中國基金報記者 張燕北

2月28日，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，為倡導(dǎo)長期投資理念，引導(dǎo)基民長期投資，三年持有期以下的養(yǎng)老FOF產(chǎn)品審批收緊。多位公募產(chǎn)品部人士證實(shí)了這一消息，同時表示早在2022年初就有公司收到了來自證監(jiān)會的窗口指導(dǎo)。

一個多月前，中國基金報也對此事進(jìn)行了報道。業(yè)內(nèi)人士表示，養(yǎng)老資金更適合通過長期投資來力爭獲取較高收益，并相對規(guī)避短期市場波動風(fēng)險。而基金公司也在積極落實(shí)監(jiān)管指導(dǎo)，今年以來上報的養(yǎng)老FOF產(chǎn)品持有期均在三年及三年以上。

經(jīng)過三年多時間的發(fā)展，國內(nèi)養(yǎng)老目標(biāo)基金總規(guī)模已于去年底突破1100億元。今年前兩個月，基金公司布局養(yǎng)老FOF的步履不停，多只基金已經(jīng)成立或正在發(fā)行、即將啟動募集。隨著養(yǎng)老保險第三支柱政策的漸行漸近,適配養(yǎng)老投資需求的公募養(yǎng)老FOF有望迎來廣闊的發(fā)展空間。

部分公司獲窗口指導(dǎo)

三年期以下養(yǎng)老FOF審批收緊

多位公募基金產(chǎn)品人士證實(shí)，近期陸續(xù)收到證監(jiān)會窗口指導(dǎo)，總體是要求拉長公司上報的養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品的持有期限，鼓勵長期投資。業(yè)內(nèi)人士表示，此次窗口指導(dǎo)對于三年期以下養(yǎng)老FOF審批是收緊的態(tài)勢。

一位公募產(chǎn)品部人士透露，“近期在跟同業(yè)交流時，對方透露公司提交了一只一年持有期養(yǎng)老目標(biāo)FOF的申報材料，但收到了證監(jiān)會的窗口指導(dǎo)，要求公司重新申報一只三年期或三年期以上的養(yǎng)老FOF，或者將原來上報的養(yǎng)老目標(biāo)FOF改為普通FOF。”

另外一位中型公募產(chǎn)品部人士表示，“大概在一個多月前業(yè)內(nèi)就有消息傳出，監(jiān)管對新申報的養(yǎng)老FOF持有期限做出指導(dǎo)。不過由于我司未布局該類產(chǎn)品，具體要求尚不太清楚。按照慣例，一般是基金公司上報了該類產(chǎn)品后，監(jiān)管會通過某些方式提示公司此類產(chǎn)品將不再獲批。”

不過據(jù)了解，此次窗口指導(dǎo)并非一刀切。具體而言，對已有三年期以下養(yǎng)老FOF的基金公司，其申報另外三年期以下養(yǎng)老目標(biāo)基金的材料可能會被監(jiān)管拒絕；而對于尚未布局三年期以下養(yǎng)老FOF的公司，申請同持有期限的養(yǎng)老產(chǎn)品可能會獲得審批。

“具體的比例大概率是三分之一。”談及細(xì)節(jié)，某公募產(chǎn)品經(jīng)理介紹，“也就是說，一家公司旗下三年期以下的養(yǎng)老目標(biāo)FOF占比不能超過三分之一。例如一家公司已有兩只養(yǎng)老FOF，分別為一年期和三年期，再申請一只一年期的基金可能不會獲批，但再申請一只五年期的就沒太大問題。”

事實(shí)上，早在一個多月前，基金報記者就曾報道過，當(dāng)時業(yè)內(nèi)曾傳出消息稱，監(jiān)管要求上報的養(yǎng)老FOF持有期最好不低于三年，更建議基金公司上報持有期在三年或三年以上的養(yǎng)老FOF。

鼓勵發(fā)展長期限養(yǎng)老基金產(chǎn)品

對于三年期以下養(yǎng)老FOF審批收緊的原因，一位公募品牌部負(fù)責(zé)人分析，養(yǎng)老資金天然具有投資期限長，對短期流動性要求不高的屬性，適合通過長期投資來力爭獲取較高收益，并相對規(guī)避短期市場波動風(fēng)險。

與一般的投資理財不同，養(yǎng)老目標(biāo)投資是貫穿人一生的長久規(guī)劃。如果養(yǎng)老基金產(chǎn)品設(shè)置的持有期限過短，與養(yǎng)老資金的長投資期限并不匹配，也不利于倡導(dǎo)長期投資理念。

“按照歷史數(shù)據(jù)來看，A股牛熊周期基本上是五年一個輪回。在此背景下，一年期甚至三年期的基金產(chǎn)品都不能經(jīng)歷一輪完整的市場周期，無法得到穿越市場波動的長期投資業(yè)績驗(yàn)證。”上述品牌部負(fù)責(zé)人表示。

在他看來，中國資本市場的短期性氛圍濃厚，投資者教育雖然一直進(jìn)行，但難以一蹴而就。長期產(chǎn)品是收益率和保障性的平衡，基金管理人應(yīng)該將二者放在同等的位置，缺一不可。

另一位基金公司人士也表示，鼓勵布局長期限養(yǎng)老FOF，出于更方便基金穩(wěn)健運(yùn)作、獲取更佳長期回報的考慮。

根據(jù)此前出臺的《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引（試行）》，養(yǎng)老目標(biāo)基金定期開放的封閉運(yùn)作期或投資人最短持有期限不短于1年、3年或5年的，基金投資于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金（含商品期貨基金和黃金ETF）等品種的比例合計(jì)原則上不超過30%、60%、80%，持有期越長的養(yǎng)老目標(biāo)基金權(quán)益資產(chǎn)倉位上限越高。因此很多1年期的養(yǎng)老FOF ，其資金投向便是大部分固投和一小部分權(quán)益的組合。

而養(yǎng)老規(guī)劃往往最好是從投資者年輕時候就開始做起，若是權(quán)益資產(chǎn)配置不足，年老的時候很難滿足養(yǎng)老需求，因此需要引導(dǎo)行業(yè)布局長期限的基金品種。

值得一提的是，還有一位公募人士表示，此次監(jiān)管收緊對偏短期持有期養(yǎng)老FOF的審批，或是銀保監(jiān)系統(tǒng)推出的養(yǎng)老理財產(chǎn)品倒逼的結(jié)果。

“例如，目前試點(diǎn)的理財子公司推出的養(yǎng)老理財產(chǎn)品，產(chǎn)品期限均為五年，某種程度上這也會對公募基金形成壓力，倒逼其拉長產(chǎn)品持有周期。”他說道。

有業(yè)內(nèi)人士點(diǎn)評稱，“不僅養(yǎng)老保險機(jī)構(gòu)，銀行的養(yǎng)老理財產(chǎn)品和基金公司的養(yǎng)老目標(biāo)基金，自一段時間以來都是以‘養(yǎng)老’作為招牌、以收益率為賣點(diǎn)的同質(zhì)化產(chǎn)品。特別是資管新規(guī)實(shí)施以來，資金池的滾動模式已不可能，養(yǎng)老的長期性為機(jī)構(gòu)所青睞，以銜接短期資金，各種養(yǎng)老產(chǎn)品如雨后春筍般冒了出來。因此養(yǎng)老產(chǎn)品不具長期性，更是缺乏中長期投資產(chǎn)品。”

事實(shí)上，2021年以來,監(jiān)管部門出臺了專屬養(yǎng)老保險試點(diǎn)、養(yǎng)老理財試點(diǎn)等多項(xiàng)舉措,旨在建立多元化供給格局,提高養(yǎng)老金管理能力、增強(qiáng)產(chǎn)品吸引力。中長期限的、差異化的養(yǎng)老金融產(chǎn)品才能更好服務(wù)養(yǎng)老事業(yè)。

多只三年期養(yǎng)老FOF上報

在監(jiān)管做出相關(guān)引導(dǎo)的同時，基金公司新申報的養(yǎng)老目標(biāo)基金期限也在悄然拉長。2022年開年以來，多只三年及三年以上持有期的養(yǎng)老目標(biāo)FOF上報。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，2022年前兩月，就陸續(xù)有華夏福源養(yǎng)老目標(biāo)日期2045三年持有期混合型發(fā)起式基金中基金(FOF)、申萬菱信養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有期混合型發(fā)起式基金中基金(FOF)、工銀瑞信積極養(yǎng)老目標(biāo)五年持有期混合型發(fā)起式基金中基金(FOF)、中融養(yǎng)老目標(biāo)日期2045三年持有期混合型發(fā)起式基金中基金(FOF)等5只養(yǎng)老目標(biāo)FOF產(chǎn)品相繼上報。

除中銀基金申報了一只一年持有期的養(yǎng)老目標(biāo)FOF外，其余基金的持有期均在三年或三年以上。

整體來看，截至2月28日，目前市場上已經(jīng)有160只養(yǎng)老目標(biāo)FOF（各份額合并統(tǒng)計(jì)）成立，其中一年期產(chǎn)品54只；三年期產(chǎn)品63只；而五年期產(chǎn)品僅有22只。

值得一提的是，基金公司當(dāng)前布局養(yǎng)老FOF的熱情有增無減。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前來自8家基金公司的合計(jì)8只養(yǎng)老FOF正在發(fā)行，其中5只于2月份啟動募集。而更多基金公司在進(jìn)一步發(fā)力養(yǎng)老金融產(chǎn)品的路上。

隨著我國居民人均預(yù)期壽命穩(wěn)步提升，老齡人口總量及占比均逐漸升高，人口老齡化給單一的公共養(yǎng)老金體系帶來了巨大挑戰(zhàn)。作為養(yǎng)老第三支柱的重要組成部分，具有理財工具和養(yǎng)老保障的雙重屬性養(yǎng)老目標(biāo)FOF發(fā)展前景十分廣闊。

作為服務(wù)養(yǎng)老事業(yè)的重要金融機(jī)構(gòu)主體，基金公司能否推出更長期限的養(yǎng)老產(chǎn)品呢？更長期限的養(yǎng)老公募產(chǎn)品是否會受市場歡迎呢？我們拭目以待。

可以確定的是，不確定風(fēng)險正在沖擊著資本市場的各個角落，而獲取短期收益率的做法更可能受到傷害。選擇能夠熨平短期波動的長期的穩(wěn)定收益，是一個越來越好的選擇。

編輯：艦長

標(biāo)簽： 基金圈大消息三年期以下養(yǎng)老FOF審批收緊真相來了