中國基金報記者 伊萬

香港金融管理局（“香港金管局”）總裁余偉文4月25日發(fā)表題為《沉著應(yīng)對市場波動》的文章，談及近期波動劇烈的市況以及金管局采取的相應(yīng)措施。

余偉文在文中指出，面對全球經(jīng)濟和金融市場不明朗的因素，香港金管局一直在應(yīng)市況變化，靈活地管理外匯基金，適時適量地調(diào)整資產(chǎn)配置，并已經(jīng)作出4項防御性部署。

金管局作出四項部署

為維持香港貨幣及金融穩(wěn)定提供強大后盾

余偉文表示，金管局外匯基金投資團隊將繼續(xù)因應(yīng)外圍最新局勢變化作出迅速及適當?shù)膽?yīng)對，致力減低三大主要資產(chǎn)（股票、債券、外匯）同時受挫時，對外匯基金潛在的沖擊，為維持香港貨幣及金融穩(wěn)定提供強大后盾，并努力爭取中長線回報，為外匯基金的資產(chǎn)增值。

他指出，金管局已經(jīng)為應(yīng)對目前的市場波動，對外匯基金作出了以下四項部署：

第一，在美國加息的預(yù)期下，外匯基金增加了現(xiàn)金和浮動利率債券的比例。浮動利率債券讓我們可以更有效地減低前文提及債券“息升價跌”的負面影響；

第二，外匯基金適當?shù)卣{(diào)整非美元資產(chǎn)帶來的外匯風險，以降低美元進一步轉(zhuǎn)強所帶來的賬面匯兌損失；

余偉文稱：“我們希望透過上述兩項調(diào)動，讓外匯基金能夠維持足夠的流動性之余，亦盡量減低美國利率波動對整體投資收入的影響。”

第三，過去幾年，通過持有抵御通脹的投資產(chǎn)品，以及加大“長期增長組合”下的另類投資（包括房地產(chǎn)及基建投資等實物資產(chǎn)），令投資組合更多元化，更有效地分散風險。“長期增長組合”一直表現(xiàn)出色，自成立以來至2021年9月底的內(nèi)部回報率年率達15.3%。

第四，會繼續(xù)提高資產(chǎn)組合的流動性，確保有需要時能迅速提供資金維持香港的貨幣及金融穩(wěn)定，及配合政府提取財政儲備存款以應(yīng)對疫情。

沉著應(yīng)對市場波動

余偉文在文中提及，2022年以來，受制疫情反覆、通脹加劇及主要央行政策轉(zhuǎn)向等不明朗因素，加上俄烏局勢引發(fā)地緣政治危機升溫，觸發(fā)股票、債券、外匯市場資產(chǎn)價格大幅波動，為全球投資者及外匯基金帶來嚴峻的挑戰(zhàn)。

他表示，今年首季度市場罕有地出現(xiàn)“股債齊落”，以彭博美國國債指數(shù)為例，首季跌幅達5.6%，是自1973年有記錄以來最大單季跌幅。事實上，過去多年的量化寬松政策令利率長期低企，投資債券只能帶來微薄的利息收入，不足以彌補債價下跌造成的損失。今年第一季股債雙輸，令市場上大部分環(huán)球股債基金，甚至香港強積金中股票比重較低的保守混合型基金，均未能幸免于第一季錄得虧損。

他還提及，近期股市尤其波動，例如3月中，恒生指數(shù)于一周內(nèi)出現(xiàn)幾千點上落的驚險場面。幾重因素疊加，外匯基金與其他投資者一樣難以獨善其身，短期表現(xiàn)無可避免會受到影響。

談及外匯市場時，余偉文表示，年初至今，美元趨強，使非美元資產(chǎn)以美元計價時出現(xiàn)賬面匯兌損失。若接下來美國相對于其他經(jīng)濟體加快收緊貨幣政策的步伐，令美元兌其他主要貨幣繼續(xù)走強，外匯基金將可能陷入股、債、匯“三重打擊”的艱難局面。

但他指出，雖然投資環(huán)境十分困難，但無論市況如何動蕩，外匯基金仍然以“保本先行，長期增值”為投資原則，不會因短期收益的波動影響其長線投資方向，再加上外匯基金的規(guī)模龐大，不適合如個人投資者般對投資組合作出頻繁或大幅改動，反而要堅定地恪守投資原則，適當?shù)刈鞒鲋虚L線的資產(chǎn)配置，為外匯基金爭取更好的長期回報。

根據(jù)香港金管局此前公布的2021年外匯基金投資收益顯示，外匯基金在去年錄得1705億港元的投資收入，整體投資回報率為3.6%。當時余偉文表示，去年外匯基金的股債投資總體表現(xiàn)良好，展望2022年，通脹持續(xù)高企的壓力及貨幣政策正常化將會是全球經(jīng)濟及金融市場的關(guān)鍵議題。

（2021年香港金管局外匯基金表現(xiàn) 來源：金管局官網(wǎng)）

編輯：艦長

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