近日，美國主打中國市場的ETF供應商--金瑞基金（KraneShares，現由中金控股）披露了2023年一季度運營報告。

簡而言之，此次報告以《滿幫：一個真正的中國創新故事》為主題，重點關注滿幫，并通過詳盡的調研結果，展現出滿幫獨特的競爭優勢及良好的運營狀況，內容涵蓋歷史沿革、商業模式、業務運營、市場規模及機會等多方面。此外，該報告還對中國互聯網行業一季度的概況、旗下中國海外互聯網ETF（KWEB）的運營情況及其他相關成分股表現進行了綜合點評。以下主要是對報告重點內容的簡要梳理，以供讀者參考。

前十大重倉股之一，中國互聯網企業創新驅動樣本

報告顯示，截至到2022年12月30日，KWEB前十大重倉股分別為騰訊、阿里、美團、京東、拼多多、快手、騰訊音樂、網易、攜程、滿幫。

【資料圖】

該報告指出，滿幫作為KWEB目前持有的十大重倉股之一，自從IPO以來已取得可觀的增長。其中，2022年滿幫收入同比增長接近50%。該基金認為，滿幫是中國互聯網公司中創新驅動的出色樣本之一，雖然許多KWEB持有的美國公司提供類似服務，但滿幫幾乎是任何美國或全球公司都無法比擬的存在。

滿幫通常被貼上國內“貨運界優步”的標簽，但該公司CFO Simon Cai指出這種描述并不完全準確，因為該平臺面向貨車司機和貨主提供包括保險、信貸和加油等在內的一系列廣泛的服務。

車貨匹配為核心，盈利模式多元化，助力公路貨運節能減排

Simon首先談及中國貨運匹配平臺的歷史，稱到2016年已有過百家類似的平臺，而滿幫則是最早使用移動應用程序來提高貨運匹配效率的公司之一。Simon指出，該公司的成功不僅得益于技術優勢，也歸功于其銷售團隊在吸引、留住及激勵貨車司機和貨主去使用該平臺方面的卓越運營。

與創始人一樣，滿幫的大部分高管成員來自阿里巴巴的B2B銷售團隊，精通管理大型銷售業務。Simon還將滿幫的成功歸功于聲譽良好的投資者的支持，他們相信平臺的愿景在于改變長途運輸行業，提高貨主及貨車司機之間的交易效率，并減少運輸損耗。

與多數共享交通平臺一樣，提升利潤率是滿幫的關注焦點之一。Simon將營收的整體增長歸功于平臺強大的網絡效應和不斷改進的貨運匹配算法。自2021年IPO以來，滿幫的利潤穩步增長，并實現盈利。相比之下，優步在美國的貨運業務卻尚未盈利。

滿幫核心的貨運匹配服務有三種變現模式，包括貨運信息發布服務（向貨主收取會員費，不同額度對應不同的服務等級）、貨運經紀服務（向貨主開具增值稅發票，以便貨主抵扣運費，公司獲得政府退稅）、交易服務（匹配訂單，向司機收取傭金）。另外，平臺還能向用戶提供借貸、加油和保險產品等增值服務。

Simon表示，未來滿幫將專注于用戶增長和提升貨幣化率。相比總交易額(GTV)，滿幫更關注已履約訂單，因為滿幫所屬行業的GTV受燃油成本等外部因素的影響變化較大。

另外，滿幫在貨運領域中的創新對環境產生了積極的影響。根據中國交運部交通規劃研究所2021年的一份報告顯示，滿幫旗下平臺每年能幫助貨運業減少1420萬噸的碳排放量。

填補全國大型網絡運輸空白，背靠萬億市場，加碼同城貨運賽道

滿幫提供面向貨主和司機兩端的移動應用程序。其中，貨主可以輸入有關其需求的信息，如始發地、目的地、貨物類型以及重量或數量；司機則可以使用該應用程序搜索貨主訂單，或基于他們的位置、時間表和運力等信息向其推送相關性最高的訂單，從而為他們節省時間。

在美國，像聯邦快遞（FedEx）和聯合包裹（UPS）這樣的大型全國性運輸公司主導著貨運市場。中國貨運市場歷來有所不同，這體現在貨主往往依靠一個相當分散的生態系統，且必須單獨與貨車司機簽訂合同。

然而，近年來這種情況已經發生了變化。電商的興起推動了公路物流需求的增長。京東和阿里巴巴都已打造了自有物流服務，現在已經成為更大的物流網絡，規模接近美國的全國性運輸公司。但這兩家公司的包裹服務范圍更專注于網購的終端消費品。

滿幫填補了全國范圍內大型網絡運輸業的空白。Simon表示，目前使用滿幫平臺的大部分貨主都是中小企業，而運輸貨物通常是商品、消費品、機械、建材和農產品等。所以，在電商已經被專有物流網絡所覆蓋的環境下，滿幫對于電商的敞口相對較低。

Simon表示，滿幫的總體潛在市場是中國公路物流細分市場“整車物流”領域，該市場價值接近3.8萬億元人民幣。

值得一提的是，滿幫剛于近日宣布正式升級短途（同城）貨運品牌，并上線“省省”APP，旨在為有同城貨運需求的企業和個人用戶提供多樣化的運力解決方案，正式加碼高速發展的同城貨運賽道，意味著滿幫實現從長途到短途，從干線到城配更為完整且協同發展的布局。

（來源：公開網絡）

據悉，“省省”旨在為廣大中小企業和個人提供省時、省心的服務體驗，從下單、估價、貨運匹配、訂單可視化到訂單結算與售后，構建一個完整的端到端的貨運交易閉環。目前該業務已于東部沿海的14個城市落地，并已完成模式驗證的初級階段，進入到多場景、多維度、精細化的運營階段。筆者認為，隨著滿幫同城業務布局的推進，有望為其業績增長帶來增量，進而打開成長空間。

總結

自上市以來，滿幫的市場份額穩步上升，利潤率不斷提升，用戶和訂單量也有所增長。金瑞基金認為，滿幫是一個真實的中國創新故事，并為長期增長和成功做好準備。

標簽：