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REITs成最強風口，首程控股(0697.HK)搶抓機遇乘勢而上

來源：格隆匯　　2022-03-30 20:40:03

本月中旬，證監會表示，正在指導交易所抓緊制定REITs擴募規則，同時抓緊推動保障性租賃住房公募REITs試點項目落地。而在3月28日國家發展改革委發布的《關于進一步做好社會資本投融資合作對接有關工作的通知》提出，推動更多符合條件的存量項目發行基礎設施REITs。這一系列消息再次引發了市場對REITs關注度的升溫。與此同時，就在近日，年內首單公募REITs也成功獲批，并于3月29日詢價，市場反響良好。

根據市場相關統計來看，去年首批已上市的11只國內公募REITs截至目前整體收益表現可觀，交易保持活躍。可見其作為國內一種全新的資產大類受到了投資者的歡迎。

究其原因來看，公募REITs產品兼具權益和固定收益屬性，其底層資產通常擁有持續創造盈利的能力，可為持有人帶來穩定的分紅收入，亦可以通過自身價值的上漲獲得資本利得。通過配置這類REITs產品可以有效降低投資組合風險，而對于投資者而言，也是用較少資金參與到一系列關乎民生、經濟的大型基建項目當中，是一個難得的分享國家經濟高質量發展紅利的機會。

當前，伴隨公募REITs擴募，也為優質資產的持有方帶來了良好的發展機遇。從市場觀點來看，未來包括軌道交通、產業園區、停車場等類別的項目都將可能成為未來一段時期公募REITs擴容的主要方向。

筆者留意到，在港股市場，首程控股掌握著眾多優質停車資產長期的運營權，與此同時公司亦在基金投資管理方面形成了豐富經驗積累，伴隨中國基礎設施REITS時代的到來，其或將成為重要的受益對象。

近日，首程控股亦公布了年度業績成績單，不妨就此一窺其在公募REIts領域的機會。

面對REITs這一萬億級市場風口，實際上首程控股早已提前布局。早在2020年，其年報就提及公司的5年目標是實現將基礎設施不動產基金管理規模擴展到美金100億元。公司管理層亦表示將憑借其優秀的停車場資產以及專業的管理能力，打通Pre-REITs基金收購、公募REITs基金退出、循環再投資的全鏈條布局。而在去年上半年公司還積極布局參與了首批6支公募REITs產品的戰略配售，并于下半年通過成立私募證券基金的形式對第二批公募REITs產品進行了投資。

此外，值得一提的是，自國家公募REITs項目啟動以來，首程控股REITs團隊亦作為行業領先代表深度參與了國家發改委、證監會REITs規則制定、以及北京市發改委REITs研究課題，為基礎設施REITs產業的高質量發展貢獻力量。而這一系列動作足見公司在這一領域積累了深厚的實力，并獲得了權威的認可。

當前隨著公募REITs擴募，這也意味著首程控股未來也將有機會獲得發行公募REITS的機會，借此公司的優質停車位相關資產不僅將獲得新的退出路徑，同時通過REITS募集的資金也將進一步支持公司的的再投資和擴張，迎來全新的發展機遇。更為重要的是，這也表明，公司打通了業務閉環和資金閉環全鏈條的布局，實現商業模式的全面跑通。

從筆者觀點來看，成功發行公募REITs最重要的在于發起人良好的經營能力和信譽，同時具有優質基礎設施資產。而就首程控股來言，公司在行業有著深厚的積累，同時也是首批香港上市紅籌股之一，長期經營能力持續得到驗證。即便是近年來面對疫情反復及宏觀經濟下行的大環境，公司仍然保持了為業務的穩健發展。此次年度業績顯示，公司主營業務收入和毛利規模依然維持高速增長，錄得營業額11.95億元港幣，較去年增長69%；毛利5.47億港幣，較去年增長214%。

而聚焦到公司的底層資產，目前首程控股在京津冀、長三角、大灣區和成渝區積累了大量優質停車項目，涵蓋機場以及高鐵等重要交通樞紐，目前已經形成了覆蓋全國9個機場停車設施的連鎖型經營規模的輻射性網絡。其停車出行業務具有現金流良好，運營穩定健康等特征，同時公司目前也在積極推動打造停車資產智能新模式，未來還將有望打開更大的業務成長空間。

可以說，憑借公司在REITs領域的深厚積累以及所擁有的核心稀缺資源，在政策暖風持續加持之下，首程控股將充分受益公募REITS市場的蓬勃發展。與此同時，隨著商業閉環的構建，公司基礎設施不動產基金管理業務與停車出行業務的協同效應也將不斷加強，有望持續在行業中構建領先優勢，未來可期。

標簽： REITs成最強風口

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