寫這篇文章時(shí)，小編心里也很苦。

2022年，并不是一個(gè)賺錢的好年份。

統(tǒng)計(jì)了一圈數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，從全年角度看，適合普通投資者賺錢的工具，寥寥無幾，收益率也不亮眼。

(相關(guān)資料圖)

但如果將2022年分為兩個(gè)階段，可能小有收獲。

上半場(chǎng)，由于俄烏沖突、美聯(lián)儲(chǔ)大踏步加息等影響，股市普遍表現(xiàn)不佳。但投資美元的人很開心；在相當(dāng)長時(shí)間里，投資黃金、石油的人，也賺到了。

下半場(chǎng)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期放緩，很多投資品開始反彈，甚至有股指走出“技術(shù)性牛市”。

有些資產(chǎn)確實(shí)“大火過”，然而要么行情來去匆匆，要么有如過山車，多數(shù)人很難把握，看著熱鬧實(shí)則賺錢效應(yīng)一般。

下面具體看看，今年賺錢或賺過錢的資產(chǎn)。

股市

上半場(chǎng)擺爛? 四季度好轉(zhuǎn)

今年的股市是一個(gè)尷尬的存在。

單純從股指看，全球不乏漲幅驚人的市場(chǎng)。比如土耳其股市、委內(nèi)瑞拉股市、阿根廷股市等。

今年以來全球漲幅靠前的股指?

數(shù)據(jù)來源：Wind

截至20221220

不過這些股市暴漲，本身并不健康。

例如土耳其股市。

當(dāng)前土耳其通脹率高達(dá)80%，該國央行依然執(zhí)行降息政策，刺激經(jīng)濟(jì)。

為了躲避高企的通脹，該國投資者涌入股市。截至11月中旬，土耳其的散戶投資者開戶數(shù)年內(nèi)增長了32%。

截至今年12月20日，伊斯坦布爾證券交易所100指數(shù)年內(nèi)漲近200%。

另外，在“拉胯”了三個(gè)季度后，今年四季度，隨著“美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐或放緩”漸成共識(shí)，全球重要股指紛紛回暖。

截至12月20日，四季度全球重要指數(shù)幾乎全部上漲。

道瓊斯工業(yè)指數(shù)差點(diǎn)走出“技術(shù)性牛市”（某一階段低點(diǎn)到高點(diǎn)漲超20%，稱為“技術(shù)性牛市”）；港股非常突出，恒生指數(shù)同期上漲11%；代表A股整體表現(xiàn)的萬得全A指數(shù)也漲近3%。

漲幅不大，但對(duì)提振信心有用。

然而從全年來看，2022年全球主要股指表現(xiàn)欠佳。

全球重要指數(shù)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：Wind

截至20221220

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疲軟主因

2022年，全球股市普遍面臨美聯(lián)儲(chǔ)加息與美元升值沖擊，出現(xiàn)本幣貶值、資本外流、資產(chǎn)價(jià)格下跌、經(jīng)濟(jì)增速下行等等問題。

10月之后，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩的預(yù)期，多國股市迎來反彈時(shí)機(jī)。

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后市展望

2023年或許仍不平靜。一方面，美聯(lián)儲(chǔ)的加息縮表進(jìn)程并不會(huì)馬上停止，對(duì)多國股市仍有沖擊。另一方面，全球經(jīng)濟(jì)增速可能下行，存在負(fù)面影響。

對(duì)A股而言，或可多點(diǎn)信心。

隨著疫情影響的逐漸消退，房地產(chǎn)在政策支持下或?qū)⒂瓉砉拯c(diǎn)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望反彈，上市公司基本面指標(biāo)也在回升中；此外，貨幣政策會(huì)繼續(xù)加大對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持力度，資金面相較2022年或得到邊際改善。目前A股估值或在底部位置附近，有望孕育新一輪上漲。另外，政策有望繼續(xù)給力，進(jìn)一步加大相關(guān)產(chǎn)業(yè)的支持力度。

（A股2023年展望詳見《年度重磅：2023年A股要牛？觀點(diǎn)都在這了》）

美元

沖高回落，依然強(qiáng)勢(shì)

今年相當(dāng)長一段時(shí)間里，美元是全球資本市場(chǎng)最強(qiáng)勁、最耀眼的資產(chǎn)，可能沒有之一。

美元指數(shù)從今年年初的94，一度攀升至9月下旬的114，已創(chuàng)二十年來新高，升幅近19%。

目前雖回落至105左右，也較年初上漲8.33%，是2015年以來年度漲幅最大的年份，也是1971年以來的52年里，年度漲幅排名前十的年份。

1971年以來美元指數(shù)年度漲幅前十的年份

數(shù)據(jù)來源：Wind。2022年截至12月20日。美元指數(shù)是反映美元綜合強(qiáng)弱的指數(shù)。它參考了歐元、日元、英鎊、加拿大元、瑞典克朗、瑞士法郎等6種貨幣的匯率計(jì)算。

美元對(duì)全球主要貨幣也是風(fēng)光無限，甚至在今年7月11日出現(xiàn)“1歐元=1美元”。這也是近20年來，歐元兌美元首次出現(xiàn)平價(jià)。

截至12月20日：

歐元兌美元貶值超6%（匯率20年來首次跌破1:1）

日元兌美元貶值12%（年中匯率創(chuàng)1998年來新低）

英鎊兌美元貶值10%（年中匯率跌至1985年以來最低）

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強(qiáng)勢(shì)原因

主因是在高通貨膨脹率的驅(qū)動(dòng)之下，美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表的幅度與節(jié)奏均領(lǐng)先于其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。

2022年3月至12月，美聯(lián)儲(chǔ)10個(gè)月內(nèi)連續(xù)7次加息，累計(jì)加息幅度425個(gè)基點(diǎn)。歐洲央行僅加息3次，累計(jì)加息幅度150個(gè)基點(diǎn)；日本直到12月20日才有“加息”動(dòng)作。

加上歐元區(qū)可能遭遇能源危機(jī)等影響，今年美元兌歐元、日元、英鎊的匯率均達(dá)到20多年以來的新高。

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后市展望

隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏放緩，以及2023年可能出現(xiàn)的美國經(jīng)濟(jì)回落，加上不少經(jīng)濟(jì)體也有加息動(dòng)作，美元對(duì)他們的差距或逐漸平滑。

國內(nèi)債市

先漲后跌 情緒放大波動(dòng)

今年前十個(gè)月，國內(nèi)的債券還是妥妥的賺錢資產(chǎn)，代表債市整體表現(xiàn)的中債綜合凈價(jià)指數(shù)漲幅為1.06%，高收益?zhèn)憩F(xiàn)尤為亮眼，區(qū)間收益超過了5%。

然而，今年11月以來，債券市場(chǎng)經(jīng)歷大幅波動(dòng)。11月1日至12月13日，中債綜合凈價(jià)指數(shù)在43天的時(shí)間里下跌了1.43%。

43天的時(shí)間，抹去了前10個(gè)月的漲幅。

數(shù)據(jù)來源：Wind

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震蕩原因

債市前期上漲的底層邏輯是“疫情強(qiáng)勢(shì)”和“地產(chǎn)弱勢(shì)”，加之資金面整體較為寬松。

隨著防疫方面推出“20 條”、“新十條”，地產(chǎn)融資方面推出金融支持16條、地產(chǎn)第二支箭、第三支箭，政策出現(xiàn)明顯的拐點(diǎn)。于是市場(chǎng)預(yù)期疫情對(duì)于經(jīng)濟(jì)的沖擊將逐漸消散，地產(chǎn)也將迎來拐點(diǎn)，之前債市上漲的底層邏輯扭轉(zhuǎn)，觸發(fā)債市下跌。

由于債市回調(diào)，主要配置債券的固收類理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)受損，引發(fā)普通投資者及金融機(jī)構(gòu)的贖回行為。于是呈現(xiàn)出“債市下跌-產(chǎn)品凈值回撤-產(chǎn)品贖回-被動(dòng)拋售-債市繼續(xù)下跌”的負(fù)反饋，從而放大了債市的波動(dòng)。

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后市展望

在海外經(jīng)濟(jì)下行背景中，中國出口大概率延續(xù)走弱趨勢(shì)，目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨的狀況是外需下行，疊加基建韌性較強(qiáng)，以及內(nèi)需大幅低于正常區(qū)間。

在未來一段時(shí)間，由于經(jīng)濟(jì)形成合力向上從而引發(fā)債券走向趨勢(shì)熊市的概率較低。

2023年債市的機(jī)會(huì)來自于預(yù)期差。在國家新的發(fā)展理念下，經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量重于速度，安全因素、外部沖擊等因素也可能對(duì)正常運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生沖擊，所以經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能不會(huì)是V型反轉(zhuǎn)，而更有可能是一個(gè)波動(dòng)向上的過程，這個(gè)過程中產(chǎn)生的預(yù)期差會(huì)給債市帶來機(jī)會(huì)。

（債市展望詳見《2023，債市還有機(jī)會(huì)嗎？》）

黃金

年初大漲，曇花一現(xiàn)

黃金有一個(gè)好的開始。

今年一季度，金價(jià)一度沖到2070.42美元/盎司（倫敦金現(xiàn)，3月7日），較2022年年初上漲15%。

對(duì)避險(xiǎn)類資產(chǎn)而言，這是個(gè)很大的漲幅了。

但很快，金價(jià)見頂回落，震蕩下行。

不過11月以來，在美聯(lián)儲(chǔ)釋放放緩加息信號(hào)后，金價(jià)再次應(yīng)聲而起。截至12月20日，倫敦金現(xiàn)收于1813.19美元/盎司，較年初微漲0.7%。

整體而言，今年金價(jià)整體呈現(xiàn)“倒V”形走勢(shì)。

倫敦金現(xiàn)今年以來走勢(shì)

數(shù)據(jù)來源：Wind

截至20221220

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震蕩原因

歐美通脹高企加劇，俄烏沖突，能源和農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品上漲，疊加避險(xiǎn)情緒助，推動(dòng)金價(jià)上漲。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)開啟加息周期、避險(xiǎn)情緒緩和，金價(jià)自2022年3月見頂回落。

11月以來，在美聯(lián)儲(chǔ)釋放放緩加息信號(hào)后，黃金價(jià)格應(yīng)聲而起。

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后市展望

多因素共同作用，美債實(shí)際利率已步入下行通道，有望帶動(dòng)黃金價(jià)格上漲。

同時(shí)，美元作為黃金的計(jì)價(jià)貨幣，對(duì)黃金價(jià)格形成“尺度效應(yīng)”，明年美元強(qiáng)勢(shì)基礎(chǔ)或?qū)⑥D(zhuǎn)弱，對(duì)黃金價(jià)格的壓制放緩；從資產(chǎn)配置視角看，從加息結(jié)束到降息周期，黃金或是優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)。

原油

半年好、半年差

與黃金類似，原油也是先漲后跌。

今年年初，油價(jià)一路上行，在3月7日時(shí)沖至139美元/桶（比黃金年內(nèi)高點(diǎn)早一天）;隨后震蕩沖高至125.19美元/桶（6月14日）。

之后陷入回調(diào)。

截至12月20日，布油報(bào)價(jià)79.68美元/桶，較年初微漲2.44%，較年內(nèi)高點(diǎn)下跌32.5%。

布油今年以來走勢(shì)

數(shù)據(jù)來源：Wind

截至20221220

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震蕩原因

上半年油價(jià)大漲，俄烏沖突是主因之一。在低庫存、供應(yīng)極度收縮、俄出口大幅下滑、海外需求向好的情況下，油價(jià)持續(xù)飆升。

之后，因美國通脹數(shù)據(jù)再度爆表，加息預(yù)期增強(qiáng)，美元的向上突破、美債長短期利差的再次倒掛，帶動(dòng)了油價(jià)回調(diào)。

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后市展望

通脹回落大趨勢(shì)下，油價(jià)重心或下移，期間或與OPEC+階段性供應(yīng)放量共振加速下跌。但全年包括頁巖油在內(nèi)的全球性產(chǎn)能不足格局延續(xù)，疊加中國防疫政策邊際優(yōu)化刺激交運(yùn)需求，供應(yīng)端對(duì)油價(jià)重心長期存在支撐。

大宗商品

連續(xù)兩年領(lǐng)漲大類資產(chǎn)

去年大宗商品就很“牛”。

今年從全球范圍看，截至12月20日，追蹤24個(gè)交易所掛牌商品期貨合約的標(biāo)普高盛商品全收益指數(shù)上漲21.33%。除原油表現(xiàn)良好外，有色相關(guān)指數(shù)、農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)也都表現(xiàn)亮眼。

國內(nèi)的南華商品指數(shù)也表現(xiàn)不俗。截至12月20日，今年以來上漲15.27%。其中，南華有色商品指數(shù)漲15.6%；南華農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)上漲6%。

不過兩者均呈現(xiàn)出上半年沖高、之后震蕩回落、年末緩慢回暖的態(tài)勢(shì)。

標(biāo)普高盛商品全收益指數(shù)、

南華商品指數(shù)今年以來表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：Wind

截至20221220

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波動(dòng)原因

自2月底俄烏沖突爆發(fā)后，大宗商品價(jià)格急速飆升；3月全球開啟加息潮以來，大宗商品、貴金屬等實(shí)物資產(chǎn)持續(xù)跑贏金融資產(chǎn)；年中伴隨著激進(jìn)加息，通脹頂部隱現(xiàn)，大宗商品在6月開始筑頂；之后整體轉(zhuǎn)弱。

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后市展望

隨著歐美經(jīng)濟(jì)從滯脹逐步走向衰退，加息周期或進(jìn)入尾聲階段，大宗商品的吸引力或?qū)⑦呺H回落。未來美國經(jīng)濟(jì)陷入真實(shí)衰退的概率正在上升，大宗商品需求端面臨下行壓力。

總體而言，2022年是個(gè)很難的投資年份，能持續(xù)賺錢確屬不易，“好眼光+果斷換倉”是制勝法寶。但要實(shí)現(xiàn)兩者中的一個(gè)，都已經(jīng)是地獄級(jí)難度了。

盡管2022年很難，但對(duì)長期投資者來講，或許是財(cái)富進(jìn)階路上的小怪獸。隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息周期結(jié)束，不少資產(chǎn)有望迎來好時(shí)光。

2023年，請(qǐng)對(duì)大家好一點(diǎn)。

部分參考資料

申萬宏源期貨《周期回報(bào)收斂，對(duì)沖價(jià)值仍在——2023年大宗商品配置策略展望》20221215

國泰君安期貨《弱勢(shì)不會(huì)貫穿全年，關(guān)注各類套利機(jī)會(huì)》20221221

中銀證券《前途是光明的道路是曲折的——大類資產(chǎn)交易2023年展望》20221220

東證期貨《東方既白，黃金歸來——黃金年度報(bào)告》20221218

國開證券《全球能源供給沖擊下的政策“兩難”》20221220

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標(biāo)簽： 2022年賺錢資產(chǎn)抱歉 太難找了