中航產融利潤大幅萎縮主要系資本市場波動影響。公司2022年一季度主營收整體微增2.85%至22.70億元，歸母凈利潤同比大幅下降98.28%至1145.44萬元，達近十年來最大降幅。就財報披露數(shù)據(jù)而言，一季度利潤萎縮主要原因主要在于：

對本期資本市場波動的充分反映，一季度權益市場表現(xiàn)下滑導致公司所持權益類金融資產公允價值變動損益由去年2.59億元轉虧為-1.07億元，同比下降3.66億元，市場交易量也受到一定波及;

公司計提信用減值2.75億元，與去年同期0.86億元減值低位相比升幅較大;

凈利息收入短期雙向受阻，或受中航財務持續(xù)大量吸收存款影響，利息支出較去年同期上升49.38%至8.10億元，同時利息收入同比出現(xiàn)8.7%的回落，兩者綜合導致公司凈利息收入同比下降89.55%至4069萬元。

公司經(jīng)營整體表現(xiàn)具備穩(wěn)健性。一方面受強監(jiān)管的租賃及信托類業(yè)務資產結構持續(xù)優(yōu)化，資管新規(guī)過渡期終止之際，公司2021年相關業(yè)務數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出較強修復韌性。另一方面，公司主要產業(yè)資源優(yōu)勢集中于軍工科創(chuàng)等技術密集型新興產業(yè)，投資周期普遍偏長，壁壘極高，去年公司在長期股權投資實現(xiàn)收益3.88億元/+50.18%，預計未來將長期受益于相關產業(yè)高速成長的紅利。

公司軍工產業(yè)投資生態(tài)鏈建設長期布局值得期待。近年來，公司正積極從以租賃、信托、證券為主的傳統(tǒng)綜合金融服務供應商向高壁壘、高成長性產業(yè)鏈投資者的角色轉型，同時，不斷加快內部各條線數(shù)字資源的協(xié)同建設，去年公司以1.55億元自有資金增資并購金網(wǎng)絡，高質量交易數(shù)據(jù)助力公司更好刻畫企業(yè)金融需求，聯(lián)合子公司各條線業(yè)務資源，公司有望搭建具有絕對先發(fā)及競爭優(yōu)勢的軍工產業(yè)鏈金融平臺，全方面服務及支持產業(yè)長期發(fā)展。目前航天軍工產業(yè)仍處“十四五”需求景氣賽道，未來投資價值與增長具備相對確定性，同時，公司在相關產業(yè)積累的深厚資源與經(jīng)驗有望構筑業(yè)務“護城河”。

風險提示：資本市場大幅波動風險、宏觀經(jīng)濟下行風險、租賃信托等金融子公司涉及行業(yè)監(jiān)管政策大幅收緊風險。

標簽： 中航產融利潤大幅萎縮 軍工產業(yè)投資 營收整體微增 資本市場波動