近期伴隨土耳其大地震的沖擊，國際石油上漲態(tài)勢與未來高漲趨勢似乎在啟動新一輪石油強勢行情。其中石油供給不足或是石油上漲自然定律的刺激或操作手段，包括土耳其因地震的石油輸出受阻以及俄羅斯減產(chǎn)均是石油供給不足的背景與現(xiàn)實壓力。今晨全球頂尖的能源交易員 Andurand 表示，歐洲天然氣和電力危機最糟糕的時期已經(jīng)過去，他已平倉了天然氣市場的所有頭寸，預(yù)計去年天然氣價格飆升至創(chuàng)紀(jì)錄水平的情況不太可能重演。

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但他認(rèn)為，大宗商品價格仍有可能出現(xiàn)大幅波動，最近幾個月油價大幅下跌是由于市場過于短視，但在中國經(jīng)濟重新開放和加速反彈的帶領(lǐng)下，未來市場需求激增使油價可能在今年晚些時候達(dá)到140美元，較當(dāng)前水平還有超過60%的上漲空間。他認(rèn)為這也是因為量化對沖基金和管理者在其中的主導(dǎo)地位日益增強，石油投機因素推波助瀾依然是商品市場不可忽略的側(cè)重。上述石油現(xiàn)實與預(yù)期似乎與美元升值階段接洽存在邏輯與設(shè)計意圖，石油上漲或節(jié)制美元升值幅度。

畢竟石油與美元反關(guān)聯(lián)邏輯本應(yīng)美元貶值，美元貶值與石油下跌并行的背景造勢存在美元主觀設(shè)計與考量的策略，這或是未來石油上漲與美元升值節(jié)制的控制節(jié)奏，更是美元不快速升值的一種邏輯角度發(fā)揮。

觀察1：美國通脹下降與美國通脹界定有別，市場常識過激將是美元修正可能。本周二晚間美國1月通脹數(shù)據(jù)發(fā)布將可能引起金融市場一場波瀾跌宕乃爭論渲染。預(yù)計美國通脹或從12月的6.5%下降到6.2%，美國通脹舒緩必然鏈接美聯(lián)儲加息預(yù)期減緩，美聯(lián)儲加息爭論層面或推進(jìn)美元升值為大概率。這里首先市場需要認(rèn)清的是美國通脹如何理解？美聯(lián)儲界定通脹目前形成三個標(biāo)準(zhǔn)：第一是一般通脹——CPI；第二是核心通脹——PCE；第三是特別通脹——服務(wù)價值。

然而，無論上述哪一個指標(biāo)權(quán)衡都顯示目前美國通脹水平高于政策基本界定，6%以上通脹或未來5%水平調(diào)整依然是美國宏觀調(diào)控數(shù)據(jù)中高通脹水平指向，這并不阻礙美聯(lián)儲加息步驟，也是美聯(lián)儲加息預(yù)期不斷加碼和美元基準(zhǔn)利率預(yù)期已經(jīng)上至6-8%的基礎(chǔ)與現(xiàn)實。相對稱的美元升值與利率預(yù)期相對應(yīng)的時間吻合，加之美元貶值階段性節(jié)奏也面臨美元升值技術(shù)休整重要時段，這對應(yīng)對未來美元利率上行高位的協(xié)從與配合處于十分重要時刻。

市場看似自然性運行，實際則是貨幣主宰具有規(guī)劃與設(shè)計的潛移默化規(guī)劃性隱含。美國通脹上漲、美聯(lián)儲加息激進(jìn)是去年特征之一，但伴隨這種局面的匯率行情的為美元升值凸顯，即去年1-9月的前三個季度美元升值極端至94-114點幅度21.2%的節(jié)奏。相伴此階段的美國經(jīng)濟衰退數(shù)據(jù)以及全球去美元化情緒，這是美元升值應(yīng)對智慧之舉的展現(xiàn)，即美元升值抵消經(jīng)濟負(fù)數(shù)心理壓力、對沖去美元避險功能、配合美股下跌保本增收，進(jìn)而美元資產(chǎn)組合拳不容忽略策略與機會搭十分利己顯而易見。

雖然美元升值擠壓跨國公司海外利潤率，但美國運用庫存、進(jìn)口等更多方式“以量對價”的巧妙組合創(chuàng)造了美國經(jīng)濟新規(guī)模記錄——2022年GDP的25萬億美元收獲，美元升值風(fēng)險變?yōu)槊绹偁幜κ找妗Ｋ悦绹浵陆挡⒎歉淖兏咄浘置妫涝H值深度節(jié)制美元升值幅度、并配合美聯(lián)儲加息阻止美元升值，其中石油美元化和石油金融化配合是美元新的邏輯思維方式與動態(tài)組合邏輯，美國受益是主基調(diào)、加強競爭力是主方向、組合拳是策略性。

觀察2： 美聯(lián)儲加息宗旨與目標(biāo)前瞻性規(guī)劃，預(yù)期水平與現(xiàn)實環(huán)境變化存在聯(lián)動。近期美聯(lián)儲加息熱度上升顯著，尤其利率上限不斷提高與去年節(jié)奏和動態(tài)修正相似，這表明美聯(lián)儲與美元利率長期宗旨早已明晰和確定，目前階段性調(diào)節(jié)是力求達(dá)到宗旨與目標(biāo)預(yù)期的規(guī)劃進(jìn)程而已。

首先是美聯(lián)儲內(nèi)部一致性較突出。美聯(lián)儲加息鷹派基調(diào)共性明朗，未來只是加息節(jié)奏與幅度進(jìn)展的選擇，但美聯(lián)儲加息的利率上限或終極利率6%似乎是2000年以來美聯(lián)儲利率上限的水平參照。

其次是市場預(yù)期的水平高于美聯(lián)儲指向。這反映了市場承受與接收能力，未來或許是支持與配合美聯(lián)儲加息的環(huán)境和條件選擇。包括美股下跌預(yù)期和美債上行指向，這與美元基準(zhǔn)利率上調(diào)關(guān)聯(lián)邏輯存在順應(yīng)預(yù)期，美國宏觀調(diào)控的配對組合設(shè)計與造勢值得關(guān)注。

最后市場特別需要注意美國經(jīng)濟動態(tài)變化。這是美聯(lián)儲利率調(diào)控的重點，也是美國經(jīng)濟判斷超乎市場輿情炒作的悲觀。按照目前美元利率上調(diào)與美國經(jīng)濟表現(xiàn)良性邏輯清晰，尤其是美國消費與投資穩(wěn)定是經(jīng)濟動態(tài)支持的重點，所以美國經(jīng)濟預(yù)期的官方經(jīng)濟軟著陸判斷明確有據(jù)。

由此看來，目前只是未來美國經(jīng)濟變數(shù)的海外局面難以預(yù)料，尤其歐洲態(tài)勢十分不穩(wěn)定和難以確定，這對美聯(lián)儲加息或有一些干擾，畢竟歐系兩大貨幣走勢對美元指數(shù)的權(quán)重占比較大，其匯率趨勢將干擾美元貶值力度，進(jìn)而對美聯(lián)儲加息聚優(yōu)惠率風(fēng)險制衡。

尤其是美聯(lián)儲加息基本思路與路徑之間的通脹并非是一路下降，石油價格預(yù)期上漲并未消除，美國投行高盛關(guān)于石油重上100美元預(yù)期、包括上面石油價格重上140美元預(yù)期，這都是美國通脹潛在的刺激因素，通脹依然是美聯(lián)儲貨幣政策焦點與重點，通脹預(yù)期與通脹現(xiàn)實之間變化將是圍繞美聯(lián)儲加息前瞻性規(guī)劃與選擇的一種思路與路徑推力。美聯(lián)儲設(shè)計路線與目標(biāo)是美元利率重點，石油價格迎合性或制衡性只是手段與方法配合而已，甚至具有窺探與引導(dǎo)市場的可能與運作方式。

標(biāo)簽： 譚雅玲從多角度看石油上漲與美元升值邏輯