中航產融利潤大幅萎縮主要系資本市場波動影響。公司2022年一季度主營收整體微增2.85%至22.70億元，歸母凈利潤同比大幅下降98.28%至1145.44萬元，達近十年來最大降幅。就財報披露數據而言，一季度利潤萎縮主要原因主要在于：

對本期資本市場波動的充分反映，一季度權益市場表現下滑導致公司所持權益類金融資產公允價值變動損益由去年2.59億元轉虧為-1.07億元，同比下降3.66億元，市場交易量也受到一定波及;

公司計提信用減值2.75億元，與去年同期0.86億元減值低位相比升幅較大;

凈利息收入短期雙向受阻，或受中航財務持續大量吸收存款影響，利息支出較去年同期上升49.38%至8.10億元，同時利息收入同比出現8.7%的回落，兩者綜合導致公司凈利息收入同比下降89.55%至4069萬元。

公司經營整體表現具備穩健性。一方面受強監管的租賃及信托類業務資產結構持續優化，資管新規過渡期終止之際，公司2021年相關業務數據呈現出較強修復韌性。另一方面，公司主要產業資源優勢集中于軍工科創等技術密集型新興產業，投資周期普遍偏長，壁壘極高，去年公司在長期股權投資實現收益3.88億元/+50.18%，預計未來將長期受益于相關產業高速成長的紅利。

公司軍工產業投資生態鏈建設長期布局值得期待。近年來，公司正積極從以租賃、信托、證券為主的傳統綜合金融服務供應商向高壁壘、高成長性產業鏈投資者的角色轉型，同時，不斷加快內部各條線數字資源的協同建設，去年公司以1.55億元自有資金增資并購金網絡，高質量交易數據助力公司更好刻畫企業金融需求，聯合子公司各條線業務資源，公司有望搭建具有絕對先發及競爭優勢的軍工產業鏈金融平臺，全方面服務及支持產業長期發展。目前航天軍工產業仍處“十四五”需求景氣賽道，未來投資價值與增長具備相對確定性，同時，公司在相關產業積累的深厚資源與經驗有望構筑業務“護城河”。

風險提示：資本市場大幅波動風險、宏觀經濟下行風險、租賃信托等金融子公司涉及行業監管政策大幅收緊風險。

標簽： 中航產融利潤大幅萎縮 軍工產業投資 營收整體微增 資本市場波動