于復(fù)雜，難以掌握。

投基最重要，又最簡(jiǎn)單的是什么？

其實(shí)不外乎兩個(gè)字：擇時(shí)。

或者更簡(jiǎn)單來說，就是低買。

低買的重要性

最近做了一個(gè)有趣的統(tǒng)計(jì)圖，先與諸位分享。

下圖中藍(lán)色曲線，是申萬 A 指月線圖，采用的是當(dāng)月最低價(jià)。曲線的起始點(diǎn)是 2005 年 7 月，是 2000 年開始的大熊市的底部，也是 A 股 2006 年 - 2007 年大牛市的起點(diǎn)。

至于紅色和綠色兩個(gè)目標(biāo)曲線，則分別代表在這個(gè)起點(diǎn)，以年化 11% 和 13% 收益率增長(zhǎng)的曲線。注意看今年的高點(diǎn)觸碰了 13% 的綠線，意味著在那個(gè)時(shí)點(diǎn)，可以實(shí)現(xiàn) 13% 的年化收益，而 4 月最低點(diǎn)時(shí)則觸及了紅色曲線，意味著長(zhǎng)期年化收益下降至 11% 左右。

請(qǐng)注意，無論是 11% 還是 13% 的年化收益，都只是基于申萬 A 指這樣一個(gè)全市場(chǎng)指數(shù)的表現(xiàn)，是一個(gè)無腦指數(shù)化投資就可以獲得的收益，而且這個(gè)是純價(jià)格收益，如果考慮還有 A 股股息的收益，實(shí)際收益應(yīng)該還能高出 1 到 1.5 個(gè)百分點(diǎn)，保守點(diǎn)也是 12% 至 14% 的年化收益了。

要知道，15%+ 年化收益的主動(dòng)型基金經(jīng)理，在 A 股公募領(lǐng)域，也可以算是杰出了。而你只需要在足夠低的位置買入并堅(jiān)持持有，在這將近 20 年間也可以實(shí)現(xiàn)近似的收益，可見“低買” 有多重要。

更重要的是，“低買” 這件事兒，從技術(shù)層面是相當(dāng)?shù)娜菀祝呐率菍?duì)普通的基民。

如何判斷當(dāng)下 A 股 “低不低”，從早年市盈率、市凈率，到如今大行其道的股債性價(jià)比，基民有了大量唾手可得的指引，比如筆者此前介紹過的韭圈兒 APP，比如

基金投顧的定期推文

。

下圖是韭圈兒萬得 A 指的市盈率倒數(shù)與十年期國債收益率的差值。

下面這段文字則是韭圈兒對(duì)當(dāng)下估值的點(diǎn)評(píng)：結(jié)合圖表和 73.94% 的百分位可以看到，當(dāng)下估值性價(jià)比還是可以的，雖然比不上上圖紅色區(qū)域的極高，但至少是宜人的。

從 “低買” 的角度，對(duì)普通基民，當(dāng)下最重要的事情，當(dāng)然就是 “耕耘”。

可以做定投的，一定要堅(jiān)持定投，雖然無從把握現(xiàn)在一定是最低估時(shí)刻，但至少是低估區(qū)域，需要累積一點(diǎn)倉位。

至于已有的資金，對(duì)普通基民而言，這個(gè)位置離場(chǎng)是沒有離場(chǎng)的必要，反而如果有股債配置的話，遇上急速下跌通過再平衡無限彈藥加倉一下倒是有必要。

當(dāng)然，關(guān)鍵的關(guān)鍵，眼光放長(zhǎng)遠(yuǎn)一點(diǎn)，不要盯著一年兩年的收益看，五年甚至七年才該是你布局的周期—— 這樣你反而會(huì)發(fā)現(xiàn)，只要低買并拿了足夠長(zhǎng)，賺錢反而變?nèi)菀琢恕?/p>

標(biāo)簽： 投資最容易的事情 基金經(jīng)理