這是「商業(yè)偵探佳」的第?63篇視頻??

曾成功預(yù)測(cè)金融危機(jī)的金融傳奇瑞·達(dá)利歐（Ray Dalio），美國(guó)時(shí)間10月4日放手了$1500億，帶著200億個(gè)人財(cái)富退休了！作為全球最大對(duì)沖基金的掌舵人，是如何在險(xiǎn)惡的金融圈廝殺，有什么賺錢邏輯值得借鑒？權(quán)力交接后的橋水還能不能繼續(xù)這個(gè)傳奇？

橋水的賺錢能力有多牛？

(資料圖)

瑞·達(dá)利歐的橋水擁有超過(guò)1500億美元的AUM管理規(guī)模，在對(duì)沖基金中做到最大。今年初，在羅斯菲爾德家族的母基金LCH公布的有史以來(lái)最賺錢對(duì)沖基金排行榜上，橋水更以總共522億美元的收益總和，再次排在了第一位。

特別是2008年金融危機(jī)爆發(fā)，大家都在虧錢，成功預(yù)測(cè)這一切的橋水卻在賺錢。而今年全球股市基本基調(diào)就是：跌！標(biāo)普500上半年經(jīng)歷了52年以來(lái)最糟糕的上半年。就是這么險(xiǎn)惡的資本市場(chǎng)中，橋水的旗艦基金Pure Alpha II，今年上半年的收益率還有32%。

瑞·達(dá)利歐的如此高調(diào)的成績(jī)到底是怎么做到得呢？

8歲開始打工，逆襲成學(xué)霸

如今身價(jià)將近200億美元的瑞·達(dá)利歐出身并不顯赫，爸爸是個(gè)不太知名的爵士音樂(lè)家，媽媽是個(gè)家庭主婦。剛開始上學(xué)時(shí)也沒(méi)體現(xiàn)出啥學(xué)霸基因，但是瑞·達(dá)利歐從小就是個(gè)愛闖世界的好奇寶寶。

8歲開始，瑞·達(dá)利歐就成了兼職打工人，先是給人送報(bào)紙，后來(lái)在一個(gè)高爾夫球俱樂(lè)部當(dāng)球童。巧的是，來(lái)打高爾夫球的很多客人都是在華爾街搞投資的，包括一些大佬。12歲的瑞·達(dá)利歐就發(fā)現(xiàn)很多人都是靠買賣一個(gè)叫做股票的東西掙了大錢，于是決定自己也要試一試。他存了300美金買股票，第一次選股就兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：一，自己聽說(shuō)過(guò)；二，股價(jià)低于5美元。算下來(lái)只有東北航空符合，結(jié)果靠新手光環(huán)，東北航空很快被收購(gòu)，瑞·達(dá)利歐這一筆投資翻了3倍，也發(fā)現(xiàn)了自己主攻方向：金融，就此他的人生開了掛。

在別的孩子在忙著玩耍和上課的時(shí)候，瑞·達(dá)利歐卻在忙著讀大公司的財(cái)報(bào)。進(jìn)了大學(xué)后，他又開始鉆研了期貨和外匯，憑借過(guò)人的金融知識(shí)，進(jìn)入了哈佛商學(xué)院讀研究生。畢業(yè)后，瑞·達(dá)利歐開始在華爾街打工，幫農(nóng)場(chǎng)主們靠投資，降低農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。沒(méi)多久，1974年年底的跨年P(guān)arty上，才25歲的瑞·達(dá)利歐，一言不合打了自己的頂頭上司，于是瑞達(dá)里歐的打工生涯結(jié)束。

好在被炒魷魚的瑞·達(dá)利歐一直活好，拉了幾個(gè)自己服務(wù)過(guò)的農(nóng)場(chǎng)主客戶，就在自己的小公寓里，建起了橋水。不選股，也不搞數(shù)學(xué)模型，而是專注于研究宏觀市場(chǎng)大變化來(lái)投資，和我之前和大家介紹過(guò)的

索羅斯

和

羅哥

（戳名字觀看相關(guān)視頻）路線一樣。

坎坷發(fā)家 避險(xiǎn)組合投資

不過(guò)大佬的創(chuàng)業(yè)之路也不是一帆風(fēng)順的。1982年的時(shí)候，瑞·達(dá)利歐錯(cuò)誤得判斷了拉美債務(wù)危機(jī)后的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，虧了個(gè)底掉。客戶丟了，員工全部裁了，最后和爸爸借了4000美元，才勉強(qiáng)熬了過(guò)來(lái)。不過(guò)這一次的危機(jī)給了瑞·達(dá)利歐最重要的啟發(fā)，可以說(shuō)對(duì)于他整個(gè)投資的架構(gòu)有非常大影響，也決定了為什么他能把規(guī)模做大。

他意識(shí)到投資當(dāng)中，除了要激進(jìn)得抓住機(jī)會(huì)，同時(shí)還要積極得規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。所以避險(xiǎn)成了瑞·達(dá)利歐投資中的重要環(huán)節(jié)。

他最喜歡的就是通過(guò)增加投資組合來(lái)對(duì)沖和分散可能的風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)就是不把雞蛋都放一個(gè)籃子里。聽上去是常識(shí)，但其實(shí)并不是所有人都對(duì)這種投資方式買單，比如巴菲特，就很看不上投資組合對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)這一套，覺(jué)得一邊虧，一邊賺，合在一起就是不怎么賺。索羅斯更是，最喜歡傾家蕩產(chǎn)玩一筆大的，比如做空英鎊，就是所有錢和所有能借的錢一起砸上去，搞到底為止。

但瑞·達(dá)利歐不是，他看到一個(gè)趨勢(shì)，比如金融危機(jī)，就會(huì)從債券到期貨，再到外匯，進(jìn)行各種方向幾十個(gè)交易，這些特別技術(shù)非常復(fù)雜的投資細(xì)節(jié)就不在這里贅述了，總之就是用各種組合拳，降低整體風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)抓住趨勢(shì)機(jī)會(huì)。

求穩(wěn)拿下大金主

瑞·達(dá)利歐整套投資思路的最明顯的特征就是一個(gè)字：穩(wěn)。而恰恰有一批金主就喜歡穩(wěn)，那就是退休基金們！退休基金們又恰恰是金主中的戰(zhàn)斗機(jī)，2020年美國(guó)退休基金規(guī)模達(dá)到了35.49萬(wàn)億美元！這是什么概念？就是比整個(gè)美國(guó)股市都要大了一半！

在橋水之前，對(duì)沖基金最主要就是服務(wù)有錢人。相比更看重高回報(bào)的有錢人，拿著大家退休家底的退休基金則是維穩(wěn)第一。而靠著同樣求穩(wěn)的理念，瑞·達(dá)利歐成功撬動(dòng)了養(yǎng)老基金這個(gè)大蛋糕。從1985年，簽下世界銀行的員工養(yǎng)老基金開始，橋水一路把什么柯達(dá)、通用的退休基金，到賓州公立學(xué)校退休系統(tǒng)，一個(gè)個(gè)拿下，一直到現(xiàn)在，橋水的大部分投資都是來(lái)自退休基金，撐起了橋水的大體量。

建立新原則

除了維穩(wěn)，1982年的敗仗還讓瑞·達(dá)利歐開始重視原則的建立，因?yàn)樗嘈乓磺卸伎梢员豢醋魇菣C(jī)器，包括經(jīng)濟(jì)，遵循運(yùn)轉(zhuǎn)的原理。機(jī)器這個(gè)詞在瑞·達(dá)利歐的書Princple里出現(xiàn)了有84次，他認(rèn)為想要投資作出準(zhǔn)確決策，就要搞清楚機(jī)器運(yùn)轉(zhuǎn)的原理，建立起投資的原則。瑞·達(dá)利歐整個(gè)投資生涯就是在不斷總結(jié)各種投資原則，并希望整個(gè)橋水都按照自己的原則來(lái)投資。

這個(gè)過(guò)程中瑞·達(dá)利歐也建立了一套自己的經(jīng)濟(jì)研究邏輯，比如分析國(guó)債價(jià)格變化，經(jīng)濟(jì)學(xué)家會(huì)看通脹，就業(yè)，利息等大數(shù)據(jù)，瑞·達(dá)利歐則盯著市場(chǎng)上到底誰(shuí)在買和賣，這些人的供需是什么樣的。再比如判讀黃金價(jià)格的高低，瑞·達(dá)利歐會(huì)去對(duì)比市場(chǎng)錢的流通量除以黃金儲(chǔ)備得到的價(jià)格。

而為了橋水這個(gè)投資機(jī)器完美運(yùn)轉(zhuǎn)，瑞·達(dá)利歐一方面追求降低人的情緒因素影響，讓員工都成為原則的理性執(zhí)行者，另一方面就是強(qiáng)調(diào)錯(cuò)誤當(dāng)中不斷進(jìn)化，不斷建立原則，優(yōu)化原則。所以瑞·達(dá)利歐追求絕對(duì)的透明，所有的會(huì)議和談話都是錄音的，包括他自己的，而且絕對(duì)不在當(dāng)事人背后討論。比如關(guān)于某個(gè)員工能不能升職，就一定拉著這個(gè)員工一起參與，給他說(shuō)話的機(jī)會(huì)，一是為了在犯錯(cuò)時(shí)，能充分復(fù)盤，反思哪個(gè)環(huán)節(jié)有問(wèn)題；二是做任何決定，讓所有人都掌握最充分的理由，不會(huì)因?yàn)樾畔⒉粚?duì)等造成偏差。

當(dāng)然這種純透明的方式也不是人人都受得了的，新人的五分之一在第一年就會(huì)離開橋水。而且橋水不光內(nèi)部高通明度，對(duì)客戶也很通明！一般的對(duì)沖基金都喜歡暗箱操作，而橋水則是每天都和客戶更新市場(chǎng)觀察，當(dāng)然這種透明度也是獲得退休基金這樣機(jī)構(gòu)大客戶認(rèn)可的重要原因。

企業(yè)管理的機(jī)器化運(yùn)作

關(guān)于企業(yè)管理的機(jī)器化運(yùn)作，再舉個(gè)例子，MBTI性格測(cè)試今年很火，人家橋水已經(jīng)用了好多年了，可能是最早用MBTI在員工選拔上的金融公司，為了就是把員工的情緒和行為量化，更好管理。

這幾年，瑞·達(dá)利歐的管理更有升級(jí)，他又請(qǐng)來(lái)了IBM人工智能大牛，創(chuàng)建一個(gè)系統(tǒng)，號(hào)稱是“未來(lái)之書”，希望把公司的管理也自動(dòng)化，通過(guò)這個(gè)系統(tǒng)來(lái)管理橋水，就可以不受人為因素影響。按照橋水員工的說(shuō)法，就是把瑞·達(dá)利歐的理論變成一個(gè)超級(jí)機(jī)器，指揮每個(gè)員工每個(gè)時(shí)刻該做什么，怎么做。

瑞·達(dá)利歐這一套也是非常讓退休基金這樣的機(jī)構(gòu)買單。首先用原則進(jìn)行管理，容易控制，沒(méi)有意外，風(fēng)險(xiǎn)可控；其次，也是非常重要的，就是瑞·達(dá)利歐在和不在，都是一樣的運(yùn)轉(zhuǎn)。也是靠著這樣的管理方法，讓他拿下了金主中的金主，能夠做到體量上的NO.1。當(dāng)然也是幫助達(dá)里歐解決一個(gè)接班的問(wèn)題。

瑞·達(dá)利歐最近幾年的工作核心，就是慢慢從橋水中心退居幕后。而選擇今年退下，可能一方面原因是文章開頭說(shuō)的，今年表現(xiàn)不錯(cuò)，高點(diǎn)離開，背后留下輝煌；第二可能是瑞·達(dá)利歐覺(jué)得自己的管理機(jī)器建得差不多了。

這種管理模式看似與美劇《西部世界》第三季里，大富翁用AI系統(tǒng)控制人類的未來(lái)些許相同。但人類進(jìn)步不斷在做的難道不就是打破規(guī)則？大家還有什么視角，怎么看達(dá)里歐和他的金融帝國(guó)？

文中非原創(chuàng)視頻截圖且未標(biāo)明出處圖片來(lái)自網(wǎng)絡(luò)

版權(quán)歸原作所有

「商業(yè)偵探佳」系列視頻

系三橙傳媒原創(chuàng)作品

未經(jīng)許可禁止轉(zhuǎn)載

違者追究法律責(zé)任

標(biāo)簽： 放手$1500億的男人 對(duì)沖基金 瑞·達(dá)利歐