近日，由人力資源和社會保障部、財政部、國家稅務總局、銀保監會、證監會聯合印發的《個人養老金實施辦法》正式發布。與此同時，證監會制定的《商業銀行和理財公司個人養老金業務管理暫行辦法(征求意見稿)》也正式發布實施。個人養老金時代來臨，多家頭部券商紛紛上線個人養老金專屬板塊，搶灘個人養老金市場，根據機構測算2035年個人養老金規模或將達到12萬億元。相關標的：國泰君安(601211.SH)、中國銀河(601881.SH)、東方證券(600958.SH)、中信證券(600030.SH)。

《實施辦法》中規定，按照實施辦法，在中國境內參加基本養老保險的勞動者，都可以參加個人養老金制度，并且明確參加人每年繳納個人養老金額度上限為12000元，可以按月、分次或者按年度繳納，繳費額度按自然年度累計，次年重新計算。

人力資源和社會保障部養老保險司副司長賈江介紹稱，從覆蓋范圍看，我國基本養老保險制度已經實現了制度的全覆蓋，目前參保人數已經達到10.4億人，基本涵蓋勞動年齡人口。凡是有意愿的勞動者參加，可以實現個人養老金長期繳費，持續增加個人賬戶資金積累。

業界普遍認為，政策支持、商業化運營的個人養老金得到稅收優惠政策激勵后，將大大提升參與積極性，有效擴大第三支柱覆蓋率。中信證券明明團隊表示，目前看來，大多數養老金理財產品將固收類資產投資比例設置在80%以上，大量養老金入市后，預計將為債市帶來規模龐大的增量資金。測算2035年個人養老金規模或將達到12萬億元。

從目前證監會發布的規定來看，個人養老金產品代銷機構應滿足包括經營狀況良好，財務指標穩健，具備較強的公募基金銷售能力;最近四個季度末股票基金和混合基金保有規模不低于200億元等條件。自明確個人養老金將成為養老“第三支柱”后，證券行業，尤其是頭部券商一直加速備戰，搶灘12萬億元個人養老金市場。

中國結算分別于10月12日至18日、19日至25日組織開展了兩輪系統驗收測試。11月2日，中國證券登記結算有限責任公司向多家頭部券商發出了首輪個人養老金行業平臺對接驗收測試的結果。首批參與測試的共有包括7家券商，包括銀河證券、中信建投等。國泰君安也表示，公司已獲得中國結算的書面正式郵件通知，已通過中國結算組織的個人養老金基金行業平臺驗收測試。此外，平安證券等多家券商正積極“備戰”，準備申請11月份的驗收測試。

國泰君安相關人士指出，在系統設計方面，公司成立了個人養老金業務準備工作組，財富管理業務委員會、信息技術條線、營運中心、合規風控條線等多個部位通力協作，第一時間啟動了系統需求分析和設計工作，目前完成了系統的自主研發，與外部的聯調和準入驗收測試，后續將繼續完善，做好各項準備工作。值得注意的是，國泰君安君弘APP于9月上線了個人養老業務預約功能，待專區正式上線后將會通知客戶辦理相關業務。

銀河證券則表示，公司在加速部署個人養老金業務相關的軟硬件基礎工作的同時，已初步完成制度設計、團隊組建、系統搭建和界面優化等工作。此外，投教方面，8月24日銀河證券官方APP已上線"個人養老金專區"(I期)，重點介紹"第三支柱"養老保障體系相關知識，并發布10余條個人養老金投教視頻、3次養老投教直播、2次養老主題客戶沙龍。

中信證券稱，券商、銀行和互聯網平臺這三類機構目前是財富管理的主要參與主體，由于其目標客群、發展路徑和資源稟賦等等各方面的不同，形成了各具特色的經營模式，滿足了不同細分客群的多樣化投資需求，預計個人養老理財方面也會呈現百花齊放的局面。

國泰君安指出，相比公募、銀行、保險等機構，券商在三個領域具備個人養老金業務開展上的相對優勢：

一是客群轉化優勢，券商積累了長期參與股票基金市場投資的高凈值與高風險偏好客戶，為個人養老金業務的客群轉化奠定了基礎;

二是專業選品優勢，券商具有完善的投研體系和專業財富管理服務的優勢，可在養老產品評價分析、選擇推薦以及按需定制的產品方案設計等方面服務客戶，提供全面、專業的產品配置建議;

三是買方投顧優勢，在養老金投資公募基金方面，能很好發揮高素質的投顧團隊優勢。

相關概念股：

國泰君安(601211.SH)：公司成立了個人養老金業務準備工作組，目前完成了系統的自主研發，與外部的聯調和準入驗收測試。國泰君安君弘APP于9月上線了個人養老業務預約功能，待專區正式上線后將會通知客戶辦理相關業務。

中國銀河(601881.SH)：公司在加速部署個人養老金業務相關的軟硬件基礎工作的同時，已初步完成制度設計、團隊組建、系統搭建和界面優化等工作。8月24日銀河證券官方APP已上線"個人養老金專區"(I期)。

東方證券(600958.SH)：公司高度重視個人養老金業務發展，7月份成立了專門的跨部門工作小組。在9月23日已順利通過了中國結算組織的四方聯測準入測試。

中信證券(600030.SH)：公司目前已經完成養老金底層系統建設。近期聯合中國人民大學共同發起《2022中國中青年養老成熟度調查》，對不同地域、不同家庭狀況中青年群體的養老認知、養老愿景、養老準備等情況進行調研，引導居民樹立正確的養老準備意識。

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