“度假”歸來后，A股在5月首周迎來開門紅，隨后在3000點(diǎn)再度展開拉鋸戰(zhàn)。伴隨著節(jié)前中央政治局會(huì)議積極信號(hào)的釋放、美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地、國內(nèi)新冠疫情逐步改善等利好消息，多家機(jī)構(gòu)紛紛看好后市行情修復(fù)，認(rèn)為A股配置價(jià)值正在凸顯，5月行情可期。

震蕩市下，連續(xù)的波動(dòng)也給了投資者“逆市加倉”、積累優(yōu)質(zhì)籌碼的機(jī)會(huì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月6日，MSCI中國A50 ETF（560050）累計(jì)份額近130億，基金規(guī)模超百億元，已成為目前跟蹤MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)規(guī)模最大的指數(shù)基金產(chǎn)品。（數(shù)據(jù)來源：Wind）

A股估值迎階段性歷史低點(diǎn)，配置價(jià)值凸顯

今年以來，受國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)、地緣政治、疫情等多重因素影響，A 股市場(chǎng)調(diào)整不斷，截至 4 月末，主要股指均出現(xiàn)不同程度的下跌。

數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前A股估值整體已處于歷史較低水平，具備中長期配置價(jià)值。從市盈率來看，滬深 300、創(chuàng)業(yè)板指、深證成指、深證綜指、萬得全A、A 股指數(shù)、上證指數(shù)、科創(chuàng)50等指數(shù)估值均處于歷史低點(diǎn)（注1）。MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)經(jīng)過前期回調(diào)，整體PE(TTM)也已回落至10.59倍（截至2022年5月6日），并處于近十年的47%分位，近五年37%分位水平，近兩年4%分位水平，處于估值合理區(qū)間，具有較強(qiáng)的布局價(jià)值。（數(shù)據(jù)來源：Wind）

與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期落地、國內(nèi)疫情得到控制、財(cái)報(bào)季塵埃落定等壓制市場(chǎng)的因素出現(xiàn)緩解，疊加政策面持續(xù)發(fā)力等利好，業(yè)內(nèi)人士表示，市場(chǎng)有望階段性走出陰霾，開啟修復(fù)行情。

中信證券指出，本輪國內(nèi)疫情改善趨勢(shì)明確，上海疫情持續(xù)穩(wěn)步好轉(zhuǎn)，復(fù)工復(fù)產(chǎn)循序漸進(jìn)；在政治局會(huì)議全面定調(diào)后，政策進(jìn)入加速落地期，預(yù)計(jì)4月國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)年內(nèi)筑底后，在5月將出現(xiàn)邊際改善。其次，美聯(lián)儲(chǔ)極致緊縮預(yù)期基本落地，后續(xù)超預(yù)期緊縮概率低，人民幣貶值主因是經(jīng)濟(jì)預(yù)期走弱，貶值壓力最大的窗口已過。最后，市場(chǎng)極端悲觀情緒充分釋放后，盈利預(yù)期，指數(shù)估值，機(jī)構(gòu)倉位都已充分下修，對(duì)負(fù)面因素反應(yīng)鈍化，對(duì)積極信號(hào)更為敏感，A股中期修復(fù)行情臨近（注2）。

中信建投證券則認(rèn)為，滬指2900點(diǎn)附近就是今年的黃金坑。考慮到中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長邏輯正在增強(qiáng)、美國通脹數(shù)據(jù)似乎正在筑頂?shù)纫蛩兀磥硪粋€(gè)季度，整體內(nèi)外環(huán)境的改善是大概率事件。戰(zhàn)略上可逐步轉(zhuǎn)向樂觀，戰(zhàn)術(shù)上要逢低布局，并指出”今年最好的機(jī)會(huì)，就是現(xiàn)在（注3）。

一指包攬優(yōu)質(zhì)龍頭，中長期投資A股利器

市場(chǎng)的每一次下蹲調(diào)整，都為上漲起跳積蓄了能量，打開了空間，對(duì)于投資者來說，也意味著彎腰撿籌碼，買入”物美價(jià)廉“優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的好時(shí)機(jī)，而MSCI中國A50ETF及其聯(lián)接基金，正是適配投資者當(dāng)前需求的一只產(chǎn)品。

據(jù)了解，MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)采用“優(yōu)選龍頭、均衡配置”的編制理念，在編制上采用了行業(yè)中性的思路，基于母指數(shù)MSCI中國A股指數(shù)，在互聯(lián)互通范圍內(nèi)，先在11個(gè)大類行業(yè)內(nèi)，選擇自由流通市值最大的2只股票，再在剩余范圍內(nèi)選擇28只自由流通市值最大的股票，直到指數(shù)成份股達(dá)到50只。

創(chuàng)新的編制規(guī)則保證了該指數(shù)覆蓋了代表中國經(jīng)濟(jì)的各行業(yè)龍頭，使國際和國內(nèi)投資者能夠追蹤中國行業(yè)領(lǐng)頭羊，包括關(guān)鍵行業(yè)板塊的優(yōu)質(zhì)股票。MSCI數(shù)據(jù)顯示，指數(shù)于3月1日定期調(diào)整生效，前十大成份股分別為寧德時(shí)代、貴州茅臺(tái)、隆基股份、招商銀行、立訊精密、萬華化學(xué)、比亞迪、中國中免、紫金礦業(yè)、恩捷股份，合計(jì)權(quán)重46.1%。（數(shù)據(jù)來源：MSCI，截至2022/3/1，指數(shù)成份股不代表個(gè)股推薦）

在優(yōu)選龍頭的基礎(chǔ)上，該指數(shù)做到了行業(yè)配置相對(duì)均衡。與傳統(tǒng)寬基相比，金融權(quán)重降低，同時(shí)反映新經(jīng)濟(jì)、新產(chǎn)業(yè)方向的權(quán)重提高，在行業(yè)結(jié)構(gòu)上更加接近陸股通資金等機(jī)構(gòu)投資者的整體持倉結(jié)構(gòu)。

從指數(shù)表現(xiàn)來看，與普通股票型基金相比，MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)最近五年年化收益率為9.47%，優(yōu)于股票型基金指數(shù)（7.66%）。同時(shí)，指數(shù)最近三年、五年、七年年化波動(dòng)率均低于多數(shù)普通股票型基金，進(jìn)一步印證了MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益表現(xiàn)較好。

來源：海通證券，《A股國際化進(jìn)程新篇章——匯添富MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF投資價(jià)值分析》，2022/3/11。指數(shù)過往表現(xiàn)不預(yù)示未來，也不代表基金的業(yè)績表現(xiàn)

MSCI中國A50ETF及其聯(lián)接基金的基金經(jīng)理吳振翔與樂無穹認(rèn)為，就當(dāng)前而言，相對(duì)確定的是穩(wěn)增長對(duì)中國經(jīng)濟(jì)總量的改善，因此我們面臨的是中長期較好的權(quán)益市場(chǎng)投資時(shí)點(diǎn)，均衡投資A股市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的MSCI中國A50ETF及其聯(lián)接基金或是廣大投資者比較穩(wěn)妥的選擇，我們也希望能夠?yàn)橥顿Y者在當(dāng)下提供合適中長期投資的工具。

注1：數(shù)據(jù)來源：銀河證券，《A 股市場(chǎng)估值低位調(diào)整，階段性行情可期 》，2022/5/4

注2：資料來源：中信證券，《內(nèi)外壓制高峰已過，積極布局四大主線》，2022/5/8

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。本宣傳材料所涉任何證券研究報(bào)告或評(píng)論意見在未經(jīng)發(fā)布機(jī)構(gòu)事前書面許可前提下，不得以任何形式轉(zhuǎn)發(fā)。所涉相關(guān)研究報(bào)告觀點(diǎn)或意見僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議或咨詢，或任何明示、暗示的保證、承諾，閱讀者應(yīng)自行審慎閱讀或參考相關(guān)觀點(diǎn)意見。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不構(gòu)成基金表現(xiàn)的保證，投資人應(yīng)當(dāng)仔細(xì)閱讀《基金合同》、《招募說明書》和《產(chǎn)品資料概要》等法律文件以詳細(xì)了解產(chǎn)品信息。MSCI中國A50ETF及其聯(lián)接基金均由匯添富基金管理股份有限公司發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。MSCI中國A50ETF及其聯(lián)接基金均屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)承受等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者，客戶-產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)匹配規(guī)則詳見匯添富官網(wǎng)。在代銷機(jī)構(gòu)認(rèn)申購時(shí)，應(yīng)以代銷機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)規(guī)則為準(zhǔn)。本資料中所稱的基金或證券并非由MSCI贊助、認(rèn)可或推廣，且MSCI就任何該等基金或證券或該等基金或證券所基于的任何指數(shù)不承擔(dān)任何責(zé)任。有關(guān)MSCI與匯添富基金管理股份有限公司以及任何相關(guān)基金之間的有限的關(guān)系的更詳細(xì)說明請(qǐng)見匯添富MSCI中國A50互聯(lián)互通交易型開放式指數(shù)證券投資基金及其聯(lián)接基金發(fā)行文件。該基金的標(biāo)的指數(shù)名稱為MSCI中國A50互聯(lián)互通人民幣指數(shù)。標(biāo)的指數(shù)并不能完全代表整個(gè)股票市場(chǎng)。標(biāo)的指數(shù)成份股的平均回報(bào)率與整個(gè)股票市場(chǎng)的平均回報(bào)率可能存在偏離。盡管匯添富MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF聯(lián)接為目標(biāo)ETF的聯(lián)接基金，但不能保證該基金的表現(xiàn)會(huì)與目標(biāo)指數(shù)和目標(biāo)ETF表現(xiàn)完全一致。MSCI中國A50互聯(lián)互通人民幣指數(shù)2016-2021年各年度業(yè)績分別為：-3.88%、38.37%、-22.80%、35.10%、38.43%、-3.29%，數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2021/12/31，指數(shù)歷史表現(xiàn)不預(yù)示未來，也不預(yù)示基金的業(yè)績表現(xiàn)。（CIS）

萬水千山總是情，點(diǎn)個(gè) “在看” 行不行！！！

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