上星期（11月28日至12月2日），全球大宗產品價格全體震蕩上行。受美國通脹形勢放緩影響，貴金屬漲勢杰出，金銀價格全面拉漲，銀價反彈明顯強于金價反彈；動力方面，WTI原油重上80美元大關，在供給端持續收緊預期下，組織以為油價后市仍存有較大上漲空間；有色金屬方面，國內滬鋁向上沖破19000元/噸關口，但考慮到當下需求以及傳統累庫期的降臨，組織以為鋁價進一步上行動力不足。

(資料圖)

貴金屬價格大幅攀升

日前公布的美國10月中心PCE物價指數超預期回落，使得貴金屬商場全面收漲。COMEX黃金漲3.27%，報1817.4美元/盎司；COMEX白銀漲5.46%，報22.97美元/盎司。國內方面，滬金2302合約、滬銀2302合約跟漲。

本輪貴金屬上漲行情中，銀價反彈明顯強于金價反彈。對此，中州期貨研究所所長金國強表明，白銀相較于黃金而言，產品特點更為杰出，且具有更好的流動性。因此在經濟轉好時，白銀的工業需求上升，全體漲幅往往會大于黃金，金銀比價呈現縮短狀態。

在金瑞期貨看來，當前在流動性預期全體趨于平緩的支撐下，貴金屬或將保持反彈。但考慮到美國中心通脹壓力仍舊嚴峻，未來加息預期或許呈現重復，因此貴金屬價格重心上移的節奏也或許存在重復。

原油價格短期復蘇

截止上星期五收盤，WTI原油價格重上80美元大關，周內累計漲幅近5%，報80.34美元/桶；布倫特原油期貨報85.42美元/桶，周內累計漲幅達1.88%。

摩根士丹利在11月末發布的一份陳述中表明，在基準景象估計下，下一年一季度末之前石油商場的供給將稍微過剩，在第二季度將康復平衡，隨后在下一年下半年將呈現供給緊缺，從而給油價帶來上行動力，估計下一年末布倫特原油或許升至110美元。

摩根士丹利分析師表明，2023年全球石油商場的遠景，很大程度上取決于七大關鍵范疇的不確定性，包括航空業的復蘇情況、我國的需求情況、歐盟對俄油的禁運制裁、柴油供給的嚴重程度、美國頁巖油氣的遠景、戰略石油儲備（SPR）釋放的結束以及動力行業的本錢支出。

高盛全球大宗產品主管杰夫·柯里對2023年的中期石油遠景“十分達觀”，對下一年布倫特原油的預測為每桶110美元。這意味著，和當前85美元/桶的價格比較，下一年油價還有近30%的上漲空間。

國內鋁價明顯上行

上星期，滬鋁主力合約周內漲幅近2%，向上沖破19000元/噸關口。現貨商場上，根據百川盈孚數據，截至上星期五，電解鋁商場價格已連續4日位于19000元/噸上方。拉長時間周期來看，11月以來，滬鋁2301主力合約已累計漲超10%。

庫存方面，近期鋁錠社會庫存處于前史低位。百川盈孚數據顯現，目前我國鋁錠社會庫存約為54萬噸，而去年11月鋁錠社會庫存在100萬噸左右，同比大幅下降。

需求方面，鋁下流加工企業開工率遍及較低。據上海有色網計算，截止12月1日，鋁下流加工龍頭企業周度開工率約為66%，環比下滑0.3%。加工企業遍及反映后續訂單不足，部分企業現已開始減產或現已有減產計劃。

對于國內鋁價未來走勢，國泰君安期貨以為，考慮到當下的需求以及傳統累庫期的降臨，從供需趨勢看，傾向于下一年一季度行業過剩壓力或許較大，因此鋁價再度大幅上攻的動力或不足。年內，建議對鋁價仍以震蕩思路對待。

標簽： 第二證券＆＃美國通脹形勢逐漸放緩 海外貴金屬價格走高