招商證券(香港)發(fā)布研究報(bào)告稱，維持華潤啤酒(00291)“增持”評級，由于今夏天氣炎熱，預(yù)計(jì)下半年銷量和利潤率可能會反彈，目標(biāo)價(jià)66港元。在該行最近與公司交談中，管理層注意到，銷量沒有受到疫情太大影響，與該行最近的渠道調(diào)研相符。因此，8月底和9月初酒吧和餐館停業(yè)對華潤啤酒影響有限，場外銷量的增長也有助于抵消現(xiàn)飲渠道銷量的下降。

報(bào)告中稱，盡管最近一些商品(如玻璃、鋁和包裝)價(jià)格下降，但由于大宗商品價(jià)格進(jìn)入2022年四季度仍或波動，公司管理層維持2022財(cái)年銷售成本增加12-13億元指引。另稱目前還沒有開始采購大麥，正等待今年冬天的收成季節(jié);話雖如此，由于一些大宗商品的成本壓力不像2022年上半年那么大，其未必需要在2022年下半年提高產(chǎn)品價(jià)格來維持或擴(kuò)大利潤率。此外，華潤啤酒此前于去年9月提價(jià)應(yīng)仍對2022年下半年的利潤率產(chǎn)生同比正面影響，該行最近的渠道調(diào)研也認(rèn)同其在2022年下半年不一定會提價(jià)。同時(shí)公司也將在2022年下半年繼續(xù)控制銷售費(fèi)用，但可能沒2022年上半年那么多，該行預(yù)計(jì)其2022年下半年毛利率和經(jīng)營利潤率將同比上升1.5/4.6個(gè)百分點(diǎn)。

標(biāo)簽： 招商證券 華潤啤酒投資評級 華潤啤酒目標(biāo)價(jià) 產(chǎn)品價(jià)格