11月初以來，市場迎來了難得的樂觀投資情緒，大盤迎來了一波良好的修復(fù)行情，諸多板塊無差別輪動(dòng)大漲。

然而，此前被資金極度追捧的光伏卻格外遭遇冷落，股價(jià)一瀉千里。從7月初統(tǒng)計(jì)至今，隆基綠能、TCL中環(huán)均大幅回撤超35%，通威股份、上機(jī)數(shù)控回撤超40%。

(資料圖)

光伏持續(xù)大跌背后，市場又在擔(dān)心什么？對于普通投資者而言，是良好抄底機(jī)會(huì)，還是最后逃命窗口？

01

價(jià)格踩踏

近期以來，光伏硅片價(jià)格出現(xiàn)雪崩與踩踏。

據(jù)硅業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)顯示，12月第三周硅片價(jià)格呈熔斷式下跌，M6單晶硅片成交均價(jià)降至5.08元/片，周環(huán)比跌幅為15.2%；M10單晶硅片成交均價(jià)降至5.41元/片，周環(huán)比跌幅為20%；G12單晶硅片成交均價(jià)降至7.25元/片，周環(huán)比跌幅為18.4%。

龍頭方面，隆基綠能于近日宣布將單晶硅片P型M6（150μm厚度）厚度價(jià)格為4.54元，P型M10厚度價(jià)格報(bào)5.40元，對比前次（11月24日）價(jià)格，價(jià)格整體降幅超過27.2%。

與此同時(shí)，TCL中環(huán)也更新報(bào)價(jià)，P型210、182硅片（150μm）分別報(bào)價(jià)7.1元和5.4元，對比前次（11月27日）價(jià)格，降幅也分別達(dá)到23.6%和23.4%。

雪崩之時(shí)，沒有一朵雪花是無辜的。硅片暴跌，上游的硅料，下游的電池片、組件等產(chǎn)業(yè)鏈上的產(chǎn)品價(jià)格也同樣遭遇狂瀉。

周期，周而復(fù)始。

過去很多年，光伏行業(yè)周期性特別明顯，盈利能力很低，行內(nèi)外資本對此生意并不算感冒。2020年12月，中國正式宣布2030年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，2060年實(shí)現(xiàn)碳中和。同一年，歐洲、日本、韓國相繼宣布于2050年實(shí)現(xiàn)碳中和。

一石激起千層浪，嗅覺靈敏的行業(yè)內(nèi)外資本開始進(jìn)入瘋狂進(jìn)入光伏掘金。2020年前后，有做設(shè)備商的、有做汽車塑料內(nèi)外飾品的、有做家電制冷壓縮機(jī)/溫度控制器的，乃至有做拖鞋的、食品的上市公司紛紛宣布進(jìn)軍光伏。

行業(yè)內(nèi)玩家擴(kuò)張更加癲狂，龍一、龍二、龍三產(chǎn)能翻倍輕輕松松。但由于硅料擴(kuò)產(chǎn)周期較長，大致為1.5年至2年，使得在這個(gè)周期中硅料缺口異常之大，導(dǎo)致硅料價(jià)格從2020年的幾萬元/噸一度暴漲至今年31萬元/噸。硅料暴漲，下游的硅片、電池組件等同樣數(shù)倍奇漲。

隨著缺口空窗期關(guān)閉，硅產(chǎn)業(yè)最終將回歸周期。廠商之間的價(jià)格大戰(zhàn)，或許才剛剛拉開大幕。

據(jù)“草根光伏”統(tǒng)計(jì)，隆基綠能、TCL中環(huán)、晶科能源、協(xié)鑫科技、雙良節(jié)能、京運(yùn)通、上機(jī)數(shù)控、高景太陽能、晶澳科技、阿特斯等15家企業(yè)到2022年末的規(guī)劃、投產(chǎn)產(chǎn)能達(dá)到了677.6GW。其中，隆基、中環(huán)將分別高達(dá)150GW、140GW。

根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖（2021年版）》，預(yù)計(jì)2022-2025年、2026-2030年全球光伏發(fā)電年均新增裝機(jī)規(guī)模分別約231GW-285GW、302-358GW。

根據(jù)677GW的年硅片產(chǎn)能（這只是不完全統(tǒng)計(jì)，且未計(jì)入正在建設(shè)中的新產(chǎn)能），而全球在2025年之前每年新增產(chǎn)能最多需求285GW*1.29=367.7GW（由于存貨周轉(zhuǎn)、產(chǎn)品運(yùn)輸耗損等原油，單晶硅片產(chǎn)量與光伏裝機(jī)容量的比例為1:1.29）。

供給至少677.6GW，需求至多367.7GW，2023年硅產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能過剩將大面積存在。在我看來，產(chǎn)能過剩太多，廠商價(jià)格大戰(zhàn)將持續(xù)，或許直到把這2年的上漲泡沫擠干凈，且眾多中小型廠家退出市場為止。

這在光伏的歷史上是發(fā)生過的。2008年、2009年多晶硅建設(shè)潮后期，包括在建及準(zhǔn)備建設(shè)的項(xiàng)目在內(nèi)，國內(nèi)曾有70多家硅料企業(yè)，最后只剩下10家在運(yùn)行，在這數(shù)年間很多建設(shè)硅料產(chǎn)能的投資變成了無效、低效甚至沉沒資產(chǎn)。

02

需求剖析

2021年，中國是全球光伏最大市場，占全球的36%。其次才是歐洲，占比15%，位列第三的是美國，占比12%。

歐洲作為全球第二大市場，在今年上半年對于中國電池組件的進(jìn)口的需求是猛增的，尤其俄烏戰(zhàn)爭加快了這一進(jìn)程。但從下半年開始，需求量每月逐月回落。今年11月，對歐16國電池組件出口金額僅為15.32億美元，環(huán)比下滑14.58%，較今年6月高峰的23.95億美元大幅回落36%。主要原因是歐洲地區(qū)組件庫存積累。

此外，美國作為第三大市場，對中國光伏產(chǎn)品的進(jìn)口也出現(xiàn)較為明顯的回落。根據(jù)SEIA報(bào)告顯示，美國今年公用事業(yè)規(guī)模項(xiàng)目的新增光伏裝機(jī)量將同比減少40%至10.3GW，而公用事業(yè)和其他大客戶的大型項(xiàng)目構(gòu)成美國太陽能市場的最大部分。同時(shí)，美國商業(yè)和社區(qū)新增光伏裝機(jī)量預(yù)計(jì)也在下降，不過住宅光伏新增裝機(jī)量預(yù)計(jì)將同比增長37%。總體而言，美國今年的新增光伏裝機(jī)量預(yù)計(jì)將同比下降23%，至18.6GW。

國內(nèi)方面，今年前11月，全國光伏新增裝機(jī)容量65.71GW，同比增長88.66%。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2022年全年裝機(jī)量將達(dá)到98.7GW（12月是全年裝機(jī)量高峰，預(yù)計(jì)33GW），同比增長80%。可見，中國是2022年全球光伏新增裝機(jī)量的主要貢獻(xiàn)者。

從中國歷年光伏新增裝機(jī)量可以看出，光伏行業(yè)周期性亦是明顯的。2017年，中國裝機(jī)量為53GW，較2015年的15.13GW大幅提高250%。2018年則下降至44.26GW，2019年下降至30.1GW。當(dāng)然，這與“531”新政有關(guān)，也與行業(yè)周期性的節(jié)奏有關(guān)。陽光電源董事長曹仁賢就曾表示，“從幾十年的經(jīng)驗(yàn)來看，光伏行業(yè)具有周期性，小周期在三年左右，大周期大概有五六年時(shí)間。”

2023年，中金公司認(rèn)為保守情況下預(yù)計(jì)國內(nèi)裝機(jī)130-140GW（多增30-40GW），同比裝機(jī)增長30%—40%。這個(gè)增速比2022年的80%要慢很多。全球而言，預(yù)計(jì)裝機(jī)總量將達(dá)到300-310GW（可能偏樂觀），同比增長30%左右。

再往后面演化，全球每年新增裝機(jī)量同比增速將由雙位數(shù)高增長快速回落至個(gè)位數(shù)增長。可見行業(yè)成長高峰期可能已經(jīng)過去，未來都會(huì)是低速增長，乃至負(fù)增長的階段。

當(dāng)然，最令人擔(dān)憂的還是行業(yè)供給過剩太多，價(jià)格崩潰帶給投資市場的持續(xù)沖擊。

03

尾聲

這兩年，A股投資市場風(fēng)格大變，再也沒有細(xì)琢慢咽，而是集中火力搞賽道，搞它1-2年，把未來所有樂觀的預(yù)期都打滿打足，然后開啟暴力回撤，留給后知后覺的散戶站崗的份。

一個(gè)名叫“省心省力”的大V發(fā)了一個(gè)帖子，火遍全網(wǎng)。回顧他此前的操作，其虧損的主要原因還是重倉了賽道股，而賽道股從8月份以來，一直處于調(diào)整中。而根據(jù)他之前的帖子信息可知，這名大V今年虧損大致有200萬元。

光伏就是機(jī)構(gòu)們集中火力搞的典型代表。從2020年一直火到今年，重量級玩家股價(jià)少則翻幾倍，多則翻了幾十倍。這其實(shí)已經(jīng)把未來數(shù)年，乃至10年的故事都給透支掉了。未來，光伏可能再也沒有貝塔行情，只有精選個(gè)股的阿爾法行情了。

不知道，這一波光伏40%-50%回撤又要套牢多少人。大A，真的難！

標(biāo)簽： 光伏要套牢多少人