近期，多家大行發(fā)布對于快手2023年一季度業(yè)績的前瞻性報告。基于在用戶運營、電商、廣告等業(yè)務(wù)板塊的成長潛力，多家大行看多快手，認為其一季度表現(xiàn)有望超越市場預(yù)期。

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中金認為，伴隨精細化運營持續(xù)推進，快手DAU有望穩(wěn)健增長。受益于用戶增長策略持續(xù)優(yōu)化、社區(qū)內(nèi)容生態(tài)內(nèi)容不斷豐富，疊加春節(jié)活動的拉動，中金認為快手23Q1的DAU有望增至3.71億人。

同時，中信證券在報告中進一步指出，通過持續(xù)優(yōu)化平臺的用戶拉新和留存效率，在用戶規(guī)模保持良好增長的同時，快手銷售費率有望得到持續(xù)控制。

收入和利潤方面，機構(gòu)普遍認為快手23Q1的表現(xiàn)好于市場預(yù)期，并上調(diào)了全年盈利預(yù)期。其中，中金預(yù)計收入按年增19.6%至251.9億元，高于市場預(yù)期為242.8億元；預(yù)計Non-IFRS凈虧損同比大幅收窄至1.68億元。

“廣告復(fù)蘇、電商和直播好于預(yù)期”，也成為多家機構(gòu)普遍認同的趨勢。

中金認為，考慮到公司繼續(xù)加強供應(yīng)端建設(shè)，做好商家運營、商品基建等工作，持續(xù)吸引商家入駐，疊加春節(jié)、三八節(jié)等大促助力，預(yù)計23Q1電商業(yè)務(wù)GMV同比增速達29.5%。

招銀國際預(yù)計，在放開物流及服飾、美妝等品類復(fù)蘇下，2023年電商大盤GMV增速反彈至12%，其中快手全年GMV增速將達到25%。

UBS表示，盡管23Q1消費趨勢不太樂觀，但快手直播電商GMV表現(xiàn)仍優(yōu)于行業(yè)，并在整體電商市場中實現(xiàn)份額增長，將快手23Q1電商GMV同比增速預(yù)期上調(diào)至29%。UBS和中信基本一致認為，考慮到快手開始嘗試分銷抽傭模式，以及引入MCN/KOL參與者進展超預(yù)期，預(yù)計電商和直播收入增長也有望超預(yù)期。

廣告業(yè)務(wù)方面，中信預(yù)計23Q2起，外循環(huán)廣告業(yè)務(wù)有望進入復(fù)蘇趨勢，下半年隨著能力日趨成熟，快手將逐步開放貨架電商灰度測試并向更大規(guī)模用戶推出該模式。同時，UBS相信快手可以繼續(xù)改善其廣告ARPU，并受益于直播電商、品牌廣告和廣告加載率協(xié)同增長。

除業(yè)務(wù)表現(xiàn)之外，“2023年扭虧為盈、具有估值吸引力”也成為多數(shù)機構(gòu)認同的看法。

中信認為，快手作為國內(nèi)頭部短視頻平臺，有望持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品模式、內(nèi)容戰(zhàn)略及商業(yè)化能力，并看好公司降本增效戰(zhàn)略推進以及平臺生態(tài)和商業(yè)化的增長動力，未來公司毛利率、銷售費用率和凈虧損率也有望持續(xù)優(yōu)化。

中金表示，考慮到伴隨外部經(jīng)濟環(huán)境修復(fù)，疊加公司組織架構(gòu)調(diào)整后經(jīng)營效率持續(xù)提升，并上調(diào)了對于快手全年Non-IFRS凈利潤64.9%至16.7億元，基本維持明、后年Non-IFRS凈利潤預(yù)測不變。

高盛在研報中指出，快手4月至今股價出現(xiàn)波動，較中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)及其他廣告/娛樂同行表現(xiàn)較差，但相信不利因素已大部分反映在股價表現(xiàn)上。

該行進一步表示，隨著23Q2以來廣告和電子商務(wù)行業(yè)復(fù)蘇，快手市場份額持續(xù)增長保持不變，再考慮到盈利能力改善，將從23Q2起實現(xiàn)盈虧平衡，認為目前估值具有吸引力，重申買入評級，并維持目標價91港元。

基于電商以及直播業(yè)務(wù)表現(xiàn)，摩根士丹利發(fā)表研究報告，上調(diào)對快手首季預(yù)測，該行預(yù)估快手集團層面或在今年第二季達到盈虧平衡，給予目標價85港元，評級增持。

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