天下網(wǎng)商 章航英

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編輯 吳羚瑋

兩個浙商以一種特別的方式交匯。

因投資房產(chǎn)與股市賺了數(shù)百億元而被稱為“中國巴菲特”的雅戈爾集團(tuán)創(chuàng)始人李如成，最近連續(xù)接盤了美特斯邦威（以下簡稱“美邦”）旗下兩處房產(chǎn)，標(biāo)的價值總和超過3億元。

雅戈爾創(chuàng)始人李如成和美特斯邦威創(chuàng)始人周成建都是浙江人，72歲的李如成比周成建大了10多歲，但他們都在上世紀(jì)80年代進(jìn)入服裝行業(yè)，并帶領(lǐng)公司先后上市。在2022福布斯富豪榜中，兩人分別以16億美元和15億美元身家同時上榜。

這兩個服裝企業(yè)一開始的定位迥異。雅戈爾是更為傳統(tǒng)的商務(wù)正裝，后來者美特斯邦威則喊出“不走尋常路”，賣更符合當(dāng)時年輕人審美的休閑服飾。

走過數(shù)十年后，當(dāng)時的“變革者”美邦被如今的年輕人拋棄了，而雅戈爾似乎一直是“父輩”穿的品牌。如今兩者有共同的命題：面對品牌老化、渠道變革、更靈活的對手，如何在新的時代尋找自己的位置。

但相比于美邦一路瘦身“賣賣賣”，雅戈爾由于更早進(jìn)行多元化轉(zhuǎn)型，通過房產(chǎn)和投資積累了豐厚現(xiàn)金流。根據(jù)公開年報，從1999年到2020年二十多年間，雅戈爾投資收益超過400億元，而服裝廠的利潤為180億。在資本市場春風(fēng)得意時，李如成曾感慨：“我做了30多年服裝，利潤都是一點(diǎn)一點(diǎn)積累起來的。做投資就不一樣，一下子就能賺制造業(yè)30年的錢?！比缃瘢钥叼B(yǎng)投資為主業(yè)的雅戈爾，希望重新轉(zhuǎn)型為一家時尚集團(tuán)。

美邦愁自救，雅戈爾謀發(fā)展。截至發(fā)稿，美邦服飾市值49億元，雅戈爾市值297億元。在A股板塊中，雅戈爾排在第一，超過海瀾之家，但距離港股千億市值的安踏、李寧，仍有不小距離。

雅戈爾賣房賺錢，接盤美邦

2022年，佇立在杭州西湖附近二十年的地標(biāo)性建筑、杭州最大的美邦門店關(guān)閉，曾引得不少人一聲嘆息。去年底，美邦又連續(xù)將旗下位于貴州省貴陽市中華中路和武漢市光谷世界城的兩處店面賣給了雅戈爾，價格分別為1.3億元和1.9億元。

這些在各個城市處于黃金位置的店鋪，曾支撐了美邦的崛起。區(qū)別于雅戈爾全產(chǎn)業(yè)鏈的布局，美邦視渠道為核心，將生產(chǎn)和一部分銷售外包，將有限資源投入到門店擴(kuò)張，高峰時期超過5000家。但當(dāng)消費(fèi)習(xí)慣和風(fēng)向轉(zhuǎn)變，它們?nèi)缃癯闪诵枰惶幹玫馁Y產(chǎn)。

自2019年開始，美邦已經(jīng)連續(xù)三年虧損，至今已經(jīng)虧了近30億。此外，美邦的負(fù)債率一路上升，從2017年的57.11%一路上漲至2022年三季度的93.2%。

2022年上半年，美邦一共關(guān)閉了近394家直營和加盟門店，如今門店僅剩下1249家。

同是受大環(huán)境擾動的服裝企業(yè)，雅戈爾盡管也在關(guān)閉線下渠道，但關(guān)店數(shù)量較小。2021年底，雅戈爾門店2166家，比年初減少了205家。2022年第三季度末，門店數(shù)量仍有2045家。

這與兩家企業(yè)的業(yè)績相關(guān)。雅戈爾最近的業(yè)績穩(wěn)中有增。2022年三季度，雅戈爾收入128.26億元，增長27.7%，相比2019年三季度的68.68億元，營收直接翻了一倍。

如果細(xì)看，雅戈爾的服飾主業(yè)營收近十年的增長幾乎為零，增長主要來自房地產(chǎn)和投資板塊。

2022年前三季度，雅戈爾地產(chǎn)收入83億元，凈利潤23億元，同比分別增長55.05%、30.09%。相比而言，時尚板塊營收45億元，同比下降3.19%，凈利潤下降23%到5.6億元。

投資收入百億，他是“地產(chǎn)界裁縫”

在寧波，雅戈爾是個響亮的名字。一條貫穿南北的主干道叫做“雅戈爾大道”，寧波野生動物園，也曾被叫做“雅戈爾野生動物園”。雅戈爾還曾豪贈一套房給寧波奧運(yùn)冠軍楊倩。

這家出手闊綽的服裝企業(yè)，發(fā)展離不開中國房產(chǎn)和金融兩大牛市。

上世紀(jì)90年代，經(jīng)歷高速增長后，李如成深感男裝行業(yè)的瓶頸，也無法抵御房地產(chǎn)的誘惑，在1992年一腳踏進(jìn)了房地產(chǎn)行業(yè)，后來越做越大，成為“寧波房地產(chǎn)一哥”。雅戈爾在寧波、蘇州等地相繼開發(fā)了都市森林、蘇州未來城、海景花園等著名樓盤。

由于地產(chǎn)對資金有更大的需求，雅戈爾在1993年入局股權(quán)投資。在金融領(lǐng)域，靠著投資中信證券、寧波銀行、海通證券等多家企業(yè)，雅戈爾資產(chǎn)迅速膨脹，成了一家以“服裝、地產(chǎn)和投資”并行的多元綜合公司。

翻看雅戈爾的投資標(biāo)的，可以用龐雜來形容。譬如，它投資了家具品牌Cabana、騎行品牌而意、剛剛上市的化妝品企業(yè)上美股份，還有中石油管道、浙商保險、中國國航、徐工機(jī)械、銀聯(lián)商務(wù)等，甚至還包括一個醫(yī)院數(shù)字化解決方案提供商創(chuàng)業(yè)慧康。

服裝企業(yè)跨界并不稀奇，中國服裝行業(yè)首家上市公司杉杉股份也布局了新能源領(lǐng)域。但在同行中，李如成的成績無疑是突出的，因跨界領(lǐng)域多、時間久，并持續(xù)為公司帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流，李如成有“地產(chǎn)界裁縫”“服飾界巴菲特”之稱。

被稱最不務(wù)正業(yè)的老板，李如成也大方回應(yīng)：“能賺錢的就是主業(yè)?！彼鴮ψ约憾ㄎ皇且粋€“項目經(jīng)理”，信奉專業(yè)的事情要有專業(yè)的人干。因此雅戈爾的服飾主業(yè)有專門的職業(yè)經(jīng)理人打理，財務(wù)投資的主要操盤手中就有自己的女兒李寒窮。

但瘋狂的跨界也曾給雅戈爾帶來麻煩。

2018年，雅戈爾投資了寧波普濟(jì)醫(yī)院，試圖實(shí)現(xiàn)醫(yī)療、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)。但醫(yī)療和養(yǎng)老領(lǐng)域的投資、運(yùn)營門檻高，且短期看不到前景。數(shù)據(jù)顯示，普濟(jì)醫(yī)院及相關(guān)資產(chǎn)預(yù)估價值為13.6億元，預(yù)計對雅戈爾2022年凈利潤影響為10.2億元。

去年年中，因為看不到前景，雅戈爾聲明將退出康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)，退出普濟(jì)醫(yī)院的運(yùn)營，并打算把在醫(yī)院的資產(chǎn)捐贈給寧波政府。但這項計劃很快就因遭到中小股東的反對而中止，未捐出的普濟(jì)醫(yī)院也成為燙手山芋，雅戈爾進(jìn)退維谷。

另一個意外是，2017年，寧波雅戈爾動物園發(fā)生老虎咬人事件，傷者不幸離世。2021年底，雅戈爾野生動物園正式更名為寧波野生動物園。

投資時尚，“中國巴菲特”打算繼續(xù)賣衣服

相比辛苦賣服裝，投資房地產(chǎn)和股權(quán)投資看起來來錢更快。曾經(jīng)也有人建議雅戈爾放棄做服裝，但李如成沒有同意。

李如成曾稱，踏上了股份投資、獲得時代紅利的機(jī)會，是“政府的照顧”，并將一部分歸功于運(yùn)氣。他說的“運(yùn)氣”，指的是雅戈爾帶動了當(dāng)?shù)?萬人的就業(yè)，因此獲得了參股優(yōu)質(zhì)公司的機(jī)會。而位于有利位置的地產(chǎn)，一定程度上也與服裝產(chǎn)業(yè)有協(xié)同效應(yīng)，“副業(yè)的目標(biāo)在于做大做強(qiáng)服裝行業(yè)。”

最近幾年，雅戈爾頗有回歸主業(yè)的決心。早在2018年，李如成就宣布要回歸服裝主業(yè)，并稱：美國有耐克，德國有阿迪，雅戈爾也完全有實(shí)力成為這樣的集團(tuán)。

去年底，雅戈爾回復(fù)投資者，“公司已處置部分財務(wù)性投資，將持續(xù)關(guān)注與主業(yè)相關(guān)的泛消費(fèi)領(lǐng)域的投資并購機(jī)會，擇機(jī)調(diào)整現(xiàn)有投資結(jié)構(gòu)，發(fā)揮產(chǎn)融協(xié)同優(yōu)勢?！?/p>

一方面，雅戈爾處理了一些與主業(yè)相距較遠(yuǎn)的資產(chǎn)，譬如康養(yǎng)等。另一方面，雅戈爾也正在加快時尚領(lǐng)域的投資和并購。

2022年，雅戈爾和元?dú)馍謩?chuàng)始人唐彬森的挑戰(zhàn)者資本一起投資了美籍華裔設(shè)計師 Alexander Wang （王大仁）同名品牌。這個設(shè)計大膽的運(yùn)動辣妹風(fēng)品牌，去年與淘寶中老年裝模特梁曉晴合作，引起關(guān)注和討論。

雅戈爾的時尚版圖中，還有定位奢侈男裝品牌的MAYOR、HANP（漢麻世家）、美國街頭潮流服飾品牌UNDEFEATED、挪威高端戶外品牌HELLY HANSEN 等?？吹贸?，雅戈爾一方面通過主品牌盯著高端商務(wù)群體的口袋，同時也不放過用更潮流的子品牌去迎合更年輕群體。

李如成曾在2021年底總結(jié)，雅戈爾起初提出多品牌戰(zhàn)略，只是為了控制成本，將所有品牌放在一起運(yùn)營，但許多品牌其實(shí)屬于同一品類，此消彼長，在銷售總量上沒有增長。而花費(fèi)資源品牌分拆、獨(dú)立運(yùn)行，又要面臨新的磨合和陣痛。另外，做了數(shù)十年商務(wù)男裝的雅戈爾，在收購眾多運(yùn)動品牌、潮牌后如何運(yùn)營，也并不容易。

風(fēng)格的補(bǔ)充外，雅戈爾也在加緊數(shù)字化。過去兩年，它斥巨資成立夸父科技公司，整合線上渠道，還在全國各地建時尚體驗館，開啟網(wǎng)紅直播。但相比于在數(shù)字化布局方面更成熟的李寧和安踏等而言，雅戈爾仍有不少課要補(bǔ)。

相比于33歲的李寧、32歲的安踏，以及28歲的美邦來說，如今44歲的雅戈爾是歷史更悠久的傳統(tǒng)服飾品牌代表。再回歸服裝主業(yè)，它調(diào)頭的速度不快，但好在，它還一直留在牌桌上，且手里有足夠的子彈。

標(biāo)簽： 靠投資賺了400億的中國巴菲特 救了前服裝首富 雅戈爾集團(tuán) 寧波雅戈爾動物園