每經編輯：畢陸名

據中國人民銀行官網消息，央行今日進行100億元7天期逆回購操作，中標利率為2.10%，與此前持平，維持不變。今日無逆回購到期。值得一提的是，央行公開市場本周共200億元逆回購到期，其中，周一至周三無逆回購到期，周四、周五各有100億元逆回購到期。

據中國貨幣網最新數據，在岸人民幣兌美元跌破6.70關口，續創2020年11月以來新低。今日，人民幣兌美元中間價較上日調降567點至6.6899，中間價貶值至2020年11月3日以來最低。

自今年4月19日以來，人民幣匯率快速貶值，連續跌破多道關口，“人民幣匯率年內會跌破7關口嗎”等話題引起多方討論。進入5月后，在岸市場人民幣短期休市后再次快速貶值，5月5日，在岸人民幣兌美元匯率跌超300點，最低一度跌至6.658，刷新本輪調整新低。5月9日，在岸人民幣兌美元跌破6.70關口。

離岸人民幣在五一假期期間持續震蕩，但假期過后，離岸人民幣兌美元匯率又快速貶值。5月5日，離岸人民幣兌美元匯率一度跌至6.6978，逼近6.7關口，收盤價為6.6817。5月9日，離岸人民幣兌美元匯率再次下挫，并直接跌破6.74關口，刷新本輪調整新低，截至發稿，報6.7438，日內貶240多點。

據證券時報報道，鑒于兩年前人民幣兌美元匯率最低貶至7.1左右，目前看人民幣匯率水平仍相對穩定。但亦有觀點呼吁下一步支撐匯率的著力點，在于穩增長“真招實招”的盡快落地，貨幣政策要抓緊謀劃增量政策工具，推動有效信貸需求企穩回升。

瑞銀亞洲經濟研究主管、首席中國經濟學家汪濤預計，中國央行將在匯率和其他政策目標之間尋求平衡。雖然人民幣走弱與經濟基本面變化以及現行貨幣政策方向基本一致，但相信央行不會將人民幣貶值作為拉動經濟增長的工具。央行會避免市場對于人民幣形成持續的單邊走勢預期，因為這將導致金融市場劇烈波動。

招聯金融首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員董希淼則對記者表示，制造業PMI連續兩個月處于榮枯線下，顯示出目前實體經濟收縮進一步加快。從近期金融數據和實際調研情況看，我國企業和居民有效信貸需求不足等問題有加劇的趨勢。應高度重視有效信貸需求不足等問題，采取切實的措施，提振市場主體信心。從貨幣政策看，應更加積極有為，主動發力，加大跨周期和逆周期調節力度，繼續適時實施降準降息，更好地發揮結構性貨幣政策工具的作用，把穩增長放在更加突出的位置。

在總量貨幣政策方面，董希淼認為，要繼續引導市場利率繼續下行，降低實體經濟融資成本，激發市場主體的有效需求。雖然目前實體經濟貸款利率已經處于低位，但市場主體獲得感并不強，寬信用效果還有待提高。

“例如，引導5年期LPR下調，不僅可以降低個人住房貸款償付成本，從而刺激消費需求；也可以降低企業中長期貸款的償付成本，激發企業中長期貸款需求。”董希淼稱，下一步，應適時通過降準、調降政策利率以及壓降銀行負債成本等，推動1年期和5年期以上LPR同步下行。

不過，鑒于歐美通脹“高燒不退”下，我國也面臨一定的輸入型通脹壓力，穩物價的貨幣政策目標約束下，總量貨幣政策進一步寬松面臨掣肘，這也是為何近期結構性貨幣政策工具“出鏡率”較高的一個重要原因。

根據統計，4月以來相關部門已先后宣布推出總計超4400億元的各類再貸款工具。具體包括2000億元科技創新再貸款，400億元普惠養老領域再貸款，1000億元再貸款支持交通運輸、物流倉儲業融資，以及再增加1000億元支持煤炭清潔高效利用專項再貸款額度等。此外，央行近期還透露，增加支農支小再貸款和民航專項再貸款。

根據央行5月6日發布的政策研究文章顯示，2022年3月末，全國再貸款再貼現余額達到2.47萬億元，同比增加5263億元。

中信證券首席經濟學家明明認為，疫情之下經濟承壓，貨幣政策總體要維持寬松取向，穩增長、穩就業、穩物價目標下貨幣政策存在總量寬松的空間，但由于傳統貨幣政策空間隨著前期大量政策落地而收窄，疊加海外緊縮周期對于我國央行政策實施的制約，后續更多還是傾向于結構性工具，促消費、穩地產、支持三農小微和科創企業、保障糧食和能源生產供應和物流暢通等將是后續政策的著力點。

中銀證券全球首席經濟學家管濤表示，疫情帶來的經濟停擺對市場的沖擊主要是現金流的沖擊，社會的消費和投資意愿趨于減弱。然而，現在大量的金融政策主要是支持企業加杠桿，但是由于市場主體受疫情防控的影響而沒有現金流，加杠桿的意愿也不高。面對疫情防控，不能指望貨幣政策能包打天下，應該加強財政貨幣政策的協調聯動，以及宏觀政策與其他包括公共衛生政策在內的協調聯動。由于疫情帶來的沖擊是非對稱的，貨幣政策除了總量層面的管控之外，也應該聚焦結構性貨幣政策工具的使用。

每日經濟新聞綜合證券時報、中國人民銀行

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