華泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱，首予中海油田服務(wù)(02883)“增持”評級，預(yù)計(jì)2022-24年歸母凈利潤為30.43/39.26/45.87億元，考慮中海油在“三桶油”中相對較好的盈利能力和經(jīng)營質(zhì)量，公司業(yè)績波動(dòng)性有望逐步降低，目標(biāo)價(jià)9.65港元。

該行表示，公司作為全球最具規(guī)模的油田服務(wù)供應(yīng)商之一，由中國海洋石油集團(tuán)控股，服務(wù)貫穿海上石油及天然氣勘探，開發(fā)及生產(chǎn)的各個(gè)階段。全球范圍看，海油開采成本逐步下降，海油市場景氣度逐步提升;國內(nèi)角度看，“十四五”強(qiáng)調(diào)增儲(chǔ)上產(chǎn)，“三桶油”資本開支穩(wěn)增，公司作為直接關(guān)聯(lián)方有望受益。另通過輕資產(chǎn)+技術(shù)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)，業(yè)績持續(xù)復(fù)蘇。

報(bào)告中稱，公司踐行輕資產(chǎn)模式卓有成效，一方面重資產(chǎn)業(yè)務(wù)選擇以租代建，在產(chǎn)能過剩的市場上，租賃合同通常租期靈活且費(fèi)率優(yōu)惠。另一方面大力擴(kuò)張油田技術(shù)服務(wù)類輕資產(chǎn)及高技術(shù)含量業(yè)務(wù)，以調(diào)整收入結(jié)構(gòu)，提升盈利能力(2021年油技業(yè)務(wù)/整體毛利率為29.3%/16.4%)，2021年油技板塊營收占比達(dá)52%。此外，近年來公司加大自主研發(fā)投入，核心技術(shù)取得重大突破，營業(yè)收入和營業(yè)利潤率整體呈現(xiàn)上升趨勢。隨著：1)中海油資本支出穩(wěn)增，2)海外油服行業(yè)逐漸回暖，鉆井平臺(tái)使用率快速上升，利潤彈性將逐步釋放。

標(biāo)簽： 華泰證券 中海油田服務(wù)投資評級 中海油田服務(wù)業(yè)績波動(dòng) 中海油田服務(wù)目標(biāo)價(jià)