在三個月前的鎳逼空大戰鬧得人心惶惶后，如今由于鋅庫存的急劇下降使買家為獲得現貨鋅不得不面臨巨大溢價，又一場供應危機似乎正在倫敦金屬交易所(LME)醞釀。

周四，現貨鋅相對期貨的溢價飆升至1997年以來的最高水平，這種現象被稱之為現貨溢價，是供應緊縮的一個標志性特征。此次的溢價飆升是在本周庫存跌至至少25年來的最低水平之后發生的。LME對此表示，其正在密切關注形勢。

三個月前，鎳市場出現了前所未有的逼空行情，導致價格大漲250%，并使LME不得不暫停交易一周。自那以后，LME推出了多項旨在防止短期逼空失控的緊急措施。而在如今，鋅出現歷史性溢價，這可能意味著現在需要現貨的買家將面臨重大損失。

最近幾個交易日，由于對全球潛在衰退的擔憂迅速加劇，工業金屬價格受到重創，但鋅、銅和鋁等多種金屬仍然嚴重短缺。LME在美國和歐洲的鋅庫存幾乎已全部耗盡，本周亞洲倉庫的剩余庫存也被迅速提取。周四，可即時提取的鋅庫存降至19825噸，相當于全球大約半天的消耗量。

另外，今年4月有報道稱，托克集團已從LME倉庫提取了大量鋅，以彌補其在歐洲減產后自身供應的不足。據悉，其子公司Nyrstar此前已減少了歐洲鋅冶煉廠的產量，以應對不斷上升的電力成本。

交易所的庫存水平對于實物交割合約很重要，因為在合約到期之前持有頭寸的每個空頭都必須交付實物金屬——就LME而言，該交易所要求必須以掛號包裹形式存放在LME倉庫中。雖然LME最近采取的一項措施是允許空頭頭寸持有人延遲交割，但若出現延遲，他們仍需支付罰款。

庫存的驟降使得持有即將到期空頭頭寸的投資者和行業對沖者尋求回購合約，卻幾乎找不到賣家，這也令3個月期鋅價在周四下跌1.6%的同時，現貨合約和期貨之間的價差卻大幅飆升，現貨鋅合約較3個月期期貨的溢價飆升至每噸199.85美元。

上一次價差出現如此之大的差距還是在1997年，當時有交易商指責嘉能可通過壓低LME庫存水平，進而扭曲市場。但該公司否認了這一指控。

另外，明天到期的合約與后天到期的合約之間的價差也飆升至每噸100美元，這是1998年有記錄以來的最高水平。

“我們注意到鋅市場出現了庫存提取，并正在密切關注這一情況，”LME發言人Miriam Heywood表示，“我們已經對LME金屬實施了多項額外的控制措施，以應對低庫存環境，包括現貨溢價限制和延期交割機制，旨在確保市場持續有序。”

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